Orden a mercado

Qué es una orden a mercado

Una orden a mercado es una instrucción para comprar o vender un instrumento de inmediato al precio que haya disponible en ese momento. No se indica un precio. Se indican el instrumento y el tamaño, y el bróker o la bolsa ejecuta la orden contra las mejores cotizaciones que encuentre. Se prioriza la rapidez y la certeza de la ejecución; la certeza del precio queda en segundo plano.

Es el tipo de orden más sencillo y el predeterminado en la mayoría de las plataformas, por lo que es el que más usan los principiantes. Una orden a mercado de compra se ejecuta al precio ask actual o cerca de él, y una de venta, al precio bid o cerca de él. La diferencia entre ambos precios es el spread (diferencial), y la orden a mercado lo paga por completo.

Las órdenes a mercado se usan con todo tipo de instrumentos: acciones, ETF, forex, CFD, futuros y opciones. Aparecen al abrir una posición, al cerrarla o cuando una orden stop loss se activa y se convierte en una orden a mercado para salir.

Cómo funciona

Cuando se pulsa comprar o vender, la orden llega al sistema del bróker, que la enruta a un centro de ejecución o la ejecuta con su propia cotización, según el modelo de ejecución.

1. La plataforma muestra una cotización, por ejemplo 100,20 bid y 100,24 ask.
2. Se envía una orden a mercado de compra. El sistema busca vendedores al ask.
3. Si hay suficiente volumen ofrecido a 100,24, la orden se ejecuta ahí. Si no, el resto se ejecuta en los siguientes niveles de precio del libro de órdenes.
4. El precio de ejecución se comunica de vuelta, junto con las comisiones o tarifas que correspondan.

Dos factores pueden hacer que la ejecución difiera de la cotización vista. El primero es la latencia: los precios se mueven en la fracción de segundo que transcurre entre el clic y la ejecución. El segundo es la profundidad: una orden grande puede consumir varios niveles de precio, de modo que el precio medio de ejecución es peor que la mejor cotización. Ambos efectos juntos se denominan deslizamiento (slippage).

Algunos brókers ofrecen un ajuste de tolerancia de precio o de desviación máxima en las órdenes a mercado. Si el precio se ha movido más allá de la tolerancia, la orden se rechaza o se recotiza en lugar de ejecutarse.

Un ejemplo práctico

Estas cifras son ilustrativas. Una acción cotiza con este libro de órdenes simplificado de ofertas de venta:

• 200 acciones a 50,00
• 300 acciones a 50,02
• 500 acciones a 50,05

Se envía una orden a mercado para comprar 600 acciones.

• 200 acciones se ejecutan a 50,00, con un coste de 10.000,00.
• 300 acciones se ejecutan a 50,02, con un coste de 15.006,00.
• 100 acciones se ejecutan a 50,05, con un coste de 5.005,00.

El coste total es de 30.011,00 por 600 acciones, así que el precio medio es 30.011 ÷ 600 = 50,018. La cotización vista era 50,00, por lo que la ejecución media es unos 0,018 peor por acción, o aproximadamente 10,80 en total. En un mercado tranquilo y profundo la diferencia podría ser nula; en uno poco líquido puede ser mucho mayor.

Por qué es importante

Una orden a mercado intercambia certeza de ejecución por incertidumbre de precio. En instrumentos líquidos y en horario normal, el coste de este intercambio suele ser pequeño y a menudo se limita al spread. En mercados poco líquidos, en torno a la publicación de noticias, en la apertura o en las horas de baja actividad de una acción ilíquida, puede ser elevado.

El tipo de orden también influye en el control del riesgo. Una orden stop loss se suele ejecutar como orden a mercado una vez activada, de modo que ante un hueco de precio (gap) o un movimiento rápido la ejecución puede quedar lejos del precio del stop. No es un error; es la forma en que funciona la orden.

Los brókers difieren en cómo gestionan las órdenes a mercado. Algunos ejecutan a la cotización mostrada, otros aplican una tolerancia y otros ejecutan al siguiente precio disponible. Estas decisiones afectan más al coste real de operar que una pequeña diferencia en el spread anunciado.

Cómo aplicarlo en la práctica

1. Use una orden a mercado cuando entrar o salir importe más que unos pocos ticks de precio y el mercado sea líquido.
2. Compruebe el spread y la profundidad mostrada antes de enviar una orden grande.
3. Evite las órdenes a mercado en los minutos previos y posteriores a noticias programadas, o en las subastas de apertura y cierre de acciones poco negociadas.
4. Considere una orden limitada cuando el control del precio importe más que la ejecución inmediata.
5. Revise el informe de ejecución y compárelo con la cotización del momento del clic.
6. Conozca el ajuste de desviación o de deslizamiento de su plataforma y configúrelo de forma deliberada.

Errores y conceptos erróneos habituales

• Pensar que el precio en pantalla es el precio que se obtendrá. Es una referencia; la ejecución puede diferir.
• Enviar órdenes a mercado grandes en acciones u opciones ilíquidas. Se corrige dividiendo la orden o usando una orden limitada.
• Usar órdenes a mercado fuera del horario regular de negociación, cuando los spreads son amplios y las cotizaciones escasas.
• Suponer que un stop loss garantiza el precio de salida. Un stop activado suele convertirse en una orden a mercado y puede sufrir deslizamiento.
• Ignorar el spread, que es un coste que se paga de inmediato al entrar.
• Creer que las órdenes a mercado siempre son instantáneas. Los retrasos de red, los rechazos y las suspensiones de negociación pueden interrumpirlas.

Riesgos y limitaciones

Una orden a mercado no ofrece ninguna protección frente a movimientos bruscos del precio. Ante un hueco de precio, una suspensión o un mercado rápido, la ejecución puede quedar muy lejos de lo esperado, y con productos apalancados como los CFD esa diferencia puede amplificar las pérdidas con rapidez. Las normas de ejecución difieren entre brókers y centros de negociación, y algunos instrumentos no admiten órdenes a mercado fuera de determinados horarios.

Cómo lo analiza Brokeli

Cuando analizamos un bróker, examinamos qué tipos de orden ofrece, cómo se describen la ejecución y el deslizamiento, y qué dice su política de ejecución de órdenes sobre las órdenes a mercado. Los datos de spreads y comisiones proceden de instantáneas de investigación publicadas, de modo que las comparaciones se apoyan en la misma base documentada. No damos instrucciones de operación; describimos cómo funciona el tipo de orden.