ESMA (Cơ quan Chứng khoán và Thị trường châu Âu)

ESMA nghĩa là gì

ESMA là Cơ quan Chứng khoán và Thị trường châu Âu (European Securities and Markets Authority), một cơ quan độc lập của EU có trụ sở tại Paris. Cơ quan này được thành lập năm 2011 như một phần của cải cách giám sát tài chính châu Âu sau cuộc khủng hoảng tài chính. Nhiệm vụ của ESMA là giúp giữ cho thị trường chứng khoán ổn định và trật tự, đồng thời bảo vệ nhà đầu tư trên toàn Liên minh châu Âu.

ESMA không phải là cơ quan cấp phép cấp quốc gia. Cơ quan này không cấp giấy phép cho các sàn môi giới và không xử lý khiếu nại của từng khách hàng. Những nhiệm vụ đó thuộc về các cơ quan quản lý quốc gia như BaFin ở Đức, AMF ở Pháp, CONSOB ở Ý hay CySEC ở Síp. ESMA hoạt động ở tầng trên họ: soạn thảo các tiêu chuẩn kỹ thuật, ban hành hướng dẫn và Q&A, thúc đẩy giám sát nhất quán và điều phối các cơ quan quốc gia để quy tắc có cùng ý nghĩa ở mọi quốc gia thành viên.

Với nhà giao dịch cá nhân, ESMA quan trọng chủ yếu vì vai trò của cơ quan này trong các quy tắc về sản phẩm đòn bẩy, đặc biệt là CFD, và vì nhiều biện pháp bảo vệ nhà đầu tư mà bạn thấy ở các sàn được quản lý tại EU bắt nguồn từ các biện pháp của ESMA.

Cách hoạt động

ESMA hoạt động thông qua nhiều kênh.

1. Bộ quy tắc thống nhất: soạn thảo các tiêu chuẩn kỹ thuật bổ sung chi tiết cho luật EU như MiFID II và MiFIR, sau đó các cơ quan quản lý quốc gia áp dụng.
2. Hội tụ giám sát: công bố hướng dẫn, ý kiến và đánh giá đồng cấp để thúc đẩy các cơ quan quản lý quốc gia theo hướng thực hành tương tự nhau.
3. Giám sát trực tiếp: đối với một nhóm hạn chế các tổ chức, như các tổ chức xếp hạng tín nhiệm và các kho lưu trữ giao dịch, cơ quan này trực tiếp giám sát.
4. Can thiệp sản phẩm: theo MiFIR, ESMA có thể tạm thời hạn chế hoặc cấm việc tiếp thị, phân phối hay bán một số sản phẩm tài chính nếu chúng đe dọa việc bảo vệ nhà đầu tư hoặc sự ổn định của thị trường. Các biện pháp này kéo dài trong một thời hạn nhất định và có thể được gia hạn.
5. Điều phối: tập hợp các cơ quan quốc gia lại với nhau và có thể làm trung gian khi họ bất đồng.

Năm 2018, ESMA đã dùng quyền này để đưa ra các hạn chế đối với CFD và quyền chọn nhị phân bán cho khách hàng cá nhân. Các hạn chế gồm giới hạn đòn bẩy thay đổi theo mức biến động của sản phẩm cơ sở, quy tắc đóng lệnh khi ký quỹ cạn, bảo vệ số dư âm, lệnh cấm một số ưu đãi và cảnh báo rủi ro chuẩn hóa hiển thị tỷ lệ phần trăm tài khoản cá nhân bị lỗ. Sau đó các cơ quan quản lý quốc gia đã áp dụng các biện pháp này. Về sau, các hạn chế chính được đưa vào quy định quốc gia một cách lâu dài, với chi tiết khác nhau đôi chút theo từng quốc gia.

Ví dụ minh họa

Các con số này minh họa nguyên tắc hoạt động của các mức giới hạn đòn bẩy. Theo khung ESMA, đòn bẩy cá nhân đối với các cặp tiền tệ chính bị giới hạn ở 30:1, trong khi mức giới hạn đối với các sản phẩm cơ sở kém thanh khoản hơn hoặc biến động mạnh hơn thì thấp hơn. Hãy xét một khách hàng cá nhân mở vị thế trị giá 30,000 euro trong một cặp tiền tệ chính.

• Đòn bẩy tối đa: 30:1
• Ký quỹ tối thiểu: 30,000 / 30 = 1,000 euro (3.33 phần trăm)

Với một sản phẩm có mức giới hạn 5:1, cùng mức rủi ro 30,000 euro cần:

• Ký quỹ tối thiểu: 30,000 / 5 = 6,000 euro (20 phần trăm)

Phép tính cho thấy vì sao các giao dịch cùng quy mô ở những sản phẩm khác nhau lại chiếm dụng lượng vốn rất khác nhau. Một khách hàng chuyên nghiệp đã chọn từ bỏ tư cách khách hàng cá nhân có thể được cung cấp đòn bẩy cao hơn, nhưng mất đi một số biện pháp bảo vệ.

