Главное
- Проскальзывание — любая разница между ожидаемой и исполненной ценой; оно может как помочь вам, так и навредить.
- Реквоты свойственны мгновенному исполнению, когда сервер предлагает новую цену, которую можно принять или отклонить.
- Основные причины: быстрые рынки, тонкая ликвидность, крупный размер, задержка и гэпы.
- Стоп-ордера наиболее уязвимы, потому что при срабатывании становятся рыночными.
- Ликвидные часы, лимитные ордера, разумные лимиты отклонения и журнал исполнения снижают влияние и делают его измеримым.
Вы нажимаете «купить» по 1,0850, а сделка открывается по 1,0853. Ничего не сломалось: цена, которую вы видите, — это последняя котировка, а цена, которую вы получаете, — это то, что рынок предлагает в момент прихода вашего ордера. Разница — это проскальзывание, а отклонённый или переоценённый ордер — это реквот. Оба явления нормальны для исполнения, и ими можно управлять.
Проскальзывание и реквоты
Проскальзывание — это разница между ожидаемой ценой и ценой, по которой ордер фактически исполнился. Оно может быть отрицательным (хуже для вас), нулевым или положительным (лучше для вас). Честное исполнение допускает как положительное, так и отрицательное проскальзывание.
Реквот — другое: сервер брокера отказывается исполнять по запрошенной цене и присылает новую, которую вы можете принять или отклонить. Реквоты свойственны моделям мгновенного исполнения (instant execution), когда ордер отправляется по определённой цене и должен быть одобрен. Большинство современных розничных платформ вместо этого используют рыночное исполнение, при котором вы принимаете лучшую доступную цену, а исполнение возвращается с той ценой, которую удалось получить, так что реквот заменяется обычным исполнением с проскальзыванием.
| Характеристика | Проскальзывание | Реквот |
|---|---|---|
| Что происходит | Ордер исполняется по другой цене | Ордер удерживается, предлагается новая цена |
| Кто решает | Рыночные условия в момент исполнения | Дилинговый или исполняющий сервер |
| Ваш выбор | Ограничить допустимое отклонение или использовать лимитный ордер | Принять или отклонить новую цену |
| Типичная настройка | Поле максимального отклонения или проскальзывания | Чаще встречается на счетах с мгновенным исполнением |
Что вызывает худшее исполнение
- Быстрые рынки. Во время выхода данных или неожиданного заголовка котировки могут сдвинуться на много пунктов за секунду. К тому моменту, когда ордер доходит до поставщика ликвидности, цена, на которую вы нажали, уже ушла.
- Тонкая ликвидность. Во время ролловера, в азиатское затишье по экзотическим парам или в банковские праздники стоит меньше отложенных ордеров, поэтому каждая единица объёма сдвигает цену сильнее.
- Размер ордера. Крупный ордер может «съесть» несколько ценовых уровней, поэтому по лучшей цене исполняется только его часть.
- Задержка. Задержка между вашим устройством, сервером брокера и поставщиком ликвидности даёт рынку время сдвинуться. Долгий путь туда и обратно сильнее всего вредит скальперам.
- Гэпы. Когда рынок открывается после выходных, первая доступная цена может быть далеко от закрытия пятницы, и стопы исполняются по этой новой цене.
- Тип ордера. Стоп-ордера и стоп-лоссы при срабатывании становятся рыночными, поэтому они сильнее всего подвержены проскальзыванию. Лимитные ордера не могут проскользнуть против вас, но могут не исполниться.
Разобранный пример: размер и глубина
Представьте ордер на покупку 5 стандартных лотов EUR/USD, при этом видимая глубина по аску, иллюстративно, такова: 2 лота по 1,0850, 2 лота по 1,0851 и 1 лот по 1,0852. Ордер забирает все три уровня. Средняя цена исполнения равна (2 × 1,0850 + 2 × 1,0851 + 1 × 1,0852) / 5 = 1,08508.
По сравнению с 1,0850 на экране это 0,8 пункта проскальзывания. При примерно 10 USD за пункт на лот 5 лотов дают 50 USD за пункт, поэтому 0,8 пункта стоит примерно 40 USD. Спред и комиссия добавляются сверху. Небольшие розничные ордера редко проходят несколько уровней, но принцип объясняет, почему расходы растут с размером и снижаются на глубоких рынках.
Эти значения только иллюстративны и показывают форму закономерности. Реальные числа зависят от вашего брокера, платформы и конкретного события.
Как уменьшить ущерб
Практический чек-лист исполнения
- Избегайте точной минуты выхода данных. Если вы не можете не торговать вокруг запланированных новостей, примите, что спред и проскальзывание вырастут, и уменьшите размер, чтобы это компенсировать.Совет: Ожидание от пяти до пятнадцати минут часто возвращает более нормальные условия.
- Торгуйте ликвидными парами в ликвидные часы. Мажорные пары во время пересечения Лондона и Нью-Йорка предлагают самые глубокие стаканы. Экзотические пары в конце нью-йоркского дня — нет.
- Используйте лимитные ордера там, где важна цена. Лимитный ордер ограничивает вашу цену. Плата за это — вероятность, что он не исполнится.
- Задайте максимальное отклонение. На платформах в стиле MetaTrader поле отклонения задаёт, сколько пойнтов разницы вы допускаете для рыночного ордера. Слишком узкое значение приводит к отклонению ордеров, слишком широкое означает, что вы принимаете что угодно.
- Проверьте задержку. Виртуальный частный сервер рядом с дата-центром вашего брокера может сократить маршрут для автоматических стратегий. Для ручных трейдеров это менее важно, чем избегание новостных минут.
- Ведите журнал исполнения. Записывайте запрошенную цену, цену исполнения и время для каждой сделки в течение месяца. Закономерности проявятся быстро, как и доказательства, если позже понадобится задать вопросы брокеру.
Часто задаваемые вопросы
Говорит ли проскальзывание о нечестности брокера?
Само по себе нет. Некоторое проскальзывание присуще любому рынку. Поводом для беспокойства служит ситуация, когда оно постоянно односторонне, или когда реквоты и отказы сгущаются в те моменты, когда исполнение нужно вам больше всего.
Устраняет ли гарантированный стоп проскальзывание?
Гарантированный стоп исполняется на выбранном вами уровне даже через гэп, но обычно за плату или с более широким спредом, и не каждый счёт или регулятор это допускают. Прежде чем на него полагаться, проверьте условия.
Что означает отклонение в 10 пойнтов?
На платформах с пятью знаками 10 пойнтов — это 1 пункт. Платформа отклонит рыночный ордер, если цена исполнения отличалась бы от запрошенной больше чем на эту величину.
Помогают ли ECN-счета избежать проскальзывания?
Нет. Счета с сырым спредом направляют ордера поставщикам ликвидности, где глубина и скорость по-прежнему важны. Они, как правило, показывают более прозрачное проскальзывание, но не могут его устранить.