CFTC und NFA

Was CFTC und NFA bedeuten

Die Commodity Futures Trading Commission, bekannt als CFTC, ist die US-Bundesbehörde, die die Märkte für Terminkontrakte (Futures), Optionen auf Futures und Swaps beaufsichtigt. Sie hat außerdem Zuständigkeit für den außerbörslichen Devisenhandel mit Privatkunden. Sie wurde in den 1970er-Jahren vom Kongress geschaffen und ist eine unabhängige staatliche Aufsichtsbehörde, deren Kommissare vom Präsidenten ernannt und vom Senat bestätigt werden.

Die National Futures Association, bekannt als NFA, ist eine Selbstregulierungsorganisation der US-Derivatebranche. Sie ist keine staatliche Stelle. Es handelt sich um einen von der Branche finanzierten Verband, der unter Aufsicht der CFTC arbeitet. Unternehmen, die US-Kunden Futures oder Forex für Privatkunden anbieten, müssen sich in der Regel bei der CFTC registrieren und der NFA als Mitglied beitreten.

Gemeinsam bilden die beiden Institutionen den wichtigsten Regulierungsrahmen für US-Forex- und Futures-Broker. Bedient ein Broker US-Kunden in diesen Produkten, ist zu erwarten, dass beide Namen in seinen Offenlegungen auftauchen. Auch Trader außerhalb der USA begegnen den Abkürzungen, wenn Broker verbundene Gesellschaften beschreiben.

Wie es funktioniert

Das Verhältnis ist mehrstufig. Die CFTC legt die Regeln fest und überträgt einen Großteil der laufenden Beaufsichtigung registrierter Unternehmen an die NFA.

1. Ein Unternehmen, das mit US-Privatkunden in Forex oder Futures Geschäfte machen will, beantragt die Registrierung in einer Kategorie wie Futures Commission Merchant oder Retail Foreign Exchange Dealer.
2. Die NFA bearbeitet die Registrierung, prüft die Verantwortlichen und deren Hintergrund und verlangt die Mitgliedschaft.
3. Das Unternehmen muss Mindestkapitalanforderungen erfüllen, Kundengelder getrennt verwahren, Aufzeichnungen führen, an die Aufsichtsbehörden berichten und Regeln zu Werbung, Risikoaufklärung und Vertriebspraktiken einhalten.
4. Die NFA prüft ihre Mitglieder, überwacht die Einhaltung der Vorschriften und kann Beschwerden untersuchen.
5. Verstößt ein Unternehmen gegen die Regeln, kann die NFA es mit Geldbußen belegen, suspendieren oder ausschließen, und die CFTC kann eigene Durchsetzungsverfahren einleiten.

Für Forex-Privatkunden gelten in den USA Regeln, die sich von vielen anderen Regionen unterscheiden. Beispiele sind von den Aufsichtsbehörden festgelegte Hebelgrenzen und Einschränkungen der Absicherung (Hedging) im selben Konto bei einigen Unternehmen. Konkrete Zahlen ändern sich, prüfen Sie daher die aktuellen Regeln direkt.

Ein durchgerechnetes Beispiel

Dieses Szenario dient der Veranschaulichung. Angenommen, ein Trader vergleicht einen auf die USA ausgerichteten Forex-Dealer mit einem anderswo lizenzierten Broker.

• Schritt 1: Der Trader notiert den Namen des Unternehmens und findet die NFA-ID in der Fußzeile der Website oder in den rechtlichen Dokumenten.
• Schritt 2: Mit dem öffentlichen Suchwerkzeug der NFA namens BASIC sucht der Trader nach Firmenname oder ID.
• Schritt 3: Der Eintrag zeigt die Registrierungskategorie, das Beitrittsdatum, den Status sowie aufsichtsrechtliche Maßnahmen oder Schiedssprüche.
• Schritt 4: Der Trader vergleicht den im Eintrag genannten juristischen Namen mit der im Kontovertrag genannten Gesellschaft. Weichen die Namen ab, etwa Muttergesellschaft gegenüber lokaler Tochtergesellschaft, fragt der Trader den Broker, welche Gesellschaft das Konto führen wird.
• Schritt 5: Der Trader liest die Offenlegung zum Anteil der Privatkundenkonten, die Geld verlieren, die registrierte Dealer nach den Vorschriften anzeigen müssen.

