อัตราแลกเปลี่ยนไขว้ (cross rate)

อัตราแลกเปลี่ยนไขว้ (cross rate) คืออะไร

อัตราแลกเปลี่ยนไขว้ (cross rate) คืออัตราแลกเปลี่ยนระหว่างสองสกุลเงินที่ไม่มีสกุลใดเป็นดอลลาร์สหรัฐ ตัวอย่างที่พบบ่อยคือ EUR/GBP, EUR/JPY, GBP/CHF และ AUD/NZD คำว่า cross หมายถึงวิธีที่อัตรานี้ได้มาหรือไขว้ผ่านสกุลเงินที่สาม ซึ่งในอดีตคือดอลลาร์ ที่เป็นสกุลเงินตัวกลางหลักในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกมานาน

ในทางปฏิบัติ คำนี้มีสองการใช้ที่เกี่ยวข้องกัน ในความหมายแคบคือการคำนวณ คือการหาอัตราของคู่สกุลเงินจากสองราคาเสนอเทียบกับสกุลเงินร่วม ในความหมายกว้างคือป้ายกำกับของกลุ่มคู่สกุลเงินทั้งกลุ่ม เมื่อเทียบกับคู่หลัก (majors) ซึ่งทุกคู่มีดอลลาร์ และคู่หายาก (exotics) ซึ่งจับคู่สกุลเงินหลักกับสกุลเงินของเศรษฐกิจขนาดเล็กกว่า

อัตราแลกเปลี่ยนไขว้ถูกซื้อขายอย่างแพร่หลายด้วยตัวเอง ผู้นำเข้า ผู้ส่งออก นักท่องเที่ยว และนักลงทุนที่มีความเสี่ยงในสองสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์ใช้อัตราเหล่านี้ โบรกเกอร์รายย่อยแสดงรายการคู่ไขว้หลายสิบคู่ควบคู่กับคู่หลัก

หลักการทำงาน

หากคุณรู้ว่าแต่ละสกุลเงินซื้อขายเทียบกับดอลลาร์อย่างไร คุณก็คำนวณอัตราระหว่างสองสกุลนั้นได้ วิธีการขึ้นอยู่กับวิธีเขียนราคาเสนอทั้งสอง

1. เขียนอัตราทั้งสองเทียบกับสกุลเงินร่วม ในที่นี้คือ USD
2. หากสกุลเงินที่คุณต้องการเป็นตัวตั้งและสกุลที่เป็นตัวหารถูกเสนอเป็นหน่วยของอีกสกุลต่อดอลลาร์ทั้งคู่ ให้หารตัวหนึ่งด้วยอีกตัวหนึ่ง
3. หากสกุลหนึ่งถูกเสนอเป็นดอลลาร์ต่อหน่วย และอีกสกุลเป็นหน่วยต่อดอลลาร์ ให้คูณ
4. สำหรับราคาสองด้าน ให้จับคู่ราคาเสนอซื้อ (bid) กับราคาเสนอขาย (ask) ในทิศทางที่ถูกต้อง เพราะอัตราไขว้รับสเปรดมาจากทั้งสองขา

เป็นคำพูด: EUR/GBP = EUR/USD หารด้วย GBP/USD และ AUD/JPY = AUD/USD คูณด้วย USD/JPY

ดีลเลอร์มักเสนอราคาคู่ไขว้โดยตรงจากสภาพคล่องของตนเอง ไม่ได้คำนวณสดๆ แต่การเก็งกำไรจากส่วนต่างของราคา (arbitrage) ทำให้ราคาโดยตรงใกล้เคียงกับราคาโดยนัย หากเกิดช่องว่าง เทรดเดอร์สามารถทำกำไรด้วยการเทรดสามคู่สกุลเงิน ซึ่งผลักราคากลับเข้าที่ ความเชื่อมโยงสามทางนี้เรียกว่า triangular arbitrage

ตัวอย่างประกอบการคำนวณ

ตัวเลขด้านล่างใช้เพื่อการอธิบาย สมมติว่า EUR/USD เท่ากับ 1.0800 และ GBP/USD เท่ากับ 1.2700

• EUR/GBP = 1.0800 / 1.2700 = 0.8504 (ปัดเศษ)
• หมายความว่า 1 ยูโรซื้อได้ประมาณ 0.8504 ปอนด์

สำหรับคู่ที่เกี่ยวข้องกับเยน สมมติว่า AUD/USD เท่ากับ 0.6600 และ USD/JPY เท่ากับ 150.00

• AUD/JPY = 0.6600 x 150.00 = 99.00
• หมายความว่า 1 ดอลลาร์ออสเตรเลียซื้อได้ 99 เยน

ทีนี้มาดูต้นทุน สมมติว่า EUR/USD มีสเปรด 0.8 พิป และ GBP/USD มีสเปรด 1.0 พิป EUR/GBP สังเคราะห์ที่สร้างจากทั้งสองขามีสเปรดจากการเทรดสองครั้ง ดังนั้น EUR/GBP โดยตรงที่ 1.2 พิปอาจถูกกว่าการสร้างสถานะเอง แม้ตัวเลขที่แน่นอนขึ้นอยู่กับโบรกเกอร์

