Passporting (EU-Pass)

Was Passporting bedeutet

Passporting (EU-Pass) ist ein Mechanismus des Finanzrechts der Europäischen Union, der es einem Unternehmen mit Zulassung in einem Land des Europäischen Wirtschaftsraums (EWR) erlaubt, seine regulierten Dienstleistungen auch in anderen Mitgliedstaaten anzubieten, ohne dort jeweils eine eigene Lizenz zu beantragen. Das Unternehmen wird einmal von seiner Aufsichtsbehörde im Heimatstaat lizenziert, und diese Lizenz gilt im gesamten Binnenmarkt. Der Name kommt von der Vorstellung, dass die Zulassung wie ein Reisepass mit dem Unternehmen reist.

Zum EWR gehören die EU-Mitgliedstaaten sowie Island, Liechtenstein und Norwegen. Die Passporting-Rechte ergeben sich aus EU-Richtlinien, vor allem aus MiFID II für Wertpapierfirmen wie Broker, aber auch aus eigenen Richtlinien für Banken, Versicherer und Zahlungsinstitute. Für Privatanleger bedeutet das in der Praxis, dass ein Broker mit Sitz in einem EWR-Land rechtmäßig Kunden aus vielen anderen Ländern aufnehmen darf.

Für Online-Broker ist Passporting besonders wichtig, weil ihre Kunden über viele Staaten verteilt sind. Ein einziges lizenziertes Unternehmen kann Kunden in Dutzenden Ländern bedienen. Deshalb beaufsichtigen wenige EWR-Aufsichtsbehörden einen sehr großen Teil der Broker, die an europäische Privatkunden vermarktet werden.

So funktioniert es

Ein Pass wird nicht automatisch erteilt. Das Unternehmen muss zunächst eine vollständige Zulassung seiner Aufsichtsbehörde im Heimatstaat besitzen. Danach teilt es dieser Behörde mit, dass es den Pass nutzen möchte, und gibt an, in welchen Aufnahmeländern es tätig werden will und auf welche von zwei Arten.

Dienstleistungsfreiheit: Das Unternehmen bedient Kunden im Aufnahmeland von seinem Heimatstandort aus, ohne dort physisch präsent zu sein. Die meisten Online-Broker arbeiten so.
Niederlassungsfreiheit: Das Unternehmen eröffnet im Aufnahmeland eine Zweigniederlassung. Die Niederlassung wird weiterhin überwiegend von der Aufsichtsbehörde des Heimatstaats beaufsichtigt, doch die Behörde des Aufnahmelandes hat bei bestimmten lokalen Verhaltensfragen ein Mitspracherecht.

Die Aufsichtsbehörde des Heimatstaats leitet die Anzeige an die Aufsichtsbehörde des Aufnahmelandes weiter, und nach einer kurzen Verfahrensfrist darf das Unternehmen seine Tätigkeit aufnehmen. Der zentrale Grundsatz ist die Aufsicht durch den Heimatstaat: Die Behörde, die die Lizenz erteilt hat, ist für Kapital, Systeme und das allgemeine Geschäftsgebaren des Unternehmens zuständig. Die Aufnahmestaaten behalten gewisse Befugnisse bei lokalen Werberegeln und beim Verbraucherschutz und können einschreiten, wenn ein Unternehmen mit EU-Pass gegen lokale Vorschriften verstößt.

Passporting bringt auch Pflichten mit sich. Regeln wie die Trennung von Kundengeldern, die bestmögliche Ausführung (Best Execution), Geeignetheits- oder Angemessenheitsprüfungen und Produktinterventionsmaßnahmen stammen aus dem EU-Recht, sodass ein Unternehmen mit EU-Pass überall, wo es verkauft, eine gemeinsame Grundlinie einhält.

Ein durchgerechnetes Beispiel

Stellen Sie sich, rein zur Veranschaulichung, einen fiktiven Broker namens Northwind Markets vor, der von der Aufsichtsbehörde in Zypern zugelassen ist. Er möchte Kunden in Deutschland, Spanien und Italien aufnehmen.

