CFTC y NFA

Qué significan CFTC y NFA

La Commodity Futures Trading Commission (Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas), conocida como CFTC, es la agencia federal de Estados Unidos que supervisa los mercados de futuros, de opciones sobre futuros y de swaps. También tiene competencia sobre el trading minorista de divisas fuera de mercados organizados. Fue creada por el Congreso en la década de 1970 y es un regulador gubernamental independiente, cuyos comisionados son nombrados por el presidente y confirmados por el Senado.

La National Futures Association (Asociación Nacional de Futuros), conocida como NFA, es una organización de autorregulación del sector de derivados de Estados Unidos. No es un organismo gubernamental. Es una asociación financiada por el propio sector que opera bajo la supervisión de la CFTC. Las empresas que ofrecen futuros o forex minorista a clientes estadounidenses deben, por lo general, registrarse en la CFTC e incorporarse a la NFA como miembros.

Juntos, ambos organismos forman el principal marco regulatorio de los brókeres de forex y futuros de Estados Unidos. Si un bróker atiende a clientes estadounidenses en estos productos, cabe esperar que ambos nombres figuren en sus documentos informativos. Los traders de fuera de Estados Unidos también ven estas siglas cuando los brókeres describen entidades afiliadas.

Cómo funciona

La relación es escalonada. La CFTC fija las normas y delega en la NFA buena parte de la supervisión diaria de las empresas registradas.

1. Una empresa que quiere operar con clientes minoristas estadounidenses en forex o futuros solicita su registro en una categoría como futures commission merchant (intermediario de futuros) o retail foreign exchange dealer (operador minorista de divisas).
2. La NFA tramita el registro, comprueba a los responsables y sus antecedentes, y exige la afiliación.
3. La empresa debe cumplir requisitos mínimos de capital, mantener separados los fondos de los clientes, conservar registros, informar a los reguladores y respetar las normas sobre publicidad, información de riesgos y prácticas de venta.
4. La NFA audita a sus miembros, supervisa el cumplimiento normativo y puede investigar reclamaciones.
5. Si una empresa infringe las normas, la NFA puede multarla, suspenderla o expulsarla, y la CFTC puede iniciar sus propias acciones sancionadoras.

El forex minorista en Estados Unidos está sujeto a normas que difieren de las de muchas otras regiones. Algunos ejemplos son los límites de apalancamiento fijados por los reguladores y las restricciones a la cobertura dentro de la misma cuenta en algunas empresas. Las cifras concretas cambian, por lo que conviene consultar directamente las normas vigentes.

Un ejemplo práctico

Este escenario es ilustrativo. Supongamos que un trader compara un operador de forex dirigido al mercado estadounidense con un bróker que tiene licencia en otro lugar.

• Paso 1: el trader anota el nombre de la empresa y busca el NFA ID en el pie de su sitio web o en sus documentos legales.
• Paso 2: con la herramienta pública de consulta de la NFA, llamada BASIC, el trader busca el nombre de la empresa o su ID.
• Paso 3: el registro muestra la categoría de inscripción, la fecha de incorporación de la empresa, su estado y cualquier medida regulatoria o laudo arbitral.
• Paso 4: el trader compara la denominación legal que figura en el registro con la entidad nombrada en el contrato de cuenta. Si los nombres difieren, por ejemplo una sociedad matriz frente a una filial local, el trader pregunta al bróker qué entidad mantendrá la cuenta.
• Paso 5: el trader lee la información sobre el porcentaje de cuentas minoristas que pierden dinero, que las normas obligan a mostrar a los operadores registrados.

La comprobación lleva unos minutos y evita depender de un logotipo colocado en una página web.

Por qué es importante

La regulación determina qué protecciones existen si algo sale mal. Una empresa estadounidense registrada debe cumplir requisitos de capital, manejar los fondos de los clientes con arreglo a normas definidas y someterse a auditorías. Si surge una disputa, la NFA ofrece un programa de arbitraje para los clientes de sus miembros.

El régimen estadounidense es además relativamente estricto sobre los productos minoristas y el apalancamiento permitidos, por lo que comparar una empresa registrada en Estados Unidos con otra con licencia en otro lugar supone comparar marcos normativos distintos. El apalancamiento, la gestión de órdenes y los tipos de producto permitidos pueden diferir.

Para los traders de fuera de Estados Unidos, la principal razón para entender la CFTC y la NFA es distinguir un registro real de afirmaciones copiadas. Las empresas no reguladas a veces exhiben los nombres de reguladores con los que no tienen ninguna relación.

Cómo usarlo en la práctica

• Buscar la denominación legal de la empresa y su NFA ID, y no solo un logotipo.
• Consultar el registro de la NFA para la entidad exacta y confirmar la categoría, el estado y el historial disciplinario.
• Comprobar que la entidad registrada es aquella con la que se contrata.
• Leer la sección de resolución de disputas del contrato con el cliente.
• Revisar las tablas de comisiones, las normas de margen y los tipos de cuenta publicados para clientes estadounidenses, que a menudo difieren de las ofertas internacionales.
• Recordar que los residentes en Estados Unidos, por lo general, no son aceptados por brókeres que no estén registrados en ese país.

Errores habituales y ideas equivocadas

• Tratar a la NFA como una agencia gubernamental. Es un organismo de autorregulación que trabaja bajo la supervisión de la CFTC.
• Suponer que el registro significa que la CFTC o la NFA han avalado a la empresa. El registro es un estado de cumplimiento normativo, no una recomendación.
• Creer que las pérdidas están aseguradas. Los fondos de los clientes están protegidos por normas de segregación, pero las pérdidas de trading no están cubiertas.
• Suponer que la SEC y la CFTC son lo mismo. La SEC cubre los valores, como las acciones, mientras que la CFTC cubre los futuros y el forex.
• Tomar un logotipo en un sitio web como prueba. Verificar siempre en el registro oficial.

Riesgos y limitaciones

Una licencia o un registro no protege frente a las pérdidas de trading y no garantiza que una empresa nunca quiebre ni incumpla las normas. Los futuros y el forex apalancados pueden perder dinero rápidamente. La protección de los fondos de los clientes varía según el producto y la estructura, y en algunas situaciones de insolvencia la recuperación puede llevar tiempo.

Las normas también cambian a medida que los reguladores actualizan su enfoque. El marco descrito aquí se aplica a Estados Unidos y no se aplica automáticamente a sucursales o afiliadas de otros lugares.

Cómo lo analiza Brokeli

Cuando registramos el estado regulatorio de un bróker en una instantánea de investigación, anotamos la entidad jurídica concreta y el registro que la incluye, en lugar de una declaración general. Para las entidades vinculadas a Estados Unidos, eso significa la categoría de registro en la CFTC y la afiliación a la NFA. También anotamos a qué países puede prestar servicio la entidad, porque un mismo grupo puede tener varias entidades bajo reguladores distintos y con protecciones diferentes.