Tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận và kỳ vọng lợi nhuận: vì sao chỉ nhìn tỷ lệ thắng là sai lầm

Một chiến lược thắng sáu trên mười lệnh nghe có vẻ ấn tượng, còn chiến lược thắng ba trên mười nghe có vẻ vô vọng. Cả hai mô tả đều không cho biết bạn lãi hay lỗ. Điều đó phụ thuộc vào việc bạn lãi bao nhiêu ở lệnh thắng, lỗ bao nhiêu ở lệnh thua và mỗi loại xảy ra thường xuyên đến đâu. Kỳ vọng lợi nhuận (expectancy) là con số duy nhất kết hợp cả ba yếu tố.

Tư duy bằng R thay vì bằng tiền

Hãy bắt đầu bằng cách xác định 1R là số tiền bạn mất nếu lệnh chạm mức cắt lỗ. Nếu bạn chấp nhận rủi ro 50 cho một lệnh và lệnh bị cắt lỗ, đó là -1R. Nếu lệnh đóng với khoản lãi 100, đó là +2R. Đo bằng R loại bỏ yếu tố quy mô tài khoản, kích thước lot và đơn vị tiền tệ, nhờ đó một lệnh trên cặp tiền tệ và một lệnh trên cổ phiếu có thể nằm trong cùng một danh sách và được so sánh công bằng.

Tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro (thường viết 1:2 hoặc 2R) đơn giản là lợi nhuận dự kiến chia cho khoản lỗ dự kiến. Đó là kế hoạch trên giấy. Mức thắng trung bình và mức thua trung bình thực tế, lấy từ nhiều lệnh, mới là điều thực sự có giá trị.

Công thức kỳ vọng lợi nhuận

Kỳ vọng lợi nhuận là kết quả trung bình trên mỗi lệnh, tính bằng R. Nhân tỷ lệ thắng với mức thắng trung bình, nhân tỷ lệ thua với mức thua trung bình, rồi lấy số đầu trừ số sau. Dưới dạng ký hiệu: kỳ vọng = (tỷ lệ thắng × mức thắng trung bình) − (tỷ lệ thua × mức thua trung bình). Số dương nghĩa là phương pháp có lãi trung bình trên mẫu bạn đã đo. Số âm nghĩa là nó thua lỗ.

Bảng dưới đây so sánh ba phương pháp giả định. Mọi con số đều mang tính minh họa và không lấy từ bất kỳ chiến lược thực tế nào.

Phương pháp A thắng phần lớn thời gian nhưng vẫn thua lỗ: 0,6 × 0,5 = 0,30, nhưng 0,4 × 1 = 0,40, nên nó trả lại 0,10R mỗi lệnh. Phương pháp B thua gần hai trên ba lệnh mà vẫn có lãi: 0,35 × 3 = 1,05 so với 0,65 bị mất. Nếu bạn chấp nhận rủi ro 1% tài khoản mỗi lệnh, 100 lệnh của A được kỳ vọng làm mất khoảng 10% trước các hiệu ứng lãi kép, còn 100 lệnh của B được kỳ vọng thêm khoảng 40%. Kết quả thực tế phân tán rộng quanh các mức trung bình đó, vì vậy hãy xem chúng là xu hướng dài hạn và không bao giờ là dự báo.

Tỷ lệ thắng hòa vốn cho bất kỳ tỷ lệ nào

Bạn có thể đảo ngược công thức và hỏi cần thắng bao nhiêu lần để chỉ vừa đủ hòa vốn. Đáp án là 1 ÷ (1 + lợi nhuận/rủi ro), bỏ qua chi phí. Ở mức 1:1 bạn cần thắng một nửa số lệnh. Ở mức 2:1 bạn cần thắng một trên ba lệnh. Các thanh bên dưới cho thấy quy luật này.

Hãy lưu ý điểm vướng. Mục tiêu rộng hơn không miễn phí: càng ở xa, giá càng ít khi chạm tới. Tỷ lệ và tỷ lệ thắng gắn với nhau, đó là lý do việc chỉ nêu một trong hai con số nói lên rất ít. Kéo mục tiêu từ 2R lên 4R hạ tỷ lệ hòa vốn xuống 20%, nhưng nếu tỷ lệ chạm mục tiêu tụt từ 40% xuống 15% trong quá trình đó, kỳ vọng sẽ chuyển từ +0,2R sang -0,25R.

Chi phí làm lệch cả hai phía của tỷ lệ

Chênh lệch giá (spread), hoa hồng và trượt giá (slippage) làm giảm mọi lệnh thắng và làm tăng mọi lệnh thua. Giả sử mức cắt lỗ của bạn cách 20 pip và mục tiêu cách 40 pip, tức tỷ lệ dự kiến 2:1. Nếu chi phí khứ hồi là 2 pip, một lệnh thắng ròng được 38 pip và một lệnh thua mất 22 pip. Tỷ lệ thực tế là 38 ÷ 22 = khoảng 1,73, và tỷ lệ thắng hòa vốn tăng từ 33,3% lên 22 ÷ (38 + 22) = khoảng 36,7%.

Cần bao nhiêu lệnh thì con số mới có ý nghĩa?

Kỳ vọng đo trên 20 hoặc 30 lệnh phần lớn là nhiễu. Lấy Phương pháp B: mỗi lệnh hoặc là +3R (35% số lần) hoặc là -1R (65%). Mức trung bình thực là +0,40R, nhưng độ lệch chuẩn của một kết quả đơn lẻ khoảng 1,9R. Qua 30 lệnh, sai số điển hình của mức trung bình đo được khoảng 1,9 ÷ √30 = 0,35R, gần bằng chính lợi thế. Qua 100 lệnh, sai số thu hẹp còn khoảng 0,19R.

Nói đơn giản, một chuỗi 30 lệnh có thể cho kết quả dương với phương pháp không có lợi thế, hoặc kết quả âm với phương pháp có lợi thế. Đó là lý do các nhà giao dịch dựa vào mẫu lớn hơn, vào các kiểm định ngoài mẫu, và vào logic đằng sau phương pháp, chứ không dựa vào một chuỗi thắng ngắn ngủi.