เหตุใดจึงสำคัญ

คู่ไขว้แสดงความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ของสองสกุลเงินโดยไม่มีดอลลาร์เข้ามาเกี่ยวข้อง การเคลื่อนไหวของ EUR/GBP เช่น สะท้อนการเปลี่ยนแปลงของยูโรเทียบกับปอนด์ แม้ทั้งสองจะเคลื่อนไหวเทียบกับดอลลาร์พร้อมกัน สิ่งนี้มีประโยชน์สำหรับผู้ที่ธุรกิจหรือพอร์ตผูกกับสองสกุลเงินนั้น

คู่ไขว้มักมีสเปรดกว้างกว่าคู่หลักเพราะซื้อขายในปริมาณน้อยกว่า และอาจมีโปรไฟล์ความผันผวนและเวลาซื้อขายที่ต่างกัน สำหรับเทรดเดอร์รายย่อยบนแพลตฟอร์ม ต้นทุนเป็นหนึ่งในความแตกต่างหลักจากคู่หลัก

คู่ไขว้ยังสำคัญต่อการแปลงสกุลเงินด้วย เมื่อโบรกเกอร์แปลงกำไรที่ได้จากคู่ที่ไม่ใช่ดอลลาร์เป็นสกุลเงินบัญชีของคุณ โบรกเกอร์อาจใช้อัตราที่อาศัยการคำนวณอัตราไขว้เอง พร้อมส่วนบวกเพิ่มในแต่ละขั้น

วิธีนำไปใช้ในทางปฏิบัติ

• เปรียบเทียบสเปรดของคู่ไขว้กับสเปรดของสองขาเทียบกับดอลลาร์
• ตรวจสอบวิธีคิดมูลค่าพิปของคู่นั้น มูลค่าพิปอยู่ในสกุลเงินที่ใช้เสนอราคา (quote currency) และอาจถูกแปลงเป็นสกุลเงินบัญชีของคุณ
• ดูช่วงเวลาซื้อขายที่ทั้งสองสกุลเงินคึกคักที่สุด เพราะสภาพคล่องต่างกัน
• ตรวจสอบค่าเงินทุนข้ามคืนของทั้งสองสกุลเงิน เพราะสวอปขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยของแต่ละขา
• ติดตามสหสัมพันธ์ สถานะในคู่ไขว้สองคู่ที่มีสกุลเงินร่วมกันอาจซ้อนความเสี่ยงเดียวกันเป็นสองเท่า
• ใช้บัญชีทดลองเพื่อดูว่าราคาเสนอทำงานอย่างไรรอบข่าว

ข้อผิดพลาดและความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

• คิดว่าอัตราไขว้เป็นเพียงการคำนวณ มันยังเป็นตลาดที่ซื้อขายได้ซึ่งมีราคาเสนอของตนเองด้วย
• คูณทั้งที่ควรหาร ตรวจสอบทิศทางการเสนอราคาเสมอ
• มองข้ามสเปรดสองชั้นเมื่อสร้างสถานะสังเคราะห์จากสองคู่
• สันนิษฐานว่าคู่ไขว้เคลื่อนไหวเหมือนคู่ดอลลาร์ พฤติกรรมของมันถูกขับเคลื่อนด้วยเศรษฐกิจสัมพัทธ์ ไม่ใช่ดอลลาร์
• ลืมว่าคู่ไขว้ที่มีสกุลเงินร่วมกันอาจซ้ำซ้อนความเสี่ยง เช่น ซื้อ EUR/GBP และซื้อ EUR/JPY พร้อมกัน

ความเสี่ยงและข้อจำกัด

คู่ไขว้อาจมีสภาพคล่องน้อยลงในบางช่วงเวลา ทำให้สเปรดกว้างขึ้นและสลิปเพจมากขึ้น สถานะที่ใช้เลเวอเรจในคู่เหล่านี้อาจเสียเงินได้อย่างรวดเร็ว การตัดสินใจของธนาคารกลางของสกุลเงินใดสกุลหนึ่งอาจทำให้คู่เคลื่อนไหวรุนแรง และคู่ไขว้บางคู่เกิดช่องว่างราคาเมื่อเปิดตลาดต้นสัปดาห์

อัตราที่คำนวณเป็นอัตราเชิงทฤษฎีและอาจต่างจากที่โบรกเกอร์เสนอเนื่องจากสเปรดและส่วนบวกเพิ่ม ตัวอย่างในที่นี้ไม่ใช่การพยากรณ์

มุมมองของ Brokeli

คู่ไขว้เป็นบททดสอบที่ดีของการตั้งราคาของโบรกเกอร์ เพราะสเปรดของคู่ที่สภาพคล่องน้อยกว่าแสดงให้เห็นว่าต้นทุนเพิ่มขึ้นที่ใด ในงานวิจัยของเรา เราบันทึกสเปรดทั่วไปและสเปรดเฉลี่ยของคู่สกุลเงินหลายคู่ รวมถึงคู่ไขว้ จากข้อมูลที่เผยแพร่ พร้อมวิธีจัดการการแปลงเป็นสกุลเงินบัญชี เราไม่ทำนายอัตราแลกเปลี่ยน และตัวอย่างข้างต้นมีไว้เพื่อการเรียนรู้เท่านั้น