À retenir
- La ségrégation, l'indemnisation et la protection contre le solde négatif résolvent trois problèmes différents.
- Aucune ne protège contre les pertes de trading.
- Les systèmes d'indemnisation comportent des plafonds, des règles d'éligibilité et des limites d'entité.
- L'entité juridique qui vous sert détermine les protections applicables.
- Lisez la convention client et le site propre du système plutôt qu'une page marketing.
Des formules comme « vos fonds sont en sécurité » et « comptes ségrégués » apparaissent sur presque tous les sites de courtiers. Elles décrivent des protections réelles, mais chacune couvre un ensemble de risques plus étroit que la formulation ne le laisse entendre. Savoir exactement ce qui est couvert vous aide à juger les promesses de sécurité d'un courtier avec mesure.
Trois protections différentes, trois risques différents
On les confond souvent ; il est donc utile de les distinguer selon le risque que chacune traite.
| Protection | Risque traité | Ce qu'elle ne traite pas |
|---|---|---|
| Ségrégation des fonds clients | Insolvabilité du courtier ou utilisation abusive des fonds propres de la société | Pertes de trading ; défaillance de la banque qui détient les fonds ; tenue de registres défaillante |
| Système d'indemnisation des investisseurs | Défaillance d'une société dont les actifs ne peuvent être restitués | Pertes liées aux mouvements de marché ; montants supérieurs au plafond ; clients hors du champ du système |
| Protection contre le solde négatif | Perdre plus que le solde de votre compte lors d'un gap | Pertes normales jusqu'à concurrence de votre solde ; pertes liées à l'appel de marge avant la clôture |
Ségrégation : garder votre argent à part
Un courtier réglementé est généralement tenu de séparer les fonds des clients de ses propres fonds, le plus souvent sur des comptes clients dédiés auprès de banques. Si le courtier fait faillite, l'idée est que votre argent ne fait pas partie de ses actifs disponibles pour les créanciers. Un administrateur ou un liquidateur doit alors restituer les fonds des clients conformément aux registres.
Cela paraît étanche, mais tout repose sur les détails. Le courtier doit identifier correctement les fonds des clients, les rapprocher régulièrement et les détenir auprès d'un établissement approprié. Des erreurs de tenue de registres peuvent ralentir les restitutions, et certaines juridictions appliquent les règles de ségrégation moins strictement que d'autres. Dans les pires cas, de l'argent qui aurait dû être ségrégué ne l'était pas, et les clients se sont retrouvés créanciers chirographaires.
La ségrégation n'empêche pas non plus le courtier d'utiliser votre argent d'une façon précise : comme marge. Lorsque vous ouvrez une position à effet de levier, une partie de votre solde est affectée en marge et, selon la structure, peut être transférée à une contrepartie ou à un fournisseur de liquidité. Si cette contrepartie fait défaut, la protection dépend de la convention et de la juridiction.
Systèmes d'indemnisation : un filet de sécurité avec un plafond
Certaines juridictions gèrent des systèmes d'indemnisation des investisseurs qui versent une indemnité aux clients éligibles lorsqu'une société agréée fait défaillance et ne peut restituer les actifs. Les règles diffèrent largement : plafonds par client, instruments éligibles, qui peut prétendre à l'indemnisation et rapidité des paiements.
- Plafond : les indemnisations sont généralement limitées à un montant fixe par personne et par société. Les soldes au-delà du plafond peuvent n'être protégés qu'en partie, voire pas du tout.
- Éligibilité : les clients professionnels, les comptes d'entreprise ou certains produits peuvent être exclus.
- Déclenchement : le système paie lorsque la société est déclarée incapable de faire face aux réclamations, et non lorsque le courtier tarde simplement à payer.
- Entité : seule l'entité réglementée dans une juridiction participante est couverte. Une société sœur offshore ne l'est généralement pas.
Un exemple illustratif rend le plafond concret. Supposons qu'un système couvre jusqu'à un plafond fixe par client et qu'une société fasse défaillance. Les chiffres ci-dessous sont inventés pour montrer le calcul et ne renvoient à aucun système réel.
Illustratif : suppose un plafond du système de 50 000 par client.
Le client C ne se retrouve pas forcément sans rien. L'administrateur peut encore restituer une partie du solde à partir du pool ségrégué. Mais le montant et le calendrier sont incertains, et cette incertitude est précisément ce que représente le plafond.
Protection contre le solde négatif
Sur un marché rapide, le prix peut sauter votre stop loss en faisant un gap. Si une position à effet de levier est clôturée à un prix qui fait passer le compte sous zéro, vous devriez la différence au courtier. La protection contre le solde négatif signifie que le courtier ne la recouvrera pas. Dans certaines régions, comme les segments de clientèle particulière de plusieurs grands régulateurs, elle est obligatoire. Ailleurs, elle dépend de la politique propre du courtier. Vérifiez s'il s'agit d'une obligation légale ou d'une promesse volontaire, et si elle s'applique à tous les types de compte.
Vérifier la protection en pratique
Cinq questions auxquelles répondre avant de déposer
- Quelle entité détient mon compte ?. Trouvez la dénomination exacte de la société dans la convention client. Tout ce qui suit en dépend.
- Cette entité est-elle réglementée, et où ?. Confirmez l'entité sur le registre du régulateur lui-même et notez la juridiction.
- Où sont détenus les fonds des clients ?. Recherchez la formulation relative aux comptes clients ségrégués auprès de banques nommées ou décrites, et vérifiez si le courtier publie des informations sur la protection des fonds.Astuce : Certains régulateurs exigent un audit périodique des dispositifs de protection des fonds des clients.
- Un système d'indemnisation s'applique-t-il à moi ?. Consultez le site du système pour connaître l'éligibilité et le plafond en vigueur. Ne vous fiez pas uniquement au résumé du courtier.
- La protection contre le solde négatif est-elle inscrite dans le contrat ?. Recherchez dans la convention la formulation exacte et les éventuelles exceptions.
Questions fréquentes
La ségrégation signifie-t-elle que mon argent est garanti ?
Non. Elle améliore votre position en cas d'insolvabilité, mais ne garantit pas une récupération complète ou rapide, et elle ne couvre pas les pertes de trading.
Un courtier plus gros est-il toujours plus sûr ?
La taille peut indiquer des ressources, mais la sécurité dépend de la réglementation, de la gestion des fonds des clients et de la conduite. Vérifiez l'entité et les protections, pas seulement la marque.
Que se passe-t-il si je dépose plus que le plafond d'indemnisation ?
L'excédent peut n'être que partiellement protégé. Certains traders maintiennent des soldes modestes et retirent leurs gains périodiquement.
La protection contre le solde négatif existe-t-elle partout ?
Non. Elle est obligatoire pour les clients particuliers dans certaines juridictions, et facultative ou absente dans d'autres.