Vì sao điều này quan trọng

Các biện pháp của ESMA đã định hình cách CFD được cung cấp trên khắp châu Âu. Đòn bẩy thấp hơn làm giảm tốc độ mà một biến động giá nhỏ có thể xóa sạch tài khoản cá nhân. Bảo vệ số dư âm nghĩa là khách hàng cá nhân không phải mất nhiều hơn số tiền trong tài khoản đối với các sản phẩm này. Cảnh báo rủi ro chuẩn hóa cho một bức tranh rõ ràng hơn về số lượng khách hàng cá nhân bị thua lỗ.

Với bạn, một sàn được quản lý tại EU nói chung phải hoạt động trong khuôn khổ các quy tắc này đối với khách hàng cá nhân. Một sàn ngoài EU có thể cung cấp đòn bẩy cao hơn, nhưng với bộ biện pháp bảo vệ khác và một cơ quan quản lý khác. Hiểu rõ khuôn khổ giúp bạn diễn giải được các đánh đổi.

Cách áp dụng trong thực tế

1. Xác định pháp nhân nào của sàn sẽ giữ tài khoản của bạn, và cơ quan quản lý quốc gia nào giám sát pháp nhân đó.
2. Tra cứu trong sổ đăng ký chính thức của cơ quan quản lý đó để xác nhận công ty và các quyền hạn mà công ty nắm giữ. Hãy dùng trang web của cơ quan quản lý, truy cập bằng cách tự gõ địa chỉ, không qua các liên kết trong quảng cáo.
3. Kiểm tra đòn bẩy, ký quỹ và cảnh báo rủi ro hiển thị cho khách hàng cá nhân và so sánh với quy tắc tại quốc gia của bạn.
4. Đọc các điều khoản phân loại khách hàng trước khi đồng ý được đối xử như khách hàng chuyên nghiệp.
5. Tìm hiểu quỹ bồi thường nhà đầu tư nào được áp dụng.
6. Giữ bản sao các điều khoản và thỏa thuận tài khoản.

Những sai lầm và quan niệm sai thường gặp

• Nghĩ rằng ESMA cấp phép cho các sàn môi giới. Các cơ quan quản lý quốc gia làm việc đó.
• Cho rằng sự chấp thuận của ESMA đồng nghĩa với một sự đảm bảo. Nó không hứa hẹn lợi nhuận hay ngăn chặn thua lỗ.
• Tin rằng mọi quốc gia châu Âu đều chịu quy tắc của ESMA. Các thành viên EU thì có, còn Vương quốc Anh có chế độ riêng kể từ khi rời EU.
• Cho rằng các mức giới hạn đòn bẩy áp dụng cho mọi khách hàng. Khách hàng chuyên nghiệp được đối xử khác.
• Nhầm ESMA với Ngân hàng Trung ương châu Âu hoặc Cơ quan Ngân hàng châu Âu.
• Coi các mức giới hạn là vĩnh viễn mãi mãi. Quy tắc có thể được sửa đổi.

Rủi ro và hạn chế

Các biện pháp của ESMA làm giảm một số rủi ro nhưng không loại bỏ chúng. CFD vẫn là những sản phẩm phức tạp, rủi ro cao, nơi một tỷ lệ lớn tài khoản cá nhân bị thua lỗ. Các biện pháp này áp dụng cho khách hàng cá nhân của các công ty thuộc phạm vi quy tắc EU, và việc thực thi do các cơ quan quốc gia thực hiện, có thể khác nhau về tốc độ và phong cách. Quy tắc thay đổi theo thời gian, vì vậy hãy kiểm tra các nguồn chính thức hiện hành.

Brokeli nhìn nhận vấn đề này như thế nào

Khi so sánh các sàn môi giới, chúng tôi ghi nhận cơ quan quản lý nào giám sát từng pháp nhân và liệu các điều khoản dành cho khách hàng cá nhân có tuân theo khuôn khổ EU hay không, bao gồm giới hạn đòn bẩy và bảo vệ số dư âm. Chúng tôi tách riêng pháp nhân phục vụ khách hàng EU với các pháp nhân ngoài khơi của cùng một thương hiệu. Những thông tin này là một phần của các bản chụp nghiên cứu đã công bố của chúng tôi, và chúng tôi khuyên độc giả xác minh chúng trên các sổ đăng ký chính thức.