Wichtigste Erkenntnisse
- Die Korrelation reicht von -1 bis +1 und ist eine historische Statistik, keine Garantie.
- Paare teilen sich Währungen, sodass mehrere Trades zusammen eine einzige große Wette auf dieselbe Währung ergeben können.
- Bei drei gleich großen Positionen mit einer Korrelation von 0,8 beträgt das gemeinsame Risiko etwa das 2,8-Fache eines einzelnen Trades, nicht das 1,7-Fache.
- Verfolgen Sie das Netto-Engagement pro Währung und begrenzen Sie das Gesamtrisiko pro Währung oder Thema.
- Korrelationen ändern sich und steigen unter Stress oft an; prüfen Sie sie regelmäßig neu.
Drei verschiedene Paare zu eröffnen fühlt sich nach Diversifikation an. Oft ist es derselbe Trade dreimal. Währungspaare teilen sich Währungen, sodass sich viele von ihnen gemeinsam bewegen, und ein Portfolio aus scheinbar getrennten Positionen kann sich bei einem Marktumschwung wie eine einzige überdimensionierte Position verhalten.
Was Korrelation tatsächlich misst
Korrelation ist eine Zahl zwischen -1 und +1, die beschreibt, wie sich zwei Kursreihen gemeinsam bewegen. Bei +1 laufen sie im Gleichschritt, bei -1 bewegen sie sich in entgegengesetzte Richtungen, und nahe 0 besteht kein durchgängiger Zusammenhang. Der Wert wird aus einem Fenster historischer Renditen berechnet, zum Beispiel den letzten 60 Tagesveränderungen.
Zwei Punkte werden oft übersehen. Korrelation beschreibt die Richtung, nicht die Größe: Zwei Paare können stark korreliert sein und sich dennoch um unterschiedlich viele Pips bewegen. Und sie ist eine statistische Beschreibung des vergangenen Zeitfensters, kein Gesetz, und ändert sich daher im Lauf der Zeit.
| Kombination (historische Tendenz) | Typischer Zusammenhang | Was das in der Praxis bedeutet |
|---|---|---|
| EUR/USD und GBP/USD | Oft positiv | Beide stützen sich auf den Dollar; wer beide long hält, setzt überwiegend auf einen schwachen Dollar |
| EUR/USD und USD/CHF | Oft negativ | Long EUR/USD und long USD/CHF heben sich teilweise auf; beide long zu halten kann eine Absicherung sein |
| AUD/USD und NZD/USD | Oft stark positiv | Zwei ähnliche Volkswirtschaften; nahezu derselbe Trade |
| USD/CAD und Öl | Mäßig, instabil | Der Zusammenhang mit den Rohstoffpreisen variiert je nach Zeitraum |
| EUR/USD und USD/JPY | Schwach, wechselt das Vorzeichen | Kaum durchgängiger Zusammenhang, sodass eine Kombination das Risiko streuen kann |
Die Tabelle beschreibt Tendenzen, die in manchen Zeiträumen beobachtet wurden, und nicht mehr. Beziehungen zwischen Paaren können schwächer oder stärker werden oder sich umkehren, vor allem rund um große Ereignisse.
Woher die Verdopplung kommt
Jedes Paar besteht aus zwei Währungen. Long EUR/USD bedeutet long Euro und short Dollar. Long GBP/USD bedeutet long Pfund und short Dollar. Wer beide hält, ist doppelt short im Dollar. Wenn der Dollar breit anzieht, verlieren beide Trades gleichzeitig.
Auch das Umgekehrte verwirrt viele. Long EUR/USD und short GBP/USD hebt das Dollar-Bein auf und hinterlässt eine Wette auf den Euro gegen das Pfund, die eine andere Position ist, als sie aussieht, und für deren Halten Sie den Spread auf zwei Trades zahlen.
Ein Rechenbeispiel
Nehmen Sie ein Konto mit 10.000 USD und die Regel, pro Trade 1 % (100 USD) zu riskieren. Sie eröffnen drei Long-Positionen: EUR/USD, GBP/USD und AUD/USD, die jeweils bis zu ihrem Stopp 100 USD riskieren. Wären sie unabhängig voneinander, läge ein typischer gemeinsamer Ausschlag bei der Quadratwurzel aus drei mal dem Risiko eines einzelnen Trades, also etwa dem 1,73-Fachen von 100 USD.
