Principais conclusões
- A volatilidade muda ao longo do tempo, por isso stops de pips fixos significam coisas diferentes em dias diferentes.
- O ATR mede o movimento típico, incluindo gaps, ao longo de um número definido de barras.
- O tamanho da posição é igual ao dinheiro em risco dividido pela distância do stop multiplicada pelo valor por unidade.
- Quando a volatilidade sobe, o tamanho cai; o risco por operação permanece o mesmo.
- O ATR não prevê a direção nem protege contra gaps.
Um stop fixo de 30 pips significa algo muito diferente em um dia calmo e em um dia em que o mercado se move 150 pips. A volatilidade é o tamanho do movimento típico dos preços, e ignorá-la é uma das causas mais comuns de stops acionados por simples ruído de mercado. Este guia mostra como medir a volatilidade com o ATR e como deixá-lo definir tanto a distância do stop quanto o tamanho da posição.
O que é volatilidade e por que ela muda
A volatilidade descreve a distância e a velocidade com que o preço costuma se mover. Ela não é constante. Períodos calmos costumam ser seguidos por períodos calmos, e períodos turbulentos por períodos turbulentos, um padrão chamado de agrupamento de volatilidade. Divulgações de notícias, aberturas de mercado e mudanças de humor dos investidores alteram esse quadro.
Para o trader, a consequência é simples. Se o mercado se move o dobro do que antes e o seu stop continua o mesmo, a chance de ser retirado da operação por ruído comum é muito maior. Se você alarga o stop para se adaptar e mantém o mesmo tamanho de posição, a sua perda por operação dobra. A saída é ajustar os dois ao mesmo tempo.
Average True Range em termos simples
O Average True Range, abreviado como ATR, foi criado por J. Welles Wilder. Ele mede primeiro a amplitude real (true range) de cada barra, que é o maior de três valores: a máxima menos a mínima, a diferença absoluta entre a máxima e o fechamento anterior, e a diferença absoluta entre a mínima e o fechamento anterior. Usar o fechamento anterior permite captar os gaps de abertura após a noite ou o fim de semana, que a amplitude da própria barra não mostraria.
O ATR é então uma média dessas amplitudes reais ao longo de um período escolhido, em geral 14 barras, normalmente suavizada para que as barras mais recentes pesem um pouco mais. Em um gráfico diário, um ATR de 80 pips significa que, nos últimos 14 dias, a amplitude diária típica, incluindo gaps, foi de cerca de 80 pips.
| Dia | Máxima | Mínima | Fechamento anterior | Amplitude real (true range) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 1,1060 | 1,0990 | 1,1020 | 70 pips (máxima menos mínima) |
| 2 | 1,1010 | 1,0940 | 1,0995 | 70 pips (máxima menos mínima) |
| 3 | 1,0900 | 1,0850 | 1,0980 | 130 pips (fechamento anterior menos mínima, por causa do gap) |
Os valores são ilustrativos. O dia 3 mostra por que a amplitude real importa: a própria barra abrange apenas 50 pips, mas o preço abriu muito abaixo do fechamento anterior, de modo que a amplitude real é de 130 pips. Um indicador que usasse apenas a máxima menos a mínima subestimaria o risco.
Do ATR à distância do stop
Um stop baseado em volatilidade é colocado a um múltiplo do ATR de distância da entrada, geralmente entre 1 e 3 vezes. Um múltiplo menor resulta em um stop mais curto, que é acionado com mais frequência. Um múltiplo maior resiste a mais ruído, mas custa mais por operação, o que obriga a posição a ser menor. Não existe um múltiplo correto, apenas um equilíbrio a ser testado com os seus próprios dados.
Alguns traders preferem stops estruturais, posicionados além de uma oscilação ou de uma zona. As duas ideias combinam bem: use a estrutura para decidir onde a sua tese deixa de valer e use o ATR para verificar se o stop não está absurdamente curto ou largo para as condições atuais.