Northwind besitzt eine Lizenz des Heimatstaats, die Wertpapierdienstleistungen und CFD-Produkte abdeckt.
Es übermittelt seiner Aufsichtsbehörde im Heimatstaat eine Anzeige, in der Deutschland, Spanien und Italien genannt werden und erklärt wird, dass Kunden ohne Zweigniederlassungen von Zypern aus bedient werden.
Die Aufsichtsbehörde des Heimatstaats leitet die Mitteilung an die drei Aufsichtsbehörden der Aufnahmeländer weiter.
Nach Ablauf der Anzeigefrist darf Northwind in diesen Ländern Kunden aufnehmen.

Ein Kunde in Madrid, der ein Konto eröffnet, hat es somit mit einem in Zypern lizenzierten Unternehmen zu tun und ist nach den Regeln und der Entschädigungseinrichtung Zyperns geschützt, nicht Spaniens. Wollte Northwind Kunden in einem Land außerhalb des EWR bedienen, zum Beispiel in Australien, würde der Pass nicht helfen: Dort wäre eine eigene Lizenz oder Ausnahmegenehmigung nötig.

Warum es wichtig ist

Für Trader entscheidet Passporting darüber, welche Aufsichtsbehörde und welche Entschädigungseinrichtung hinter einem Konto stehen. Die im Kontovertrag genannte Aufsichtsbehörde ist normalerweise die des Heimatstaats, selbst wenn die Website des Brokers in Ihrer Sprache gehalten ist und lokal wirbt.

Es erklärt außerdem, warum die Produktregeln in Europa ähnlich aussehen. Hebelbegrenzungen, Risikohinweise und der Nachschusspflichtschutz für Privatkunden folgen tendenziell derselben EU-Grundlinie und werden über die nationalen Aufsichtsbehörden umgesetzt.

Der Brexit hat das Bild verändert. Britische Unternehmen verloren mit dem Ende der Übergangsfrist ihre automatischen Passporting-Rechte in den EWR, und EWR-Unternehmen verloren die entsprechenden Rechte im Vereinigten Königreich. Viele Gruppen mit Sitz im Vereinigten Königreich reagierten darauf, indem sie innerhalb des EWR ein zugelassenes Unternehmen gründeten oder ausbauten, und EWR-Broker, die Kunden im Vereinigten Königreich haben wollen, benötigen nun eigene Erlaubnisse der britischen Aufsichtsbehörde.

So nutzen Sie es in der Praxis

Suchen Sie den Namen der juristischen Person in den Allgemeinen Geschäftsbedingungen des Brokers, nicht nur den Markennamen auf der Startseite.
Schlagen Sie diese Gesellschaft im öffentlichen Register der Aufsichtsbehörde des Heimatstaats nach und prüfen Sie, ob die Zulassung die gewünschten Dienstleistungen abdeckt.
Prüfen Sie im Registereintrag, ob ein Eintrag zum Pass oder zu grenzüberschreitenden Dienstleistungen vorhanden ist, der Ihr Land nennt.
Klären Sie, welche Entschädigungseinrichtung gilt, da sie dem Heimatstaat folgt.
Notieren Sie, welche Gesellschaft Ihr Konto führt, falls der Broker mehrere hat, zum Beispiel getrennte Gesellschaften für den EWR, das Vereinigte Königreich und Offshore-Standorte.
Bewahren Sie eine Kopie der Angaben zur juristischen Person bei Ihren Kontounterlagen auf.

Typische Fehler und Missverständnisse

Anzunehmen, die örtliche Aufsichtsbehörde schütze Sie. Beim Passporting führt die Aufsichtsbehörde des Heimatstaats; die Behörde des Aufnahmelandes hat nur begrenzte Befugnisse.
Zu glauben, Passporting bedeute überall identischen Schutz. Entschädigungsgrenzen und Durchsetzungspraxis unterscheiden sich je nach Heimatstaat.
Zu denken, britische Unternehmen könnten weiterhin Passporting nutzen. Nach dem Brexit endete dieses automatische Recht.
Einen Pass als Qualitätsnachweis zu behandeln. Er zeigt, dass das Unternehmen zugelassen ist, nicht, dass es gut geführt wird.
Zu vergessen, dass die Schweiz nicht zum EWR gehört und Schweizer Unternehmen daher keinen EU-Pass besitzen.
Gesellschaften zu verwechseln. Eine Gruppe kann über ein Unternehmen einen Pass besitzen, während Ihr Konto bei einem anderen geführt wird.

