Những điểm chính
- Tương quan chạy từ -1 đến +1 và là một thống kê lịch sử, không phải bảo đảm.
- Các cặp tiền dùng chung đồng tiền, nên nhiều giao dịch có thể cộng lại thành một canh bạc lớn vào cùng một đồng tiền.
- Với ba vị thế bằng nhau ở tương quan 0,8, rủi ro tổng hợp xấp xỉ 2,8 lần một giao dịch, không phải 1,7 lần.
- Theo dõi mức phơi nhiễm ròng theo từng đồng tiền và giới hạn tổng rủi ro theo đồng tiền hoặc chủ đề.
- Tương quan thay đổi và thường tăng khi căng thẳng; hãy kiểm tra lại thường xuyên.
Mở ba cặp tiền khác nhau mang lại cảm giác đa dạng hóa. Thường thì đó là cùng một giao dịch lặp lại ba lần. Các cặp tiền dùng chung đồng tiền, nên nhiều cặp di chuyển cùng nhau, và một danh mục các vị thế trông như tách biệt có thể hành xử như một vị thế quá lớn khi thị trường quay đầu.
Tương quan thực sự đo lường điều gì
Tương quan là một con số nằm giữa -1 và +1 mô tả mức độ hai chuỗi giá di chuyển cùng nhau. Ở +1 chúng đi sát nhau từng bước, ở -1 chúng đi ngược chiều nhau, và gần 0 thì không có mối quan hệ nhất quán. Con số này được tính từ một cửa sổ lợi suất lịch sử, ví dụ 60 biến động hằng ngày gần nhất.
Có hai điểm thường bị bỏ sót. Tương quan mô tả chiều hướng chứ không phải độ lớn: hai cặp có thể tương quan cao nhưng khác nhau về số pip chúng di chuyển. Và đó là mô tả thống kê của cửa sổ trong quá khứ, không phải quy luật, nên nó thay đổi theo thời gian.
| Tổ hợp (xu hướng lịch sử) | Mối quan hệ điển hình | Ý nghĩa trong thực tế |
|---|---|---|
| EUR/USD và GBP/USD | Thường dương | Cả hai dựa vào đô la; mua cả hai phần lớn là một canh bạc bán đô la |
| EUR/USD và USD/CHF | Thường âm | Mua EUR/USD và mua USD/CHF triệt tiêu một phần lẫn nhau; mua cả hai có thể là một cách phòng ngừa rủi ro (hedge) |
| AUD/USD và NZD/USD | Thường dương mạnh | Hai nền kinh tế tương tự; gần như cùng một giao dịch |
| USD/CAD và dầu | Trung bình, không ổn định | Mối liên hệ với giá hàng hóa thay đổi theo từng giai đoạn |
| EUR/USD và USD/JPY | Yếu, đổi dấu | Ít có mối liên hệ nhất quán, nên kết hợp chúng có thể phân tán rủi ro |
Bảng chỉ mô tả các xu hướng từng thấy trong một số giai đoạn và không hơn thế. Quan hệ giữa các cặp có thể yếu đi, mạnh lên hoặc đảo dấu, nhất là quanh các sự kiện lớn.
Rủi ro nhân đôi đến từ đâu
Mỗi cặp tiền gồm hai đồng tiền. Mua EUR/USD nghĩa là mua euro và bán đô la. Mua GBP/USD nghĩa là mua bảng Anh và bán đô la. Nắm giữ cả hai nghĩa là bạn bán đô la hai lần. Nếu đô la tăng giá trên diện rộng, cả hai lệnh cùng thua.
Chiều ngược lại cũng gây nhầm lẫn. Mua EUR/USD và bán GBP/USD triệt tiêu vế đô la và để lại một canh bạc vào euro so với bảng Anh, vốn là một vị thế khác với vẻ ngoài của nó, và bạn trả spread cho hai giao dịch để giữ nó.
Một ví dụ cụ thể
Lấy một tài khoản 10.000 USD và quy tắc rủi ro 1% (100 USD) mỗi giao dịch. Bạn mở ba vị thế mua: EUR/USD, GBP/USD và AUD/USD, mỗi vị thế chịu rủi ro 100 USD tới mức dừng của nó. Nếu chúng không liên quan, biên độ dao động tổng hợp điển hình sẽ là căn bậc hai của ba nhân với rủi ro một giao dịch, khoảng 1,73 lần 100 USD.
