สรุปประเด็นสำคัญ
- ค่าสหสัมพันธ์อยู่ระหว่าง -1 ถึง +1 และเป็นสถิติในอดีต ไม่ใช่หลักประกัน
- คู่เงินใช้สกุลเงินร่วมกัน หลายเทรดจึงอาจรวมกันเป็นการเดิมพันก้อนใหญ่ก้อนเดียวบนสกุลเงินเดียวกัน
- สำหรับสามสถานะขนาดเท่ากันที่ค่าสหสัมพันธ์ 0.8 ความเสี่ยงรวมอยู่ที่ประมาณ 2.8 เท่าของเทรดเดียว ไม่ใช่ 1.7 เท่า
- ติดตามความเสี่ยงสุทธิรายสกุลเงิน และจำกัดความเสี่ยงรวมต่อสกุลเงินหรือต่อธีม
- ค่าสหสัมพันธ์เปลี่ยนแปลงและมักสูงขึ้นในช่วงตลาดตึงเครียด ควรตรวจสอบซ้ำเป็นประจำ
การเปิดสามคู่เงินที่ต่างกันให้ความรู้สึกเหมือนกระจายความเสี่ยง แต่บ่อยครั้งนั่นคือเทรดเดียวกันสามครั้ง คู่เงินใช้สกุลเงินร่วมกัน คู่เงินจำนวนมากจึงเคลื่อนไหวไปด้วยกัน และพอร์ตสถานะที่ดูแยกจากกันอาจทำตัวเหมือนสถานะเดียวที่มีขนาดใหญ่เกินไปเมื่อตลาดกลับทิศ
ความสัมพันธ์วัดอะไรกันแน่
ค่าสหสัมพันธ์ (correlation) เป็นตัวเลขระหว่าง -1 ถึง +1 ที่อธิบายว่าอนุกรมราคาสองชุดเคลื่อนไหวไปด้วยกันอย่างไร ที่ +1 เคลื่อนไหวไปพร้อมกันอย่างสมบูรณ์ ที่ -1 เคลื่อนไหวในทิศตรงข้ามกัน และใกล้ 0 หมายถึงไม่มีความสัมพันธ์ที่สม่ำเสมอ ตัวเลขนี้คำนวณจากช่วงผลตอบแทนในอดีต เช่น การเปลี่ยนแปลงรายวัน 60 วันล่าสุด
มีสองประเด็นที่มักถูกมองข้าม ค่าสหสัมพันธ์อธิบายทิศทาง ไม่ใช่ขนาด คู่เงินสองคู่อาจมีความสัมพันธ์สูงแต่เคลื่อนไหวเป็นจำนวนพิป (pip) ต่างกัน และเป็นเพียงคำอธิบายทางสถิติของช่วงเวลาในอดีต ไม่ใช่กฎ จึงเปลี่ยนแปลงไปตามเวลา
| คู่ที่นำมาเทียบ (แนวโน้มในอดีต) | ความสัมพันธ์ที่พบบ่อย | ความหมายในทางปฏิบัติ |
|---|---|---|
| EUR/USD และ GBP/USD | มักเป็นบวก | ทั้งสองคู่ขึ้นอยู่กับดอลลาร์ การซื้อทั้งคู่ส่วนใหญ่คือการเดิมพันว่าดอลลาร์จะอ่อนลง |
| EUR/USD และ USD/CHF | มักเป็นลบ | การซื้อ EUR/USD และซื้อ USD/CHF หักล้างกันบางส่วน การซื้อทั้งคู่อาจทำหน้าที่เป็นการป้องกันความเสี่ยง (hedge) |
| AUD/USD และ NZD/USD | มักเป็นบวกสูง | เศรษฐกิจสองแห่งที่คล้ายกัน เกือบเป็นเทรดเดียวกัน |
| USD/CAD และน้ำมัน | ปานกลาง ไม่คงที่ | ความเชื่อมโยงกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์แตกต่างกันไปตามช่วงเวลา |
| EUR/USD และ USD/JPY | อ่อน เปลี่ยนเครื่องหมายได้ | ความเชื่อมโยงที่สม่ำเสมอมีน้อย การใช้ร่วมกันจึงอาจช่วยกระจายความเสี่ยงได้ |
