Hướng dẫn toàn diện về đòn bẩy, ký quỹ, margin call và stop-out

Đòn bẩy cho phép bạn kiểm soát một vị thế lớn hơn nhiều so với số tiền bạn bỏ ra. Đó là đặc điểm khiến forex và hợp đồng chênh lệch (CFD) hấp dẫn đối với các tài khoản nhỏ, và cũng là đặc điểm kết liễu phần lớn trong số chúng. Cơ chế chỉ là những phép tính số học đơn giản, nhưng hiếm khi được dạy bằng con số cụ thể, nên các nhà giao dịch học chúng qua một lần bị margin call. Hướng dẫn này đi qua từng bước phép tính: ký quỹ yêu cầu được tính ra sao, mức ký quỹ đo lường điều gì, khi nào sàn môi giới đóng các vị thế của bạn và cách xác định quy mô lệnh để đòn bẩy vẫn là một công cụ chứ không phải một cái bẫy.

Đòn bẩy là gì, trong một câu

Đòn bẩy là tỷ lệ giữa quy mô của một vị thế và khoản ký quỹ bạn phải giữ để mở vị thế đó. Ở mức 30:1, bạn kiểm soát 30 đơn vị mức độ tiếp xúc thị trường cho mỗi đơn vị tiền của chính bạn. Sàn môi giới không cho bạn vay tiền miễn phí: khoản ký quỹ là một khoản đặt cọc được giữ để phòng trường hợp giao dịch lỗ nhiều hơn mức bạn có thể bù đắp, và sàn môi giới có thể đóng vị thế nếu vốn chủ sở hữu của bạn giảm quá sâu. Lãi hoặc lỗ luôn được tính trên toàn bộ vị thế, không phải trên khoản ký quỹ, vì vậy cùng một mức đòn bẩy nhân lên cả lãi lẫn lỗ như nhau.

Ký quỹ, từng bước một

Ký quỹ yêu cầu bằng giá trị danh nghĩa của vị thế chia cho đòn bẩy. Lấy một lot tiêu chuẩn EUR/USD, 100,000 euro, ở mức giá 1.1000. Giá trị danh nghĩa tính bằng đô la là 110,000. Ở đòn bẩy 30:1, ký quỹ yêu cầu là 110,000 chia 30, khoảng 3,667 đô la. Ở đòn bẩy 10:1, cùng vị thế đó cần 11,000 đô la. Đòn bẩy càng cao, khoản ký quỹ cho mỗi giao dịch càng nhỏ và bạn càng mở được nhiều vị thế hơn với cùng một số dư, và đó chính là điều cám dỗ.

Vốn chủ sở hữu, ký quỹ khả dụng và mức ký quỹ

Ba con số trên mọi nền tảng mô tả tài khoản của bạn. Vốn chủ sở hữu (equity) là số dư của bạn cộng hoặc trừ lãi lỗ chưa chốt của các vị thế đang mở. Ký quỹ đã sử dụng là khoản ký quỹ bị giữ trong các vị thế đang mở. Ký quỹ khả dụng (free margin) là vốn chủ sở hữu trừ ký quỹ đã sử dụng, tức dư địa bạn có cho các giao dịch mới hoặc cho các khoản lỗ. Mức ký quỹ (margin level) là vốn chủ sở hữu chia cho ký quỹ đã sử dụng, thể hiện bằng tỷ lệ phần trăm. Đó là con số duy nhất các sàn môi giới theo dõi, vì nó đo lường việc bạn cách thời điểm không còn đủ khả năng duy trì các vị thế bao xa.

Margin call và stop-out

Các sàn môi giới đặt hai ngưỡng cho mức ký quỹ. Tại mức margin call, thường là 100 phần trăm, nền tảng cảnh báo bạn và có thể chặn các vị thế mới. Tại mức stop-out, sàn môi giới bắt đầu tự động đóng các vị thế, thường là vị thế đang lỗ nhiều nhất trước, cho đến khi mức ký quỹ phục hồi. Tại EU, Anh và Úc, quy tắc yêu cầu các sàn môi giới được quản lý phải đóng các vị thế của khách hàng cá nhân ở mức không thấp hơn 50 phần trăm ký quỹ yêu cầu; nhiều sàn môi giới đóng sớm hơn. Các tài khoản ở nước ngoài hoặc tài khoản chuyên nghiệp có thể cho phép stop-out thấp hơn nhiều, nghe có vẻ hào phóng nhưng thực chất có nghĩa là khoản lỗ lớn hơn trước khi có gì đó chặn lại.

