Tipo de cambio cruzado

Qué significa tipo de cambio cruzado

Un tipo de cambio cruzado es un tipo de cambio entre dos divisas en el que ninguna es el dólar estadounidense. EUR/GBP, EUR/JPY, GBP/CHF y AUD/NZD son ejemplos habituales. La palabra cruzado hace referencia a la manera en que el tipo se obtiene o se cruza a través de una tercera divisa, históricamente el dólar, que ha sido durante mucho tiempo la principal divisa vehicular del mercado mundial de divisas.

En la práctica, el término tiene dos usos relacionados. En sentido estricto es el cálculo: obtener el tipo de un par a partir de dos cotizaciones frente a una divisa común. En sentido más amplio designa a todo un grupo de pares de divisas, por contraposición a los principales (majors), que incluyen todos el dólar, y a los exóticos, que emparejan una divisa principal con la de una economía más pequeña.

Los tipos cruzados se negocian ampliamente por derecho propio. Los utilizan importadores, exportadores, viajeros e inversores con exposición a dos divisas distintas del dólar. Los brókeres minoristas ofrecen decenas de cruces junto con los principales.

Cómo funciona

Si se sabe cómo cotiza cada divisa frente al dólar, se puede calcular el tipo entre ambas. El método depende de cómo estén escritas las dos cotizaciones.

1. Escribir ambos tipos frente a la divisa común, aquí USD.
2. Si la divisa que se quiere en el numerador y la del denominador están cotizadas ambas como unidades de la otra por dólar, dividir una por otra.
3. Si una está cotizada como dólares por unidad y la otra como unidades por dólar, multiplicar.
4. Para un precio de doble sentido, emparejar el bid con el ask en la dirección correcta, porque el cruce hereda los spreads de ambos tramos.

En palabras: EUR/GBP = EUR/USD dividido por GBP/USD. Y AUD/JPY = AUD/USD multiplicado por USD/JPY.

Los operadores suelen cotizar los cruces directamente desde su propia liquidez, sin calcularlos en vivo, pero el arbitraje mantiene el precio directo cerca del implícito. Si se abriera una brecha, los traders podrían obtener beneficio operando los tres pares, lo que devuelve los precios a su sitio. Este vínculo triple se denomina arbitraje triangular.

Un ejemplo práctico

Las cifras siguientes son ilustrativas. Supongamos que EUR/USD está en 1,0800 y GBP/USD en 1,2700.

• EUR/GBP = 1,0800 / 1,2700 = 0,8504 (redondeado).
• Es decir, 1 euro compra unas 0,8504 libras.

Para un par que incluya el yen, supongamos que AUD/USD es 0,6600 y USD/JPY es 150,00.

• AUD/JPY = 0,6600 x 150,00 = 99,00.
• Es decir, 1 dólar australiano compra 99 yenes.

Ahora, el coste. Digamos que EUR/USD tiene un spread de 0,8 pips y GBP/USD un spread de 1,0 pip. Un EUR/GBP sintético construido a partir de ambos tramos acarrea el spread de dos operaciones, por lo que un EUR/GBP directo con 1,2 pips puede ser más barato que crear uno mismo la posición, aunque las cifras exactas dependen del bróker.

Por qué es importante

Los cruces muestran la fortaleza relativa de dos divisas, sin el dólar en el panorama. Un movimiento en EUR/GBP, por ejemplo, refleja cambios del euro frente a la libra, aunque ambas se estén moviendo a la vez frente al dólar. Eso es útil para quienes tienen su negocio o su cartera ligados a esas dos divisas.

Los pares cruzados suelen tener spreads más amplios que los pares principales porque se negocian en volúmenes menores. También pueden tener perfiles de volatilidad y horarios de negociación distintos. Para los traders minoristas en una plataforma, el coste es una de las principales diferencias respecto a los principales.

Los cruces también importan en la conversión. Cuando un bróker convierte a la divisa de la cuenta un beneficio obtenido en un par sin dólar, puede aplicar un tipo que a su vez se basa en un cálculo de cruce, con un recargo en cada paso.

Cómo usarlo en la práctica

• Comparar el spread del cruce con los spreads de sus dos tramos frente al dólar.
• Comprobar cómo se valora el pip en el par. El valor del pip está en la divisa de cotización y puede convertirse a la divisa de la cuenta.
• Mirar la sesión de negociación en la que ambas divisas están más activas, ya que la liquidez difiere.
• Comprobar la financiación nocturna de ambas divisas, porque el swap depende del tipo de interés de cada tramo.
• Vigilar las correlaciones. Una posición en dos cruces que comparten una divisa puede duplicar la misma exposición.
• Usar una cuenta demo para ver cómo se comportan las cotizaciones en torno a las noticias.

Errores habituales y ideas equivocadas

• Pensar que un tipo cruzado es solo un cálculo. También es un mercado negociable con sus propias cotizaciones.
• Multiplicar cuando se debería dividir. Hay que comprobar siempre la dirección de la cotización.
• Ignorar el spread doble al construir una posición sintética a partir de dos pares.
• Suponer que un cruce se mueve como los pares con el dólar. Su comportamiento depende de las economías relativas, no del dólar.
• Olvidar que los cruces que comparten una divisa pueden duplicar el riesgo, como un EUR/GBP largo y un EUR/JPY largo.

Riesgos y limitaciones

Los cruces pueden ser menos líquidos a ciertas horas, con spreads más amplios y mayor deslizamiento (slippage). Las posiciones apalancadas en ellos pueden perder dinero rápidamente. Las decisiones de los bancos centrales de cualquiera de las dos divisas pueden mover el par bruscamente, y algunos cruces tienen huecos de precio en la apertura del fin de semana.

Los tipos calculados son teóricos y pueden diferir de lo que cotiza el bróker debido a los spreads y los recargos. Los ejemplos aquí incluidos no son previsiones.

Cómo lo analiza Brokeli

Los cruces son una buena prueba de los precios de un bróker, ya que el spread de un par menos líquido muestra dónde suben los costes. En nuestra investigación registramos los spreads típicos y medios de una gama de pares, incluidos los cruces, a partir de datos publicados, junto con la forma en que se gestiona la conversión a la divisa de la cuenta. No predecimos tipos de cambio y los ejemplos anteriores son solo para aprender.