Biến động, ATR và xác định khối lượng vị thế

Mức cắt lỗ cố định 30 pip mang ý nghĩa rất khác giữa một ngày thị trường yên ắng và một ngày thị trường dao động 150 pip. Biến động (volatility) là biên độ dao động thông thường của giá, và bỏ qua nó là một trong những nguyên nhân phổ biến nhất khiến lệnh cắt lỗ bị kích hoạt bởi nhiễu giá thông thường. Bài viết này hướng dẫn cách đo biến động bằng ATR và dùng nó để quyết định cả khoảng cách cắt lỗ lẫn khối lượng vị thế.

Biến động là gì và vì sao nó thay đổi

Biến động mô tả mức độ và tốc độ di chuyển thường thấy của giá. Nó không phải là hằng số. Giai đoạn yên ắng thường được nối tiếp bởi giai đoạn yên ắng, còn giai đoạn hỗn loạn thường kéo theo giai đoạn hỗn loạn, một hiện tượng gọi là biến động tập trung (volatility clustering). Tin tức được công bố, thời điểm mở cửa thị trường và những thay đổi về tâm lý đều làm biến động thay đổi.

Với nhà giao dịch, hệ quả rất đơn giản. Nếu thị trường dao động gấp đôi trước đây mà mức cắt lỗ của bạn giữ nguyên, khả năng bị quét lệnh bởi nhiễu giá thông thường sẽ cao hơn nhiều. Nếu bạn nới rộng mức cắt lỗ để đối phó mà vẫn giữ nguyên khối lượng vị thế, khoản lỗ trên mỗi lệnh sẽ tăng gấp đôi. Lối thoát là điều chỉnh cả hai cùng lúc.

Average True Range nói một cách dễ hiểu

Average True Range, viết tắt là ATR, do J. Welles Wilder đưa ra. Trước tiên, chỉ báo đo biên độ thực (true range) của từng thanh nến, là giá trị lớn nhất trong ba số: giá cao nhất trừ giá thấp nhất, chênh lệch tuyệt đối giữa giá cao nhất và giá đóng cửa phiên trước, và chênh lệch tuyệt đối giữa giá thấp nhất và giá đóng cửa phiên trước. Việc dùng giá đóng cửa phiên trước giúp nắm bắt các khoảng trống giá (gap) qua đêm và cuối tuần mà biên độ riêng của thanh nến sẽ bỏ sót.

ATR sau đó là giá trị trung bình của các biên độ thực này trong một khoảng thời gian được chọn, thường là 14 thanh nến, và thường được làm mượt để các thanh nến gần đây có trọng số nhỉnh hơn một chút. Trên biểu đồ ngày, ATR bằng 80 pip có nghĩa là trong 14 ngày gần nhất, biên độ dao động điển hình mỗi ngày, kể cả gap, vào khoảng 80 pip.

Các số liệu chỉ mang tính minh họa. Ngày 3 cho thấy vì sao biên độ thực quan trọng: bản thân thanh nến chỉ trải rộng 50 pip, nhưng giá mở cửa thấp hơn nhiều so với giá đóng cửa phiên trước, nên biên độ thực là 130 pip. Một chỉ báo chỉ dùng giá cao nhất trừ giá thấp nhất sẽ đánh giá thấp rủi ro.

Từ ATR đến khoảng cách cắt lỗ

Mức cắt lỗ dựa trên biến động được đặt cách điểm vào lệnh một bội số của ATR, thường nằm trong khoảng từ 1 đến 3 lần. Bội số nhỏ hơn cho mức cắt lỗ sát hơn và bị kích hoạt thường xuyên hơn. Bội số lớn hơn chịu được nhiều nhiễu giá hơn nhưng tốn kém hơn trên mỗi lệnh, nghĩa là khối lượng vị thế phải nhỏ hơn. Không có bội số nào là đúng, chỉ có một sự đánh đổi cần kiểm nghiệm trên dữ liệu của chính bạn.

Một số nhà giao dịch lại thích đặt cắt lỗ theo cấu trúc giá, phía ngoài một đỉnh/đáy dao động hoặc một vùng giá. Hai cách này kết hợp với nhau khá tốt: dùng cấu trúc giá để xác định nơi nhận định bị sai, và dùng ATR để kiểm tra xem mức cắt lỗ có quá sát hay quá xa một cách vô lý so với điều kiện hiện tại hay không.

Từ khoảng cách cắt lỗ đến khối lượng vị thế

Khi đã biết khoảng cách cắt lỗ, khối lượng vị thế được suy ra từ một công thức duy nhất: khối lượng = số tiền chấp nhận rủi ro ÷ (khoảng cách cắt lỗ × giá trị trên mỗi đơn vị khoảng cách). Số tiền chấp nhận rủi ro lấy từ kế hoạch giao dịch của bạn, chẳng hạn 1% tài khoản.

Hãy lưu ý quy luật này. Khi biến động tăng gấp đôi, khối lượng vị thế giảm một nửa, còn số tiền chịu rủi ro giữ nguyên. Đó chính là điểm mấu chốt: rủi ro trên mỗi lệnh do kế hoạch của bạn cố định, còn khối lượng sẽ hấp thụ những thay đổi của thị trường.

Cùng một logic áp dụng cho cổ phiếu

Lấy một cổ phiếu giá 50 với ATR bằng 2 và mức cắt lỗ 2 × ATR, tức cách 4. Với 100 chịu rủi ro, vị thế là 100 ÷ 4 = 25 cổ phiếu, một khoản nắm giữ trị giá 1.250. Một cổ phiếu thứ hai có ATR bằng 0,50 sẽ có mức cắt lỗ là 1, nên được phép mua 100 cổ phiếu với cùng 100 rủi ro, một vị thế trị giá 5.000 ở cùng mức giá 50. Công cụ yên ắng được vị thế lớn hơn, còn công cụ biến động mạnh được vị thế nhỏ hơn, trong khi số tiền chịu rủi ro là như nhau.

Những điều ATR không cho bạn biết

• Hướng đi. ATR đo quy mô của biến động, không cho biết giá đang tăng hay giảm.
• Cú nhảy đột ngột. Đường trung bình 14 kỳ phản ứng chậm, nên một thông báo bất ngờ có thể tạo ra biến động gấp nhiều lần ATR.
• Rủi ro đuôi (tail risk). Gap cuối tuần và các cú sốc sự kiện có thể bỏ qua hoàn toàn lệnh cắt lỗ và khớp ở mức giá tệ hơn nhiều.
• Nhu cầu ký quỹ (margin). Vị thế lớn hơn ở mức biến động thấp hơn vẫn sử dụng ký quỹ, vì vậy hãy kiểm tra để ký quỹ yêu cầu luôn thấp hơn nhiều so với số bạn đang có.