Nehmen wir nun an, die paarweise Korrelation beträgt 0,8. Nach der Standardformel für drei gleich große Positionen ergibt sich das gemeinsame Risiko als Risiko eines einzelnen Trades mal die Quadratwurzel aus (3 + 6 × 0,8) = die Quadratwurzel aus 7,8, also etwa 2,79. Das sind rund 279 USD, nahe an den 300 USD, die Sie verlören, wenn alle drei gemeinsam ausgestoppt würden. Ihr tatsächliches Engagement liegt eher bei 2,8 % als bei 1 %.
Beispielzahlen aus der obigen Formel: das Risiko als Vielfaches des Risikos eines einzelnen Trades, bei verschiedenen Korrelationen zwischen den Paaren.
Um das Gesamtrisiko im Fall von 0,8 nahe 1 % zu halten, müsste jede Position nur etwa 1 % / 2,79 = 0,36 % (36 USD) riskieren statt 1 %.
Die Korrelation prüfen, bevor Sie einen Trade hinzufügen
- Das Netto-Währungsengagement auflisten. Schreiben Sie jede offene Position als Long oder Short in jeder Währung auf. Achten Sie darauf, ob dieselbe Währung mehrfach auf derselben Seite auftaucht.
- Eine Korrelationsmatrix prüfen. Viele Plattformen und Websites bieten eine an. Verwenden Sie Renditen über ein Fenster, das zu Ihrer Haltedauer passt, etwa 60 Tagesbalken für Swing-Trades.
- Zeitfenster vergleichen. Werte aus 20 Tagen, 60 Tagen und einem Jahr zeigen, ob der Zusammenhang stabil ist oder driftet.Tipp: Weichen die Werte stark voneinander ab, betrachten Sie den Zusammenhang als unzuverlässig.
- Das Risiko pro Währung begrenzen, nicht nur pro Trade. Legen Sie ein Limit für die Gesamtsumme fest, die Sie auf eine einzelne Währung oder ein einzelnes Thema, etwa den Dollar, riskieren.
- Korrelierte Positionen verkleinern. Wenn Sie zwei ähnliche Trades wollen, verkleinern Sie jeden so, dass das gemeinsame Risiko in Ihre Regel passt.
Grenzen der Korrelation
- Korrelationen steigen unter Stress. In scharfen Risk-off-Phasen bewegen sich viele Paare plötzlich gemeinsam, und die scheinbare Diversifikation schrumpft.
- Die statistische Berechnung hängt vom Zeitfenster und der Datenfrequenz ab; zwei Werkzeuge können unterschiedliche Werte liefern.
- Korrelation zeigt keine Kausalität. Zwei Paare können sich wegen eines dritten Treibers gemeinsam bewegen, etwa Dollarstärke oder Rohstoffpreise.
- Gegenläufige Trades, die sich aufheben, können Spreads und Swaps kosten, ohne viel Engagement zu erzeugen.
Häufig gestellte Fragen
Ist eine negative Korrelation eine gute Absicherung?
Sie kann das Risiko ausgleichen, solange der Zusammenhang besteht, doch ein abgesichertes Tradepaar zahlt weiterhin zwei Spreads und Swaps, und der Zusammenhang kann brechen. Eine Absicherung verringert das Engagement, statt es zu beseitigen.
Wie oft sollte ich Korrelationswerte aktualisieren?
Prüfen Sie sie, wann immer sich Ihre Haltedauer oder das Marktumfeld ändert, und mindestens bevor Sie Positionen hinzufügen. Wöchentliche Prüfungen passen zu Swing-Tradern; Daytrader nutzen eventuell kürzere Zeitfenster.
Vermeidet der Handel in nicht verwandten Märkten wie Indizes und Gold das Problem?
Er kann es verringern, doch auch zwischen Anlageklassen bestehen Zusammenhänge, besonders in angespannten Märkten. Prüfen Sie die Verbindungen zum Dollar und zur Risikostimmung.
Kann ich stattdessen ein einziges Volatilitätsmaß verwenden?
Die Volatilität sagt Ihnen, wie groß die Bewegungen jedes Paares sind; die Korrelation sagt Ihnen, wie sie sich kombinieren. Ein vollständiges Bild nutzt beides.