Lệnh cắt lỗ (stop-loss)

Lệnh cắt lỗ (stop-loss) nghĩa là gì

Lệnh cắt lỗ (stop-loss) là chỉ thị tự động đóng một vị thế khi thị trường chạm mức giá mà bạn chọn. Nếu bạn đang giữ vị thế mua, mức dừng nằm dưới giá hiện tại. Nếu bạn đang bán khống, mức dừng nằm trên giá hiện tại. Mục đích là đặt một giới hạn trên cho số tiền một giao dịch có thể thua lỗ, để kết quả xấu bị giới hạn ở quy mô bạn đã quyết định từ trước.

Lệnh được lưu tại sàn môi giới (broker) của bạn hoặc trên sở giao dịch và không đòi hỏi bạn phải theo dõi màn hình. Khi thị trường chạm giá dừng, lệnh được kích hoạt. Ở phiên bản tiêu chuẩn, lệnh khi đó trở thành lệnh thị trường và đóng vị thế ở mức giá khả dụng tiếp theo.

Lệnh cắt lỗ được các nhà giao dịch chủ động trên forex, CFD, cổ phiếu, hợp đồng tương lai và quyền chọn sử dụng, đồng thời cũng được các nhà đầu tư dài hạn muốn đặt một mức sàn cho khoản nắm giữ sử dụng. Đây là một trong những công cụ cơ bản của quản trị rủi ro, bên cạnh việc xác định quy mô vị thế và đa dạng hóa.

Cách hoạt động

Cơ chế vận hành theo một chuỗi ngắn.

1. Bạn mở một vị thế và chọn giá dừng, dưới dạng một mức giá hoặc một khoảng cách tính bằng pip hay điểm.
2. Sàn môi giới theo dõi thị trường. Tùy nền tảng, điểm kích hoạt có thể dựa trên giá mua (bid), giá bán (ask), giá giao dịch gần nhất hoặc giá trung bình. Với vị thế mua CFD, lệnh dừng thường theo dõi giá bid, vì đó là mức giá mà bạn có thể bán.
3. Khi giá kích hoạt được chạm, lệnh dừng trở thành lệnh thị trường.
4. Vị thế được đóng ở mức giá tốt nhất khả dụng. Mức này thường gần với giá dừng của bạn nhưng có thể xấu hơn khi thị trường chạy nhanh hoặc xuất hiện khoảng trống giá. Phần chênh lệch này gọi là trượt giá (slippage).

Có một số loại lệnh. Lệnh dừng tiêu chuẩn là loại được mô tả ở trên. Lệnh dừng được đảm bảo (guaranteed stop), do một số sàn môi giới cung cấp ở một số khu vực với một khoản phí bổ sung hoặc chênh lệch giá rộng hơn, đóng đúng tại mức của bạn kể cả khi giá nhảy cóc. Lệnh dừng lỗ động (trailing stop) bám theo giá ở một khoảng cách cố định khi giao dịch đi theo hướng có lợi cho bạn, khóa lại một phần lợi nhuận. Lệnh stop-limit bổ sung mức trần về giá nhưng có thể không khớp.

Đặt lệnh dừng ở đâu là một quyết định riêng. Nhà giao dịch có thể dùng một tỷ lệ phần trăm cố định, một bội số của biên độ dao động thực trung bình (ATR, thước đo biến động), hoặc một mức kỹ thuật như ngay dưới đáy dao động gần đây.

Một ví dụ minh họa

Các con số sau chỉ mang tính minh họa. Bạn mua EUR/USD ở mức 1,0850 và quyết định chấp nhận khoản lỗ 40 pip. Tài khoản của bạn có 5.000 USD và bạn muốn chịu rủi ro 1% số đó, tức 50 USD.

• Giá vào lệnh: 1,0850
• Lệnh cắt lỗ: 1,0810 (thấp hơn 40 pip)
• Rủi ro tối đa: 1% × 5.000 = 50 USD
• Giá trị một pip của một lot tiêu chuẩn (100.000 đơn vị) khoảng 10 USD, nên với quy mô vị thế x lot: 40 pip × 10 USD × x = 50 USD
• x = 50 ÷ 400 = 0,125 lot, làm tròn xuống thành 0,12 lot

Nếu thị trường giảm xuống 1,0810, lệnh dừng được kích hoạt và vị thế đóng với khoản lỗ khoảng 40 × 10 × 0,12 = 48 USD, cộng thêm chênh lệch giá (spread). Nếu thị trường nhảy cóc xuống 1,0795 qua cuối tuần, lệnh khớp gần 1,0795 và khoản lỗ là 55 pip, khoảng 66 USD, lớn hơn dự kiến. Một lệnh dừng được đảm bảo sẽ đóng ở 1,0810.

