Stablecoin

O que significa stablecoin

Uma stablecoin é um tipo de criptomoeda projetado para manter um valor estável, geralmente acompanhando uma moeda nacional, como o dólar americano ou o euro. Uma unidade deve valer cerca de um dólar, independentemente de o Bitcoin ou outros preços de criptomoedas estarem subindo ou caindo. O objetivo é combinar as características técnicas das criptomoedas, como transferências rápidas a qualquer hora, com a estabilidade de preço do dinheiro comum.

As stablecoins são usadas como par de negociação em corretoras de criptomoedas, como forma de manter valor entre operações sem voltar a uma conta bancária, em transferências internacionais e como unidade de conta nas finanças descentralizadas (DeFi). Elas são emitidas por empresas ou protocolos, e não por bancos centrais, e diferem das moedas digitais de banco central, que são emitidas por autoridades monetárias.

A palavra "estável" descreve uma intenção, não uma garantia. Se uma stablecoin mantém seu valor depende do que a sustenta e de quão bem esse lastro é administrado, razão pela qual a categoria já teve exemplos confiáveis e outros que fracassaram.

Como funciona

As stablecoins mantêm seu preço de maneiras diferentes.

• Lastreadas em moeda fiduciária: o emissor mantém reservas, como dinheiro, depósitos bancários e títulos públicos de curto prazo, e promete resgatar cada moeda por uma unidade da moeda de referência. A qualidade, a liquidez e a transparência dessas reservas são centrais.
• Lastreadas em criptomoedas: os usuários bloqueiam outras criptomoedas como garantia, geralmente de valor superior ao das moedas emitidas, para absorver oscilações de preço. Contratos inteligentes (smart contracts) administram a emissão e a liquidação.
• Lastreadas em commodities: uma moeda é vinculada a um ativo, como o ouro, e o emissor mantém o ativo físico.
• Algorítmicas: o preço é sustentado por um código que ajusta a oferta ou usa um token acompanhante, sem garantia integral. Esse desenho se mostrou o mais frágil.

A paridade (peg) é mantida por arbitragem. Se uma moeda de um dólar é negociada a 0,99, os traders com acesso ao resgate podem comprá-la a 0,99 e resgatá-la por 1,00, o que empurra o preço para cima. Se ela é negociada a 1,01, partes autorizadas podem criar novas moedas a 1,00 e vendê-las, empurrando o preço para baixo. Esse mecanismo só funciona quando o resgate é crível, rápido e aberto a participantes suficientes. Se a confiança nas reservas se rompe, os detentores correm para vender, a arbitragem falha e a moeda pode cair abaixo da paridade, às vezes de forma acentuada.

Um exemplo prático

Estes números são apenas ilustrativos. Um emissor tem 1.000 milhões de moedas em circulação e mantém reservas destinadas a lastreá-las na proporção de um para um.

1. Reservas: 700 milhões em títulos públicos de curto prazo, 250 milhões em depósitos bancários e 50 milhões em outros ativos avaliados com desconto. Valor total das reservas = 1.000 milhões.
2. Um boato sugere que parte dos depósitos bancários está presa em um banco em dificuldades. Suponha que 100 milhões de depósitos estejam bloqueados.
3. Reservas acessíveis rapidamente = 1.000 - 100 = 900 milhões, ou 90 por cento das moedas em circulação.
4. Os detentores temem não ser todos reembolsados, e a moeda é negociada a 0,94 nas corretoras de criptomoedas.
5. Um trader que comprou 10.000 moedas a 1,00 agora tem uma posição que vale 9.400, uma perda de 600, ou 6 por cento. Se o emissor restabelecer o acesso, o preço pode se recuperar. Se não, o resgate pode ser pago abaixo do valor de face (par).

Compare isso com o comportamento esperado de um depósito bancário com seguro de depósitos. Uma stablecoin não conta com essa garantia na maioria das jurisdições; portanto, o resultado depende do emissor e da estrutura jurídica.

Por que isso importa

Para os traders de criptomoedas, as stablecoins são uma ferramenta básica para estacionar valor e movimentar fundos entre corretoras sem enviar dinheiro por bancos a cada vez. Os spreads e as taxas em pares com stablecoins podem ser baixos, e a liquidação é rápida.

Para os mercados em geral, as grandes stablecoins mantêm reservas substanciais e podem afetar os mercados de financiamento de curto prazo se forem vendidas às pressas. Os reguladores de muitas regiões estão desenvolvendo regras específicas sobre reservas, resgate e divulgação, o que indica que a categoria está se aproximando das finanças tradicionais.

Para os investidores de varejo, o ponto prático é que manter uma stablecoin não é o mesmo que manter um saldo bancário. Podem existir riscos de contraparte, operacionais e jurídicos. Também podem surgir custos: as corretoras de criptomoedas podem cobrar taxas de conversão, as redes cobram taxas de transação e as entradas por meio de bancos podem acrescentar atrasos.

Como usar na prática

• Descubra quem é o emissor, onde ele é regulado e como a moeda é lastreada.
• Procure atestações ou auditorias independentes e regulares das reservas e leia o que elas realmente cobrem.
• Verifique os termos de resgate: quem pode resgatar, em que tamanho mínimo, em quanto tempo e com que taxa.
• Entenda o blockchain ou a rede usada e suas taxas de transferência.
• Não mantenha em uma única corretora ou carteira mais do que você pode suportar ter atrasado.
• Diversifique entre emissores ou mantenha parte em uma conta bancária se você tiver valores elevados.
• Guarde registros para fins fiscais, já que algumas jurisdições tratam as conversões como eventos tributáveis.

Erros comuns e equívocos

• Tratar uma stablecoin como se fosse dinheiro. Ela é um crédito contra um emissor ou protocolo e pode perder a paridade.
• Supor que todas as stablecoins são lastreadas da mesma forma. A qualidade e a transparência das reservas variam muito.
• Perseguir rendimentos altos em depósitos de stablecoins sem perguntar de onde vem o retorno. Rendimentos altos geralmente vêm com risco maior.
• Deixar de olhar a rede. A mesma moeda pode existir em várias redes, e enviar para a errada pode causar perda de fundos.
• Supor que os reguladores protegem os detentores. Em geral, não se aplicam seguro de depósitos nem fundos de compensação de investidores.
• Acreditar que paridades algorítmicas não podem se romper. Várias fracassaram.

Riscos e limitações

As stablecoins envolvem risco de reservas, de resgate, regulatório e técnico, incluindo falhas em contratos inteligentes e falhas de custódia. Uma perda de paridade (depeg) pode ocorrer rapidamente, com pouca oportunidade de sair ao valor de face. A situação jurídica dos detentores na insolvência de um emissor pode ser incerta. As regras variam muito, e alguns produtos podem ser restritos a clientes de varejo em certos países. A negociação de criptomoedas com alavancagem, inclusive por meio de CFDs, implica um alto risco de perda rápida.

Como a Brokeli vê o tema

A Brokeli se concentra em como as corretoras tratam a exposição a criptomoedas: quais produtos são oferecidos, se a oferta é um CFD ou propriedade direta e quais proteções regulatórias se aplicam em cada país. Quando uma corretora lista pares com stablecoins ou aceita depósitos em stablecoins, anotamos os termos no snapshot de pesquisa publicado. Não recomendamos nenhuma moeda específica.