ตารางนี้อธิบายแนวโน้มที่เห็นในบางช่วงเวลาเท่านั้น ความสัมพันธ์ระหว่างคู่เงินอาจอ่อนลง แรงขึ้น หรือพลิกกลับ โดยเฉพาะรอบเหตุการณ์สำคัญ
ความเสี่ยงซ้อนกันมาจากไหน
ทุกคู่เงินประกอบด้วยสองสกุลเงิน การซื้อ EUR/USD หมายถึงซื้อยูโรและขายดอลลาร์ การซื้อ GBP/USD หมายถึงซื้อปอนด์และขายดอลลาร์ ถ้าถือทั้งสองคู่ คุณก็ขายดอลลาร์สองครั้ง หากดอลลาร์แข็งค่าขึ้นทั่วทั้งตลาด ทั้งสองเทรดจะขาดทุนพร้อมกัน
กรณีตรงกันข้ามก็สร้างความสับสนเช่นกัน การซื้อ EUR/USD และขาย GBP/USD หักล้างขาของดอลลาร์ และเหลือการเดิมพันยูโรเทียบกับปอนด์ ซึ่งเป็นสถานะที่ต่างจากที่ดูเหมือน และคุณต้องจ่ายสเปรด (spread) สองเทรดเพื่อถือสถานะนี้
ตัวอย่างการคำนวณ
สมมติบัญชี 10,000 USD และกฎว่าเสี่ยง 1% (100 USD) ต่อเทรด คุณเปิดสถานะซื้อสามสถานะ ได้แก่ EUR/USD, GBP/USD และ AUD/USD โดยแต่ละสถานะเสี่ยง 100 USD จนถึงจุดสต็อป หากทั้งสามไม่เกี่ยวข้องกัน ความผันผวนรวมโดยทั่วไปจะเท่ากับรากที่สองของสามคูณความเสี่ยงต่อเทรดเดียว หรือประมาณ 1.73 เท่าของ 100 USD
ทีนี้สมมติว่าค่าสหสัมพันธ์ระหว่างแต่ละคู่คือ 0.8 เมื่อใช้สูตรมาตรฐานสำหรับสามสถานะขนาดเท่ากัน ความเสี่ยงรวมเท่ากับความเสี่ยงต่อเทรดเดียวคูณรากที่สองของ (3 + 6 x 0.8) = รากที่สองของ 7.8 ซึ่งเท่ากับประมาณ 2.79 หรือราว 279 USD ใกล้เคียงกับ 300 USD ที่คุณจะเสียหากทั้งสามสถานะถูกตัดขาดทุนพร้อมกัน ความเสี่ยงที่แท้จริงของคุณใกล้ 2.8% มากกว่า 1%
ตัวเลขตัวอย่างจากสูตรข้างต้น แสดงความเสี่ยงเป็นจำนวนเท่าของความเสี่ยงต่อเทรดเดียว สำหรับค่าสหสัมพันธ์ระหว่างคู่เงินที่แตกต่างกัน
เพื่อให้ความเสี่ยงรวมอยู่ใกล้ 1% ในกรณีที่ค่าสหสัมพันธ์เป็น 0.8 แต่ละสถานะต้องเสี่ยงประมาณ 1% / 2.79 = 0.36% (36 USD) แทนที่จะเป็น 1%
ตรวจสอบความสัมพันธ์ก่อนเพิ่มเทรด
- ระบุความเสี่ยงสุทธิรายสกุลเงิน. เขียนแต่ละสถานะที่เปิดอยู่ว่าเป็นฝั่งซื้อหรือขายในแต่ละสกุลเงิน แล้วมองหาสกุลเงินเดียวกันที่ปรากฏในฝั่งเดียวกันมากกว่าหนึ่งครั้ง
- ตรวจสอบเมทริกซ์สหสัมพันธ์. แพลตฟอร์มและเว็บไซต์จำนวนมากมีให้ ใช้ผลตอบแทนในช่วงเวลาที่สอดคล้องกับระยะเวลาที่คุณถือสถานะ เช่น แท่งราคารายวัน 60 แท่งสำหรับการเทรดสวิง