Vì sao điều này quan trọng

Lệnh cắt lỗ biến một rủi ro không giới hạn thành rủi ro xác định, ít nhất trong điều kiện bình thường. Điều đó giúp ích cho kỷ luật: bạn quyết định điểm thoát khi còn bình tĩnh, không phải giữa lúc đang sụt giảm vốn (drawdown) khi cảm xúc dâng cao. Nó cũng giúp việc xác định quy mô vị thế khả thi, vì khoảng cách đến mức dừng là một đầu vào cho số lượng đơn vị bạn có thể giao dịch.

Với các sản phẩm có đòn bẩy, lệnh dừng đặc biệt quan trọng, vì những thay đổi nhỏ về giá có thể làm vốn chủ sở hữu của tài khoản thay đổi lớn. Các sàn môi giới cũng khác nhau về cách thực hiện lệnh dừng, mức phí áp dụng cho lệnh dừng được đảm bảo, và việc nền tảng có hiển thị các mức dừng cho người khác hay không.

Cách sử dụng trong thực tế

1. Quyết định mức dừng trước khi vào lệnh, dựa trên cấu trúc thị trường hoặc mức biến động chứ không dựa trên số tiền bạn hy vọng sẽ thua.
2. Tính quy mô vị thế từ khoảng cách đến mức dừng và số tiền bạn sẵn sàng chấp nhận rủi ro.
3. Kiểm tra loại giá kích hoạt mà sàn của bạn sử dụng và đối chiếu với chênh lệch giá, để lệnh dừng không bị kích hoạt bởi việc spread nới rộng thông thường.
4. Chừa chỗ cho mức biến động bình thường. Lệnh dừng đặt trong vùng nhiễu thông thường rất dễ bị kích hoạt mà không có thay đổi thực sự nào về quan điểm.
5. Kiểm tra xem sàn có cung cấp lệnh dừng được đảm bảo hay không, chi phí là bao nhiêu và có áp dụng cho loại tài khoản của bạn không.
6. Rà soát lệnh vào cuối tuần và trước các sự kiện đã biết như quyết định của ngân hàng trung ương và các đợt công bố báo cáo thu nhập.
7. Không bao giờ dời lệnh dừng ra xa hơn chỉ để tránh một khoản lỗ.

Các sai lầm và quan niệm sai thường gặp

• Cho rằng lệnh dừng đảm bảo giá thoát. Lệnh dừng tiêu chuẩn chỉ đảm bảo một lệnh được gửi đi khi mức giá bị chạm.
• Đặt lệnh dừng ở các mốc số tròn dễ thấy, nơi nhiều lệnh khác tập trung và giá thường giật mạnh.
• Đặt lệnh dừng quá sát đến mức dao động thông thường cũng đóng giao dịch.
• Bỏ lệnh dừng vì "tôi sẽ theo dõi", điều này thất bại khi bạn ngủ, khi mất kết nối hoặc khi có tin tức đột ngột.
• Gỡ bỏ hoặc nới rộng lệnh dừng sau khi giao dịch đi ngược hướng.
• Bỏ qua chênh lệch giá, vốn có thể kích hoạt lệnh dừng trên giá bid ngay cả khi giá trên biểu đồ chưa chạm mức đó.

Rủi ro và hạn chế

Lệnh dừng có thể bị trượt giá. Khi giá nhảy cóc, giao dịch bị tạm dừng hoặc thị trường rất kém thanh khoản, giá khớp có thể cách xa mức đã chọn, và với một số sản phẩm có đòn bẩy, khoản lỗ có thể vượt quá số tiền đã nạp trừ khi có áp dụng bảo vệ số dư âm. Lệnh dừng có thể bị kích hoạt bởi những cú giật giá ngắn rồi đảo chiều ngay sau đó, khiến bạn bị loại khỏi một giao dịch mà sau đó có thể hồi phục. Lệnh cắt lỗ không loại bỏ rủi ro thị trường; nó chỉ quản lý rủi ro, và không phù hợp với mọi chiến lược. Quy định và khả năng cung cấp lệnh dừng được đảm bảo khác nhau tùy khu vực pháp lý.

Cách Brokeli nhìn nhận vấn đề này

Chúng tôi kiểm tra sàn môi giới hỗ trợ những loại lệnh dừng nào, lệnh dừng được đảm bảo có tồn tại không và trong điều kiện nào, cũng như nền tảng mô tả việc thực hiện lệnh khi có khoảng trống giá ra sao. Các chi tiết này được ghi nhận từ tài liệu của chính sàn trong các bản chụp nghiên cứu đã công bố của chúng tôi. Chúng tôi xem việc xử lý lệnh dừng là một phần của chất lượng khớp lệnh và bảo vệ rủi ro, thay vì một tính năng để xếp hạng riêng.