Da distância do stop ao tamanho da posição
Conhecida a distância do stop, o tamanho da posição resulta de uma única fórmula: tamanho = dinheiro em risco ÷ (distância do stop × valor por unidade de distância). O valor em risco vem do seu plano, por exemplo 1% da conta.
Dimensionando uma operação de forex com ATR (ilustrativo)
- Defina o valor em risco. Conta de 10.000, risco de 1%, ou seja, 100 em risco nesta operação.
- Leia o ATR. O ATR diário é de 80 pips. Escolha um stop a 1,5 × ATR, o que dá 120 pips.
- Aplique a fórmula. Um pip em um lote padrão (100.000 unidades) vale cerca de 10 em uma conta denominada na moeda cotada. Tamanho = 100 ÷ (120 × 10) = 0,083 lote.Dica: Arredonde sempre para baixo, para que o risco fique igual ou inferior ao valor planejado.
- Arredonde para um tamanho negociável. 0,08 lote resulta em um risco de 0,08 × 120 × 10 = 96, um pouco abaixo do limite de 100.
- Recalcule quando as condições mudarem. Se a volatilidade cair e o ATR baixar para 50 pips, o stop passa a ser de 75 pips e o tamanho é 100 ÷ (75 × 10) = 0,133, ou seja, 0,13 lote. O risco é o mesmo; só o tamanho mudou.
Observe o padrão. Quando a volatilidade dobra, o tamanho da posição cai pela metade, e o dinheiro em risco permanece constante. Esse é o ponto: o risco por operação é fixado pelo seu plano, enquanto o tamanho absorve as mudanças do mercado.
A mesma lógica para ações
Considere uma ação a 50 com ATR de 2 e um stop de 2 × ATR, ou seja, 4 de distância. Com 100 em risco, a posição é de 100 ÷ 4 = 25 ações, uma carteira de 1.250. Uma segunda ação com ATR de 0,50 recebe um stop de 1, de modo que 100 ações são permitidas para os mesmos 100 de risco, uma posição de 5.000 ao mesmo preço de 50. Um instrumento calmo recebe uma posição maior e um instrumento agitado uma posição menor, com o mesmo dinheiro em jogo.
| Instrumento (ilustrativo) | ATR | Stop a 2 × ATR | Ações para 100 de risco | Valor da posição |
|---|---|---|---|---|
| Ação A a 50 | 2,00 | 4,00 | 25 | 1.250 |
| Ação B a 50 | 0,50 | 1,00 | 100 | 5.000 |
O que o ATR não informa
- Direção. O ATR mede o tamanho do movimento, não se o preço está subindo ou caindo.
- Saltos repentinos. Uma média de 14 períodos reage devagar, de modo que um anúncio surpresa pode gerar um movimento várias vezes maior que o ATR.
- Risco de cauda. Gaps de fim de semana e choques de eventos podem pular um stop por completo e executar a um preço muito pior.
- Necessidade de margem. Uma posição maior com volatilidade menor continua usando margem, portanto verifique se a margem exigida permanece bem abaixo do que você tem disponível.
Perguntas frequentes
Qual período e qual múltiplo de ATR devo usar?
14 barras é o padrão mais comum, e múltiplos entre 1 e 3 são típicos. Nenhum deles é especial. Teste vários com os seus próprios dados e prefira configurações situadas em uma faixa estável.
O ATR é o mesmo que o desvio padrão?
Não. Ambos medem variabilidade, mas o ATR se baseia em amplitudes, incluindo gaps, enquanto o desvio padrão se baseia na dispersão dos retornos em torno da média. Muitas vezes se movem juntos, mas não são intercambiáveis.
Devo usar o ATR do tempo gráfico em que opero ou de um superior?
Use o tempo gráfico em que o seu stop é posicionado. Um swing trader com stops diários usa o ATR diário, enquanto quem opera gráficos de cinco minutos usaria o ATR desse tempo gráfico.
O ATR substitui um percentual de risco fixo?
Não. O ATR define a distância do stop, e o percentual de risco define quanto dinheiro se perde se esse stop for acionado. Os dois trabalham juntos para determinar o tamanho da posição.