Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ giữ lãi suất chính sách ở mức 0% và cảnh báo rủi ro năng lượng

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0% trong đợt đánh giá hằng quý ngày 24 tháng 9 năm 2026. Trong cùng thông báo, ngân hàng cho biết vẫn sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối khi cần để duy trì các điều kiện tiền tệ phù hợp.

Điều gì đã xảy ra

Theo thông cáo của SNB, tiền gửi không kỳ hạn (khoản tiền các ngân hàng gửi tại ngân hàng trung ương) được hưởng lãi suất chính sách đến một ngưỡng nhất định, và mức chiết khấu áp dụng cho phần vượt ngưỡng này vẫn là 0,25 điểm phần trăm.

Ngân hàng cho biết lạm phát của Thụy Sĩ tăng từ 0,6% trong tháng 5 lên 0,8% trong tháng 8, chủ yếu do giá các sản phẩm dầu tăng. Ngân hàng cũng ghi nhận lạm phát hàng hóa chuyển sang dương trong tháng 8, lần đầu tiên kể từ tháng 5 năm 2024. Dự báo có điều kiện của ngân hàng, vốn giả định lãi suất chính sách ở mức 0%, cho thấy lạm phát tăng đôi chút trong quý IV năm 2026 rồi giảm dần trong suốt năm 2027. Lạm phát trung bình hằng năm được dự báo ở mức 0,7% cho năm 2026 và 0,8% cho mỗi năm 2027 và 2028.

Về tăng trưởng, SNB cho biết GDP quý II mạnh nhưng đã phóng đại động lực nền tảng do một đợt tăng đột biến một lần từ ngành hóa chất và dược phẩm. Ngân hàng kỳ vọng tăng trưởng 1,5% đến 2% trong năm 2026. SNB nêu tình hình Trung Đông là rủi ro chính, cùng với chính sách thương mại và tỷ giá, đồng thời lưu ý rằng việc đồng franc suy yếu gần đây hỗ trợ nền kinh tế.

Vì sao điều này quan trọng với nhà giao dịch

Các cặp tiền tệ có franc Thụy Sĩ chịu tác động của hai yếu tố cùng lúc: chênh lệch lãi suất so với các ngân hàng trung ương khác, và việc SNB tuyên bố sẵn sàng can thiệp vào thị trường tiền tệ. Điều đó có thể khiến biến động của đồng franc mạnh hơn và khó dự đoán hơn so với những gì chênh lệch lãi suất đơn thuần gợi ý, đặc biệt là quanh các đợt đánh giá hằng quý.

Khi hầu hết các ngân hàng trung ương lớn đang điều chỉnh lãi suất còn SNB thì không, chênh lệch lãi suất của đồng franc thay đổi ngay cả khi Thụy Sĩ không đưa ra quyết định nào. Với các vị thế dùng đòn bẩy, điều này thể hiện ở phí qua đêm, vì vậy nên đọc bảng swap (phí qua đêm) trước khi giữ các lệnh franc qua đêm.

Cần theo dõi

• Các báo cáo lạm phát hằng tháng của Thụy Sĩ và đợt đánh giá hằng quý tiếp theo của SNB.
• Mọi phát biểu của SNB về hoạt động trên thị trường ngoại hối.
• Thanh khoản và chênh lệch giá (spread) trên các cặp franc quanh thời điểm công bố.