Раздельные клиентские счета

Что означают раздельные клиентские счета

Раздельные клиентские счета — это банковские счета, на которых деньги клиентов хранятся отдельно от собственных средств брокера. Когда вы вносите депозит у регулируемого брокера, деньги должны попадать на счёт, обычно в банке-третьей стороне, который помечен как содержащий активы клиентов. Операционные деньги брокера, из которых выплачиваются зарплаты, аренда и счета, лежат на совершенно других счетах.

Цель — защита на случай, если у компании возникнут проблемы. Если бы деньги клиентов были смешаны с деньгами компании, кредиторы неплатёжеспособного брокера могли бы претендовать на них наравне со всем остальным. Когда средства должным образом разделены, предполагается, что их можно определить как принадлежащие клиентам и вернуть им, а не позволить им поглотиться долгами компании.

Правила об обращении с деньгами клиентов устанавливают финансовые регуляторы. В Европейском союзе они вытекают из MiFID II и национального права, в Великобритании — из правил FCA об активах клиентов, а в других юрисдикциях — из сопоставимых режимов. Детали различаются, но основной принцип хранения средств клиентов отдельно от средств самой компании общий для большинства серьёзных систем регулирования.

Как это работает

Разделение — это одновременно юридическая и операционная схема. В общих чертах:

1. Брокер открывает один или несколько счетов в банках, часто в трастовой или похожим образом обозначенной структуре, и сообщает банку, что средства принадлежат клиентам.
2. Депозиты клиентов зачисляются на эти счета, а внутренний учёт брокера отслеживает долю каждого клиента.
3. Компания регулярно, обычно ежедневно, сверяет свои книги с банковскими остатками, чтобы убедиться, что на счетах лежит не меньше, чем причитается клиентам.
4. Деньги клиентов могут использоваться только в разрешённых целях, например для покрытия требований по марже или расчётов по сделкам, но не на собственные расходы компании.
5. Аудиторы компании проверяют соблюдение требований, а регуляторы могут инспектировать порядок обращения с деньгами клиентов.
6. Если компания терпит крах, администратор или ликвидатор определяет деньги клиентов и добивается их возврата, часто при содействии схемы компенсации.

Полезно знать, что разделение обычно относится к деньгам, а иногда и к ценным бумагам, но не к прибыли, которую компания зарабатывает на спредах или комиссиях. Ещё одна важная деталь: многие брокеры объединяют деньги всех клиентов на общем клиентском счёте, а не открывают каждому клиенту отдельный банковский счёт. Объединение всё равно считается отделением от средств компании, но недостача распределяется между клиентами.

Практический пример

Эти данные приведены только для иллюстрации. Брокер держит 10 миллионов EUR денег клиентов на раздельном счёте в независимом банке и имеет 2 миллиона EUR собственных денег на отдельных операционных счетах. Компания должна 12 миллионов EUR внешним кредиторам и становится неплатёжеспособной.

1. Без разделения все 12 миллионов EUR денег попали бы в один общий пул. Кредиторы, которым должны 12 миллионов EUR, и клиенты, которым должны 10 миллионов EUR, конкурировали бы за одни и те же средства.
2. При разделении 10 миллионов EUR на клиентском счёте рассматриваются как принадлежащие клиентам, поэтому они находятся вне пула кредиторов.
3. 2 миллиона EUR денег компании доступны только кредиторам.
4. Предположим, сверка показывает, что из-за ошибки на клиентском счёте лежит 9,5 миллиона EUR, хотя причитается 10 миллионов. Образуется недостача в 500 000 EUR.
5. При объединённой схеме каждый клиент может первоначально получить около 95 процентов причитающегося ему остатка (9,5 ÷ 10 = 0,95). Оставшийся убыток может быть покрыт схемой компенсации в пределах её лимита.

Это упрощённая картина, а реальные процедуры банкротства могут длиться месяцами и сопровождаться судебными расходами.

Почему это важно

Брокеры хранят большие суммы денег клиентов. Доверие к отрасли зависит от того, насколько эти деньги защищены от собственных финансовых проблем компании. Разделение — краеугольный камень этого доверия и одна из первых вещей, которые проверяют регуляторы.

Оно также влияет на выбор брокера. Две компании могут рекламировать схожие спреды и платформы, но одна может быть лицензирована в режиме со строгими правилами по деньгам клиентов, регулярной сверкой и независимым аудитом, а другая работать в более мягкой среде. В последнем случае разделение может существовать на бумаге, но его труднее проверить или обеспечить.

Разделение не влияет на торговые издержки напрямую. Оно важно в редком неблагоприятном сценарии и для силы юридического требования, которое вы могли бы предъявить.

Как использовать на практике

• Прочитайте клиентское соглашение и найдите пункт о деньгах клиентов, в котором указано юридическое лицо, где открыт ваш счёт.
• Проверьте, какой регулятор надзирает за этим лицом и что требуют его правила об обращении с деньгами клиентов.
• Найдите на сайте брокера заявление о банках, в которых хранятся средства клиентов, и о том, находятся ли они в той же стране.
• Выясните, покрывает ли ваш счёт схема компенсации инвесторам и каков её лимит.
• Спросите у службы поддержки в письменной форме, хранятся ли деньги клиентов на раздельных счетах и объединены ли они.
• Проверьте, может ли брокер использовать соглашения о передаче права собственности, которые переводят собственность на деньги к компании для определённых клиентов, и если да, то для каких.
• Воспринимайте расплывчатые фразы вроде «ваши средства в безопасности» как маркетинг и ищите конкретику.

Типичные ошибки и заблуждения

• Считать, что раздельное хранение означает гарантию. Разделение снижает риск, но не устраняет его; ошибки, мошенничество или крах банка всё равно могут привести к потерям.
• Верить, что ваши средства лежат на личном счёте с вашим именем. Большинство брокеров объединяют деньги клиентов на общих (омнибус) счетах.
• Путать разделение с компенсацией. Схема выплачивает деньги, если компания терпит крах; разделение стремится обеспечить, чтобы средства вообще были доступны.
• Думать, что оно покрывает торговые убытки. Если ваша сделка теряет деньги, этот убыток ваш, независимо от того, как хранятся деньги.
• Упускать из виду юридическое лицо. У группы может быть несколько компаний, и защиту обязано обеспечить только то лицо, с которым вы заключили договор.
• Не учитывать, что у некоторых клиентов, например профессиональных или тех, кто подпадает под передачу права собственности, условия могут быть иными.

Риски и ограничения

Разделение опирается на добросовестное администрирование. Если компания присваивает деньги клиентов, ошибается в остатках или неправильно проводит сверку, гарантии могут быть нарушены. Банк, где открыты счета, сам может обанкротиться, хотя правила, как правило, требуют должной проверки при выборе банка. Процедуры банкротства могут быть медленными, и клиентам, возможно, придётся долго ждать доступа к своим деньгам. Правила сильно различаются по юрисдикциям, а в некоторых местах их соблюдение обеспечивается слабее. Разделение не защищает от рыночных убытков или от комиссий, которые вы согласились платить.

Как Brokeli смотрит на это

Рассматривая брокера, мы отмечаем, какое юридическое лицо обслуживает каждую страну, какой регулятор за ним надзирает и что говорят опубликованные документы об обращении с деньгами клиентов и покрытии компенсацией. Эта информация берётся из опубликованного исследовательского снимка и из собственных юридических документов компании, и мы отмечаем случаи, когда формулировки расплывчаты. Мы не считаем разделение доказательством безопасности, а только одним из нескольких факторов, которые стоит проверить.