- เปรียบเทียบหลายช่วงเวลา. ตัวเลขจาก 20 วัน 60 วัน และหนึ่งปีของคู่เงินเดียวกัน แสดงว่าความเชื่อมโยงนั้นคงที่หรือเปลี่ยนไปเคล็ดลับ: หากตัวเลขต่างกันมาก ให้ถือว่าความสัมพันธ์นั้นไม่น่าเชื่อถือ
- จำกัดความเสี่ยงต่อสกุลเงิน ไม่ใช่แค่ต่อเทรด. ตั้งเพดานความเสี่ยงรวมที่คุณจะรับต่อสกุลเงินใดสกุลเงินหนึ่งหรือต่อธีมใดธีมหนึ่ง เช่น ดอลลาร์
- ลดขนาดสถานะที่มีความสัมพันธ์กัน. หากต้องการสองเทรดที่คล้ายกัน ให้ลดขนาดแต่ละเทรดลงเพื่อให้ความเสี่ยงรวมเป็นไปตามกฎของคุณ
ข้อจำกัดของค่าสหสัมพันธ์
- ค่าสหสัมพันธ์พุ่งสูงขึ้นในช่วงตลาดตึงเครียด ในช่วงที่นักลงทุนหนีความเสี่ยงอย่างรุนแรง คู่เงินจำนวนมากเริ่มเคลื่อนไหวไปด้วยกัน และการกระจายความเสี่ยงที่ดูเหมือนมีอยู่ก็ลดลง
- การคำนวณทางสถิติขึ้นอยู่กับช่วงเวลาและความถี่ของข้อมูล เครื่องมือสองตัวอาจให้ค่าต่างกัน
- ค่าสหสัมพันธ์ไม่ได้แสดงความเป็นเหตุเป็นผล คู่เงินสองคู่อาจเคลื่อนไหวไปด้วยกันเพราะปัจจัยที่สาม เช่น ความแข็งค่าของดอลลาร์หรือราคาสินค้าโภคภัณฑ์
- เทรดทิศทางตรงข้ามที่หักล้างกันอาจต้องจ่ายสเปรดและสวอป (swap) ทั้งที่แทบไม่มีความเสี่ยงสุทธิ
คำถามที่พบบ่อย
ค่าสหสัมพันธ์เชิงลบเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่ดีหรือไม่
ช่วยหักล้างความเสี่ยงได้ตราบใดที่ความสัมพันธ์ยังอยู่ แต่เทรดที่ป้องกันความเสี่ยงเป็นคู่ยังต้องจ่ายสเปรดและสวอปสองชุด และความเชื่อมโยงอาจขาดได้ การป้องกันความเสี่ยงช่วยลดความเสี่ยง ไม่ใช่ขจัดความเสี่ยงให้หมดไป
ควรอัปเดตตัวเลขสหสัมพันธ์บ่อยแค่ไหน
ทบทวนทุกครั้งที่ระยะเวลาถือสถานะหรือภาวะตลาดเปลี่ยนไป และอย่างน้อยก่อนเพิ่มสถานะ การตรวจสอบรายสัปดาห์เหมาะกับนักเทรดสวิง นักเทรดรายวันอาจใช้ช่วงเวลาที่สั้นกว่า
การเทรดตลาดที่ดูไม่เกี่ยวข้องกัน เช่น ดัชนีและทองคำ หลีกเลี่ยงปัญหานี้ได้หรือไม่
ช่วยลดปัญหาได้ แต่ความสัมพันธ์ก็มีอยู่ข้ามประเภทสินทรัพย์เช่นกัน โดยเฉพาะในตลาดที่ตึงเครียด ควรตรวจสอบความเชื่อมโยงกับดอลลาร์และความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยง
ฉันใช้ตัวชี้วัดความผันผวนตัวเดียวแทนได้หรือไม่
ความผันผวนบอกว่าการเคลื่อนไหวของแต่ละคู่เงินใหญ่แค่ไหน ส่วนค่าสหสัมพันธ์บอกว่าการเคลื่อนไหวเหล่านั้นรวมกันอย่างไร ภาพที่สมบูรณ์ต้องใช้ทั้งสองอย่าง