Die Prüfung dauert wenige Minuten und vermeidet, dass man sich auf ein auf einer Webseite platziertes Logo verlässt.

Warum es wichtig ist

Die Regulierung bestimmt, welchen Schutz Sie haben, wenn etwas schiefgeht. Ein registriertes US-Unternehmen muss Kapitalanforderungen erfüllen, Kundengelder nach festgelegten Regeln behandeln und sich Prüfungen unterziehen. Entsteht ein Streit, bietet die NFA Kunden von Mitgliedern ein Schiedsverfahren an.

Das US-Regime ist zudem vergleichsweise streng, was zulässige Privatkundenprodukte und Hebel angeht. Der Vergleich eines in den USA registrierten Unternehmens mit einem anderswo lizenzierten bedeutet daher, unterschiedliche Regelwerke zu vergleichen. Hebel, Orderbearbeitung und zulässige Produktarten können sich jeweils unterscheiden.

Für Trader außerhalb der USA liegt der Hauptgrund, CFTC und NFA zu verstehen, darin, echte Registrierungen von kopierten Behauptungen zu unterscheiden. Nicht regulierte Unternehmen zeigen mitunter die Namen von Aufsichtsbehörden an, mit denen sie nichts zu tun haben.

Wie man es in der Praxis nutzt

• Nach dem juristischen Namen des Unternehmens und der NFA-ID suchen, nicht nur nach einem Logo.
• Im NFA-Register nach der genauen Gesellschaft suchen und Kategorie, Status und Disziplinarhistorie bestätigen.
• Prüfen, dass die registrierte Gesellschaft diejenige ist, mit der Sie den Vertrag abschließen.
• Den Abschnitt zur Streitbeilegung im Kundenvertrag lesen.
• Veröffentlichte Gebührenübersichten, Margin-Regeln und Kontotypen für US-Kunden ansehen, die sich oft von internationalen Angeboten unterscheiden.
• Bedenken, dass in den USA ansässige Personen von Brokern ohne US-Registrierung in der Regel nicht angenommen werden.

Häufige Fehler und Missverständnisse

• Die NFA für eine Regierungsbehörde halten. Sie ist eine Selbstregulierungsorganisation, die unter Aufsicht der CFTC arbeitet.
• Annehmen, die Registrierung bedeute, dass CFTC oder NFA das Unternehmen empfohlen haben. Die Registrierung ist ein Compliance-Status, keine Empfehlung.
• Glauben, Verluste seien versichert. Kundengelder werden durch Regeln zur getrennten Verwahrung geschützt, Handelsverluste sind jedoch nicht gedeckt.
• Annehmen, SEC und CFTC seien dasselbe. Die SEC ist für Wertpapiere wie Aktien zuständig, die CFTC für Futures und Forex.
• Ein Logo auf einer Website als Beweis nehmen. Immer im offiziellen Register prüfen.

Risiken und Grenzen

Eine Lizenz oder Registrierung schützt nicht vor Handelsverlusten und garantiert nicht, dass ein Unternehmen nie ausfällt oder gegen Regeln verstößt. Gehebelte Futures und Forex können schnell Geld verlieren. Der Schutz von Kundengeldern unterscheidet sich je nach Produkt und Struktur, und in manchen Insolvenzsituationen kann die Rückerlangung Zeit dauern.

Die Regeln ändern sich zudem, wenn Aufsichtsbehörden ihren Ansatz aktualisieren. Der hier beschriebene Rahmen gilt für die Vereinigten Staaten und gilt nicht automatisch für Niederlassungen oder verbundene Unternehmen anderswo.

Wie Brokeli es betrachtet

Wenn wir den Regulierungsstatus eines Brokers in einem Research-Snapshot erfassen, vermerken wir die konkrete juristische Einheit und das Register, in dem sie geführt wird, statt einer allgemeinen Aussage. Bei US-bezogenen Einheiten bedeutet das die CFTC-Registrierungskategorie und die NFA-Mitgliedschaft. Wir halten auch fest, welche Länder die Einheit bedienen darf, denn eine Gruppe kann mehrere Einheiten unter verschiedenen Aufsichtsbehörden mit unterschiedlichem Schutz haben.