Orden limitada

Qué es una orden limitada

Una orden limitada es una instrucción para comprar o vender un instrumento a un precio especificado o mejor. Una orden limitada de compra solo puede ejecutarse a su precio límite o a uno inferior. Una orden limitada de venta solo puede ejecutarse a su precio límite o a uno superior. El precio es un límite que se fija de antemano, y la orden no se ejecutará fuera de él.

La contrapartida es la certeza del precio frente a la certeza de la ejecución. Con una orden limitada se controla el peor precio que se acepta, pero no se controla si la operación llega a realizarse. Si el mercado nunca alcanza el precio, o lo alcanza con muy poco volumen para ejecutar la orden, esta simplemente queda sin ejecutar. Una orden a mercado es la opción contraria: se ejecuta con rapidez al mejor precio disponible, pero se acepta el precio que resulte.

Las órdenes limitadas las utilizan los inversores que quieren comprar acciones a un precio elegido, los traders que desean entrar en un retroceso o tomar beneficios en un objetivo, y cualquiera que quiera evitar pagar un spread amplio. Están disponibles para acciones, ETF, futuros, opciones, forex y CFD en la mayoría de las plataformas, aunque los nombres y los detalles difieren de un bróker a otro.

Cómo funciona

Al colocar una orden limitada, el bróker la envía a un mercado o la mantiene internamente. En un mercado organizado, entra en el libro de órdenes a su precio y espera en una cola junto con otras órdenes. Las órdenes al mismo precio suelen ejecutarse por prioridad temporal, es decir, las más antiguas van primero.

Hay dos situaciones principales:

• Una orden limitada ejecutable de inmediato: una orden limitada de compra igual o superior al ask actual, o una orden limitada de venta igual o inferior al bid actual. Puede ejecutarse al instante, hasta el volumen disponible, a los mejores precios hasta el límite fijado.
• Una orden limitada en espera: una compra por debajo del precio actual o una venta por encima de él. Espera hasta que el mercado llegue a ella.

Las órdenes pueden ejecutarse parcialmente. Si se pide comprar 1.000 acciones a 20,00 y solo hay 400 ofrecidas a ese precio, pueden ejecutarse 400 y el resto sigue esperando, según los ajustes. La duración también importa: una orden diaria caduca al cierre, mientras que las órdenes GTC (válidas hasta su cancelación) permanecen activas hasta que se ejecutan o se cancelan, según las reglas del bróker.

En el trading minorista apalancado, el término abarca también las órdenes pendientes, como una orden limitada de compra colocada por debajo del mercado. Pueden ejecutarse a su precio o a uno mejor, pero con algunos modelos de ejecución un mercado rápido puede ejecutarlas a un precio distinto del esperado.

Un ejemplo práctico

Las cifras son solo ilustrativas. Una acción cotiza a 50,20 de bid y 50,24 de ask. Se desea comprar 200 acciones, pero no por encima de 50,00.

1. Se coloca una orden limitada de compra a 50,00 por 200 acciones, válida para el día.
2. La orden queda en espera por debajo del mercado. No se ejecuta mientras el ask se mantenga en 50,24.
3. Más tarde el precio baja y aparecen vendedores a 50,00 y por debajo. La orden se casa y se compran 200 acciones a 50,00 o, si los vendedores alcanzan antes precios más bajos, a un precio mejor, como 49,98.
4. Costo = 200 x 50,00 = 10.000, más la comisión que corresponda.

Comparemos dos resultados. Si el precio solo baja hasta 50,05 y luego sube, la orden nunca se ejecuta y se pierde la operación. Si se hubiera usado una orden a mercado a 50,24, se habría pagado 200 x 50,24 = 10.048, es decir, 48 más, pero se tendrían las acciones.

Esos 48 son el precio de la certeza. La orden limitada ahorró esa cantidad en un caso y no entregó nada en el otro.

Por qué es importante

Las órdenes limitadas dan control sobre los precios de entrada y de salida y sobre los costos de ejecución. En mercados poco profundos o en torno a las noticias, los spreads pueden ensancharse mucho, y una orden a mercado puede ejecutarse muy lejos del precio que se veía. Una orden limitada protege frente a este tipo de deslizamiento (slippage). Además, en algunos modelos de precios, los bróker y los mercados pueden recompensar con comisiones más bajas las órdenes limitadas que aportan liquidez, aunque las plataformas minoristas varían.

El costo es el riesgo de perder un movimiento. Una acción que nunca toca el precio fijado puede seguir subiendo. Una orden take profit es un tipo de orden limitada, por lo que funciona de la misma forma al cerrar una posición. Una orden limitada no detiene las pérdidas: para eso se necesita una orden stop.

Cómo usarla en la práctica

1. Comprobar el bid, el ask y el spread actuales antes de elegir un precio.
2. Seleccionar un precio límite basado en el plan, no en la esperanza; considerar la probabilidad de que se alcance.
3. Elegir la duración de la orden y confirmar qué ocurre al final del día.
4. Comprobar si se permiten ejecuciones parciales y si se aplican cantidades mínimas.
5. Revisar las órdenes pendientes en torno a las publicaciones de noticias y a los cierres de mercado.
6. Usar alertas o notificaciones de la plataforma para ver las ejecuciones.
7. Cancelar o modificar las órdenes obsoletas para que no se ejecuten a un nivel desfasado.

Errores habituales y ideas equivocadas

• Suponer que una orden limitada tiene garantizada su ejecución. Puede no ejecutarse.
• Colocar una orden limitada de compra por encima del mercado esperando que espere. Se ejecutará de inmediato al ask.
• Confundir las órdenes limitadas con las órdenes stop. Una orden limitada vende por encima o compra por debajo; una orden stop se activa cuando el precio atraviesa un nivel.
• Olvidar las órdenes de larga duración, que pueden ejecutarse semanas después en condiciones distintas.
• Creer que un simple toque del precio fijado supone una ejecución. En una cola, puede que no llegue el turno de la orden.
• Ignorar el spread al fijar el precio.

Riesgos y limitaciones

Las órdenes limitadas pueden dejar sin protección: no cierran una posición perdedora. Pueden abrirse huecos de precio que atraviesen el precio fijado, de modo que la orden se ejecute a un precio mejor o no se ejecute. En mercados que se mueven con rapidez, las órdenes pueden quedar atrás. En los productos apalancados, las pérdidas pueden crecer rápidamente, y las ejecuciones pueden seguir las reglas de ejecución del bróker. La terminología varía según la plataforma, por lo que conviene leer la página de tipos de órdenes.

Cómo lo analiza Brokeli

Cuando evaluamos bróker, enumeramos los tipos de órdenes disponibles para cada clase de activo, las duraciones permitidas y la distancia mínima al mercado exigida para las órdenes pendientes. También anotamos cómo gestiona el bróker las órdenes limitadas, ya sea en un mercado organizado o contra sus propios precios. Utilizamos esta información de instantáneas de investigación publicadas para comparar el control sobre la ejecución, no para sugerir dónde colocar ninguna orden.