Bây giờ giả sử tương quan từng cặp là 0,8. Dùng công thức chuẩn cho ba vị thế bằng nhau, rủi ro tổng hợp bằng rủi ro một giao dịch nhân với căn bậc hai của (3 + 6 x 0,8) = căn bậc hai của 7,8, xấp xỉ 2,79. Đó là khoảng 279 USD, gần với 300 USD bạn sẽ mất nếu cả ba cùng chạm mức dừng. Mức rủi ro thực của bạn gần 2,8% hơn là 1%.
Số liệu minh họa từ công thức trên: rủi ro tính theo bội số rủi ro của một giao dịch, ứng với các mức tương quan khác nhau giữa các cặp.
Để giữ tổng rủi ro gần 1% trong trường hợp 0,8, mỗi vị thế cần chịu rủi ro khoảng 1% / 2,79 = 0,36% (36 USD), thay vì 1%.
Kiểm tra tương quan trước khi thêm một giao dịch
- Liệt kê mức phơi nhiễm ròng theo từng đồng tiền. Ghi từng vị thế đang mở là mua hay bán trong từng đồng tiền. Tìm trường hợp cùng một đồng tiền xuất hiện ở cùng một phía nhiều hơn một lần.
- Xem ma trận tương quan. Nhiều nền tảng và trang web cung cấp ma trận này. Hãy dùng lợi suất trong một cửa sổ khớp với thời gian nắm giữ của bạn, chẳng hạn 60 nến ngày cho giao dịch theo nhịp (swing).
- So sánh các cửa sổ. Bộ số liệu từ 20 ngày, 60 ngày và một năm cho thấy mối liên hệ ổn định hay đang trôi dạt.Mẹo: Nếu các kết quả chênh nhau quá nhiều, hãy coi mối quan hệ đó là không đáng tin cậy.
- Giới hạn rủi ro theo từng đồng tiền, không chỉ theo từng giao dịch. Đặt hạn mức cho tổng số tiền bạn chịu rủi ro trên bất kỳ đồng tiền hay chủ đề đơn lẻ nào, chẳng hạn đô la.
- Giảm quy mô các vị thế tương quan. Nếu bạn muốn hai giao dịch giống nhau, hãy giảm mỗi vị thế để rủi ro tổng hợp nằm trong quy tắc của bạn.
Giới hạn của tương quan
- Tương quan tăng vọt khi căng thẳng. Trong các giai đoạn tránh rủi ro (risk-off) mạnh, nhiều cặp bắt đầu di chuyển cùng nhau và sự đa dạng hóa tưởng chừng có bị thu hẹp.
- Phép tính thống kê phụ thuộc vào cửa sổ và tần suất dữ liệu; hai công cụ có thể cho ra giá trị khác nhau.
- Tương quan không cho thấy quan hệ nhân quả. Hai cặp có thể di chuyển cùng nhau do một động lực thứ ba, như sức mạnh của đô la hay giá hàng hóa.
- Các giao dịch ngược chiều triệt tiêu nhau có thể phải trả spread và swap mà không có nhiều mức phơi nhiễm.
Câu hỏi thường gặp
Tương quan âm có phải là một cách phòng ngừa rủi ro tốt không?
Nó có thể bù đắp rủi ro khi mối quan hệ còn đúng, nhưng một cặp giao dịch phòng ngừa vẫn phải trả hai khoản spread và swap, và mối liên hệ có thể đứt gãy. Phòng ngừa rủi ro làm giảm mức phơi nhiễm chứ không loại bỏ nó.
Tôi nên cập nhật số liệu tương quan thường xuyên đến mức nào?
Hãy xem lại mỗi khi thời gian nắm giữ hoặc bối cảnh thị trường thay đổi, và ít nhất là trước khi thêm vị thế. Kiểm tra hằng tuần phù hợp với người giao dịch theo nhịp; người giao dịch trong ngày có thể dùng cửa sổ ngắn hơn.
Giao dịch các thị trường không liên quan, như chỉ số và vàng, có tránh được vấn đề này không?
Có thể giảm bớt, nhưng các mối quan hệ cũng tồn tại giữa các loại tài sản, nhất là khi thị trường căng thẳng. Hãy kiểm tra các mối liên hệ với đô la và tâm lý rủi ro.
Tôi có thể dùng một thước đo biến động duy nhất thay thế không?
Biến động cho bạn biết các nhịp di chuyển của từng cặp lớn đến đâu; tương quan cho biết chúng kết hợp với nhau ra sao. Một bức tranh đầy đủ cần dùng cả hai.