Points clés
- La récupération exige un gain supérieur à la perte : −25 % demande +33 %, −50 % demande +100 %.
- Le risque par trade détermine la profondeur d'une série de pertes normale.
- La récupération prend aussi du temps, et l'impatience qui en découle provoque des drawdowns plus importants.
- Rédigez à l'avance des règles de drawdown par paliers, avec une réduction de la taille avant tout arrêt complet.
Perdez 50 % d'un compte et il vous faut gagner 100 % pour revenir à votre point de départ. Cette asymétrie n'est pas un caprice de la malchance : c'est de l'arithmétique, et elle explique pourquoi les professionnels parlent de drawdown avant de parler de rendement. La comprendre change la part de capital que vous acceptez de risquer sur un seul trade.
Ce que mesure réellement le drawdown
Un drawdown est la baisse de la valeur du compte entre un sommet précédent et un point bas ultérieur, exprimée en pourcentage de ce sommet. Si l'equity monte à 10 000, glisse à 7 500 puis se redresse, le drawdown a été de 25 %. Il reste un drawdown tant qu'un nouveau sommet n'a pas été atteint.
Il vaut la peine de distinguer trois notions voisines. Le drawdown courant correspond à votre position actuelle par rapport à votre dernier sommet. Le drawdown maximal est la pire baisse de ce type sur l'ensemble d'une période, et c'est le chiffre le plus souvent cité dans les historiques de performance. La durée du drawdown est le temps nécessaire pour remonter, et c'est souvent la partie que les traders supportent le moins bien.
Pourquoi la récupération exige un pourcentage supérieur à celui de la perte
Une perte en pourcentage s'applique à un solde élevé, mais le gain en pourcentage qui la répare s'applique à un solde plus faible. Le gain nécessaire est 1 ÷ (1 − perte) − 1. En partant de 10 000, une perte de 25 % laisse 7 500. Pour revenir à 10 000, vous devez gagner 2 500 sur une base de 7 500, soit +33,3 %.
| Drawdown | Solde restant sur 10 000 | Gain nécessaire pour récupérer |
|---|---|---|
| 10 % | 9 000 | +11,1 % |
| 20 % | 8 000 | +25 % |
| 30 % | 7 000 | +42,9 % |
| 40 % | 6 000 | +66,7 % |
| 50 % | 5 000 | +100 % |
| 60 % | 4 000 | +150 % |
| 75 % | 2 500 | +300 % |
| 90 % | 1 000 | +900 % |
La courbe est douce au début, puis s'élève brutalement. Le passage de 10 % à 20 % ajoute environ 14 points au gain requis ; celui de 50 % à 60 % en ajoute 50. Au-delà de 30 % environ, la récupération devient irréaliste pour la plupart des gens, et c'est la raison pratique pour laquelle les limites de risque se fixent bien en deçà de cette zone.
Calculé à partir de 1 ÷ (1 − perte) − 1. L'arithmétique est exacte ; le compte, lui, est illustratif.
Comment le risque par trade façonne le drawdown
Le drawdown ne tient pas qu'aux mauvaises stratégies. Même une méthode dotée d'un véritable avantage produira des séries de pertes, et la taille de chaque perte détermine la profondeur de la série. Prenons dix pertes consécutives, une séquence peu courante mais loin d'être impossible pour une méthode qui gagne quatre trades sur dix. Les pertes se cumulent sur un solde qui se réduit.
| Risque par trade | Solde après 10 pertes consécutives (départ : 10 000) | Drawdown | Gain nécessaire pour récupérer |
|---|---|---|---|
| 1 % | 9 044 | 9,6 % | +10,6 % |
| 2 % | 8 171 | 18,3 % | +22,4 % |
| 5 % | 5 987 | 40,1 % | +67,0 % |
| 10 % | 3 487 | 65,1 % | +186,8 % |
Ces calculs sont illustratifs et supposent un risque en pourcentage fixe. À 1 %, la série est une gêne. À 5 %, c'est une crise, et à 10 %, le compte est presque inutilisable. Avec les produits à effet de levier, la tentation de risquer davantage par trade est inscrite dans le produit lui-même : la discipline doit donc venir de vous.
Le temps de récupération : le coût caché
Un drawdown coûte aussi du temps. Supposons qu'une méthode rapporte en moyenne 2 % par mois, ce qui est une hypothèse généreuse. Récupérer un drawdown de 10 % (soit +11,1 % nécessaires) prend environ 5 mois. Récupérer un drawdown de 25 % (soit +33,3 % nécessaires) prend environ 14 à 15 mois. Pendant ce temps, vous ne gagnez rien en net, et la pression pour prendre des risques plus importants afin d'aller plus vite est intense. C'est précisément ainsi qu'un drawdown de 25 % devient un drawdown de 40 %.
Fixer des règles de drawdown avant d'en avoir besoin
Des règles écrites dans le calme sont plus faciles à suivre que des décisions prises après une mauvaise semaine. La structure ci-dessous est un exemple de politique par paliers. Les pourcentages sont illustratifs, et chacun doit choisir des chiffres adaptés à sa propre tolérance et à l'objectif de son compte.
Exemple de politique de drawdown par paliers
- Définir le sommet de référence. Décidez si le sommet est le plus haut historique de l'equity ou le début du mois en cours. Mettez-le par écrit pour ne pas pouvoir le redéfinir en pleine mauvaise passe.
- Fixer un premier seuil d'alerte. Par exemple, à 5 % de drawdown, réduisez de moitié la taille des positions et ne continuez à trader que vos setups les plus nets.Astuce : Réduire la taille ralentit la glissade et permet de continuer à collecter des données.
- Fixer un seuil de pause. Par exemple, à 10 %, cessez de trader pendant une durée déterminée et passez en revue votre journal pour y chercher des entorses aux règles, des changements de coûts ou une évolution des conditions de marché.
- Fixer une limite stricte. Par exemple, à 15 à 20 %, repassez sur un compte démo ou sur une taille très réduite jusqu'à ce que vous puissiez expliquer par écrit ce qui s'est mal passé.
- Définir le chemin du retour. Ne retrouvez la taille normale qu'après un nombre déterminé de trades conformes au plan, et non après un seul gain chanceux.
Questions fréquentes
Un drawdown de 20 % est-il normal ?
Cela dépend de la méthode et de l'objectif du compte. Les investisseurs en actions à long terme traversent souvent des baisses de cette ampleur, voire plus fortes. Un trader à court terme utilisant l'effet de levier et risquant une fraction de pour cent par trade y verrait le signe que quelque chose ne va pas.
Un drawdown plus faible signifie-t-il toujours une meilleure stratégie ?
Pas en soi. Une méthode peut présenter de faibles drawdowns parce qu'elle rapporte très peu, ou parce qu'elle dissimule un risque tel qu'un gap important et occasionnel. Comparez le drawdown avec le rendement et avec la manière dont les pertes se répartissent.
Le drawdown maximal d'un historique de performance permet-il de prédire l'avenir ?
Non. La pire baisse connue n'est que la pire baisse observée. Un historique plus long ou un autre marché peut en produire une plus profonde ; de nombreux praticiens partent donc du principe que le prochain drawdown maximal dépassera le précédent.
Comment mesurer le drawdown de mon propre compte ?
Tenez un suivi continu de l'equity, notez la valeur la plus haute atteinte et calculez la baisse en pourcentage par rapport à elle après chaque trade ou chaque jour. La plupart des plateformes et des tableurs savent le faire avec une formule simple.