Risiken und Grenzen

Ein Pass kann entzogen oder eingeschränkt werden, wenn die Aufsichtsbehörde des Heimatstaats einschreitet. Die grenzüberschreitende Durchsetzung kann langsam sein, und ein Streit mit einem Unternehmen in einem anderen Land ist unter Umständen schwerer zu verfolgen als einer mit einem inländischen Unternehmen. Beschwerdewege, der Zugang zu einer Ombudsstelle und Entschädigungsgrenzen hängen vom Heimatstaat ab, und die Regeln ändern sich weiter, da EU-Rechtsvorschriften überarbeitet werden. Dieser Artikel dient der allgemeinen Information und ist keine Rechtsberatung.

Wie Brokeli darauf blickt

In unserer Broker-Recherche erfassen wir die juristische Person, ihre Aufsichtsbehörde im Heimatstaat und die Länder, in denen sie Kunden bedienen darf, und halten diese Fakten im veröffentlichten Research-Snapshot fest. Wir behandeln einen Pass nicht als Qualitätswert; er sagt Ihnen lediglich, welche Aufsichtsbehörde und welche Entschädigungsregelungen für Ihr Land gelten. Die Verfügbarkeit nach Ländern wird gesondert ausgewiesen, damit die Daten über Testberichte und Vergleiche hinweg konsistent bleiben.

Häufig gestellte Fragen

Was ist Passporting in einfachen Worten?

Passporting erlaubt einem Finanzunternehmen mit Lizenz in einem EWR-Land, seine regulierten Dienstleistungen in anderen Mitgliedstaaten zu verkaufen, ohne dort jeweils eine neue Lizenz zu erwerben. Die Aufsichtsbehörde des Heimatstaats beaufsichtigt das Unternehmen, und die Aufnahmeländer erkennen diese Zulassung an, vorbehaltlich bestimmter lokaler Verhaltensregeln.

Können britische Broker weiterhin per Passporting in die EU gehen?

Nein. Die automatischen Passporting-Rechte britischer Unternehmen endeten nach dem Brexit. Britische Gruppen, die EU-Kunden gewinnen wollen, benötigen in der Regel ein zugelassenes Unternehmen innerhalb des EWR, und EWR-Unternehmen, die Kunden im Vereinigten Königreich wollen, benötigen Erlaubnisse der britischen Aufsichtsbehörde.

Welche Aufsichtsbehörde schützt mich, wenn mein Broker per Passporting in mein Land geht?

In der Regel die Aufsichtsbehörde des Heimatstaats, die die Lizenz erteilt hat, nicht Ihre örtliche. Auch die Entschädigungseinrichtung und der Beschwerdeweg folgen im Allgemeinen dem Heimatstaat. Prüfen Sie daher die in Ihrem Kontovertrag genannte juristische Person. Prüfen Sie die offiziellen Dokumente Ihres Brokers und der Aufsichtsbehörde, da Praxis und Regeln je nach Unternehmen und Rechtsordnung variieren.

Wie prüfe ich, ob ein Broker Passporting nutzen darf?

Ermitteln Sie den genauen Namen der juristischen Person, suchen Sie sie im offiziellen Register der Aufsichtsbehörde des Heimatstaats und achten Sie auf die abgedeckten Dienstleistungen sowie auf einen grenzüberschreitenden Eintrag oder Passporting-Eintrag, der Ihr Land nennt. Verlassen Sie sich auf das offizielle Register und nicht auf Werbeaussagen des Brokers.

Gilt Passporting auch für Länder außerhalb des EWR?

Nein. Es gilt nur innerhalb des EWR. Ein Unternehmen, das Kunden in anderen Ländern bedient, benötigt dort eigene Lizenzen oder Ausnahmegenehmigungen, und die Regeln und der Schutz können sich deutlich unterscheiden. Einzelheiten können je nach Broker und Plattform abweichen. Bestätigen Sie daher die genaue Definition in der Kontraktspezifikation oder den Kontobedingungen, bevor Sie sich darauf verlassen.