À retenir
- Le rendement est le dividende divisé par le cours ; il varie quand le cours varie.
- Un taux de distribution proche de 100 % ou supérieur signale une tension.
- Le rendement total, et non le rendement du dividende, est la bonne façon de juger un investissement.
- Un rendement très élevé peut être un avertissement du marché plutôt qu'une bonne affaire.
- Les dividendes peuvent être réduits : diversifiez entre secteurs et entreprises.
Les dividendes sont la facette de l'investissement qui ressemble le plus à un salaire. Une entreprise reverse une partie de son bénéfice en numéraire, et le solde du compte augmente. Cette impression peut toutefois induire en erreur. Un dividende n'est pas de l'argent tombé du ciel ; c'est un transfert de l'entreprise vers vous, et c'est le tableau d'ensemble qui compte.
Le fonctionnement d'un dividende
Les entreprises qui versent des dividendes annoncent généralement un montant par action, puis suivent un calendrier. Seuls les actionnaires inscrits dans les registres à une date limite reçoivent le paiement. Voici les dates que vous rencontrerez :
| Date | Signification |
|---|---|
| Date de déclaration | L'entreprise annonce le montant et le calendrier |
| Date de détachement | Si vous achetez à cette date ou après, vous ne recevez pas ce versement |
| Date d'enregistrement | L'entreprise vérifie son registre d'actionnaires |
| Date de paiement | Les liquidités arrivent sur votre compte |
À la date de détachement, le cours de l'action baisse normalement d'un montant proche de celui du dividende, car cet argent quitte l'entreprise. Acheter juste avant cette date pour toucher le versement ne crée pas de valeur : vous recevez le dividende et détenez une action qui vaut environ autant de moins.
Trois chiffres à comprendre
Rendement du dividende
Le rendement est le dividende annuel par action divisé par le cours. Si une action coûte 50 et verse 2 par an, le rendement est de 4 %. Il varie dès que le cours change, même si le dividende reste le même.
Taux de distribution
Le taux de distribution indique quelle part des bénéfices est versée. Si l'entreprise gagne 3 par action et en verse 2, le ratio est d'environ 67 %. Un ratio modéré laisse de la place pour réinvestir et absorber une mauvaise année. Un ratio proche de 100 % ou supérieur signifie que le versement est financé par l'épargne ou l'endettement, ce qui ne peut pas durer indéfiniment.
Rendement total
Le rendement total combine la variation du cours et les dividendes. Une action achetée 50 qui monte à 52 en versant 2 de dividendes a rapporté 4 sur 50, soit 8 %. Une action qui offre un rendement de 5 % mais perd 10 % se solde par une perte d'environ 5 %, quelle que soit l'impression laissée par les versements.
Les chiffres ci-dessus sont donnés à titre illustratif, choisis pour que le calcul soit facile à suivre.
Quand un rendement élevé est un signal d'alerte
Le rendement augmente quand le cours baisse. Imaginez que l'action à 50 ci-dessus tombe à 30 parce que les investisseurs redoutent des difficultés, alors que le dividende n'a pas encore été réduit. Le rendement affiché ressort à 6,7 %, ce qui paraît séduisant. Si l'entreprise réduit ensuite le dividende de moitié, le rendement réel sur l'ancien cours est de 3,3 %, et l'action a déjà perdu 40 %.
Pourquoi le réinvestissement compte
Les dividendes réinvestis achètent davantage d'actions, qui versent à leur tour davantage de dividendes. À titre illustratif, 1 000 qui croissent de 4 % par an pendant dix ans deviennent environ 1 480. À 6 %, ils deviennent environ 1 791. Les deux points supplémentaires ajoutent environ 310 sur une décennie. L'avenir étant incertain, voyez-y une démonstration de l'effet des intérêts composés, et non une prévision.
Une méthode raisonnable pour évaluer les entreprises qui versent des dividendes
Cinq questions avant d'acheter
- L'entreprise est-elle saine ?. Les dividendes proviennent des bénéfices en numéraire. Recherchez des résultats stables ou en croissance et un endettement maîtrisable.
- Le versement est-il soutenable ?. Comparez le dividende aux bénéfices et au flux de trésorerie disponible. Méfiez-vous des ratios qui ne cessent d'augmenter.Astuce : Les secteurs diffèrent ; les services aux collectivités et les sociétés immobilières distribuent généralement davantage que les entreprises technologiques.
- Le rendement est-il cohérent avec celui des concurrents ?. Un chiffre très supérieur à celui d'entreprises comparables mérite une explication.
- Quel est l'historique ?. Un long historique de versements stables ou croissants témoigne d'un engagement, sans jamais garantir l'avenir.
- Quel est l'effet sur le portefeuille ?. Les portefeuilles de dividendes peuvent se retrouver concentrés sur quelques secteurs comme les banques, l'énergie ou les services aux collectivités. Vérifiez votre répartition d'ensemble.
Dividendes ou conservation de la trésorerie dans l'entreprise
Une entreprise qui ne verse rien n'est pas forcément avare. Les sociétés en forte croissance conservent souvent leurs bénéfices pour se développer, et certaines restituent de la trésorerie en rachetant leurs propres actions. Pour l'investisseur, l'économie est similaire sur le principe : la valeur arrive soit sous forme de numéraire, soit reste dans l'entreprise et se reflète dans le cours. La différence tient surtout au calendrier, à la fiscalité et aux préférences personnelles ; privilégier les dividendes doit donc être un choix sur la manière dont vous souhaitez recevoir vos rendements, et non la conviction que les dividendes surpassent tout le reste.
Fiscalité et aspects pratiques
Le traitement fiscal des dividendes varie fortement selon le pays et le type de compte. Certaines juridictions taxent les dividendes différemment des plus-values, et les dividendes étrangers peuvent faire l'objet d'une retenue à la source. Vérifiez les règles locales et ce que votre courtier déclare. Les dividendes sont versés dans la devise de l'action ; la conversion de devises peut donc en prélever une part.
Questions fréquentes
Les actions à dividendes sont-elles plus sûres que les autres ?
Pas automatiquement. Les entreprises matures et rentables versent souvent des dividendes et peuvent être plus stables, mais elles peuvent tout de même chuter fortement, et les versements peuvent être réduits.
Dois-je détenir l'action jusqu'à la date de paiement ?
Vous devez détenir l'action avant la date de détachement. Ensuite, vous pouvez la vendre et recevoir tout de même le dividende.
Un dividende croissant vaut-il mieux qu'un dividende élevé ?
C'est souvent un signe plus sain, car la croissance suggère une marge de manœuvre pour verser. Mais évaluez chaque entreprise sur ses propres chiffres.