Ví dụ tính toán: một biến động nhỏ dẫn đến stop-out như thế nào

Bạn nạp 5,000 và mở một lệnh mua một lot tiêu chuẩn EUR/USD ở mức 1.1000 với đòn bẩy 30:1, dùng 3,667 ký quỹ (ví dụ này giữ nguyên ký quỹ đã sử dụng ở mức ban đầu cho đơn giản; các nền tảng có thể tính lại khi giá di chuyển). Vị thế bị lỗ khi giá giảm. Ở 1.0950, vị thế lỗ 50 pip, tức 500 đô la: vốn chủ sở hữu là 4,500 và mức ký quỹ là 4,500 chia 3,667, khoảng 123 phần trăm. Ở 1.0800, vị thế lỗ 200 pip, 2,000 đô la: vốn chủ sở hữu là 3,000 và mức ký quỹ khoảng 82 phần trăm, thấp hơn nhiều so với margin call 100 phần trăm. Ở 1.0716, vị thế lỗ khoảng 284 pip, 2,840 đô la: vốn chủ sở hữu là 2,160 và mức ký quỹ đã giảm xuống khoảng 59 phần trăm. Thấp thêm một chút nữa, vị thế chạm stop-out 50 phần trăm, xảy ra khi vốn chủ sở hữu giảm xuống khoảng 1,833, tức lỗ 3,167 đô la hay 63 phần trăm tài khoản, chỉ từ một biến động giá khoảng 3 phần trăm.

Cách các cơ quan quản lý giới hạn đòn bẩy

Sau khi nghiên cứu các khoản lỗ của khách hàng cá nhân trên các sản phẩm có đòn bẩy, một số cơ quan quản lý đã đặt trần cho đòn bẩy và bổ sung các biện pháp bảo vệ liên quan. Giới hạn cụ thể phụ thuộc vào loại tài sản và khu vực pháp lý, vì vậy hãy coi các con số dưới đây là điển hình và kiểm tra quy tắc hiện hành cho pháp nhân của bạn. Không phải sàn môi giới nào cũng cung cấp chúng cho mọi khách hàng: một sàn môi giới có thể phục vụ bạn từ một pháp nhân ở nước ngoài với đòn bẩy cao hơn và ít biện pháp bảo vệ hơn, và khách hàng chuyên nghiệp có thể được cung cấp nhiều hơn.

Tại Hoa Kỳ, đòn bẩy forex cho khách hàng cá nhân bị giới hạn khoảng 50:1 đối với các cặp chính và thấp hơn đối với các cặp khác, và hợp đồng chênh lệch (CFD) không được cung cấp cho khách hàng cá nhân. Quy tắc ở nơi khác khác nhau, và một số quốc gia không có mức trần nào. Cùng với các mức trần, các khu vực được quản lý thường yêu cầu bảo vệ số dư âm và các cảnh báo rủi ro tiêu chuẩn hóa cho các tài khoản có đòn bẩy của khách hàng cá nhân.

Bảo vệ số dư âm

Khi xuất hiện một khoảng trống giá dữ dội, chẳng hạn sau một bất ngờ từ ngân hàng trung ương hoặc qua một ngày cuối tuần, thị trường có thể nhảy vượt qua mức stop-out của bạn và để lại khoản lỗ lớn hơn vốn chủ sở hữu. Bảo vệ số dư âm nghĩa là sàn môi giới gánh phần vượt quá, nên bạn không thể mất nhiều hơn số tiền có trong tài khoản. Điều này là bắt buộc đối với khách hàng cá nhân tại một số khu vực được quản lý và chỉ là tùy chọn ở nơi khác. Đừng mặc định rằng nó tồn tại: hãy xác nhận trong thỏa thuận của pháp nhân nắm giữ tài khoản của bạn, và kiểm tra xem nó có áp dụng cho mọi sản phẩm hay không.

Xác định quy mô vị thế để đòn bẩy luôn an toàn

Các chuyên gia đảo ngược câu hỏi. Thay vì hỏi có bao nhiêu đòn bẩy khả dụng, họ quyết định mình sẵn sàng mất bao nhiêu trong một giao dịch, đặt lệnh cắt lỗ ở nơi ý tưởng giao dịch sai và để khoảng cách đó quyết định quy mô vị thế. Khi đó đòn bẩy chỉ cần đủ lớn để giữ vị thế, và đòn bẩy hiệu dụng của tài khoản, tức tổng giá trị danh nghĩa chia cho vốn chủ sở hữu, vẫn ở mức vừa phải. Một quy tắc đơn giản là giữ tổng mức độ tiếp xúc danh nghĩa trong phạm vi một bội số nhỏ của vốn chủ sở hữu, ngay cả khi sàn môi giới cho phép nhiều hơn rất nhiều.