Principais conclusões
- A surpresa em relação ao consenso move os preços, e não o número isolado.
- Os dados de inflação, crescimento e emprego importam principalmente pelo que implicam para a política dos bancos centrais.
- A inflação núcleo, o crescimento dos salários e as revisões muitas vezes importam mais do que o número divulgado.
- A mesma surpresa pode fortalecer ou enfraquecer uma moeda, dependendo de qual risco o mercado está focando.
- Os minutos da divulgação trazem spreads largos e slippage; um tamanho menor ou esperar são respostas comuns.
Três famílias de dados dominam o calendário econômico: a rapidez com que os preços sobem, a rapidez com que a economia cresce e quantas pessoas estão trabalhando. Elas importam para os traders de moedas porque moldam o que os bancos centrais provavelmente farão, e as expectativas de juros são um dos principais motores das taxas de câmbio.
A surpresa é a notícia
Antes de cada divulgação, os economistas publicam uma previsão mediana, chamada de consenso. Os preços costumam se ajustar a essa previsão com antecedência, então a leitura em si não é o que move o mercado. O que importa é a diferença entre o número efetivo e o consenso.
Exemplo ilustrativo: a inflação mensal ao consumidor é prevista em 0,3%. A divulgação mostra 0,5%. Essa surpresa de alta de 0,2 ponto percentual sugere que a inflação está mais quente do que se supunha. Se o banco central estiver preocupado com a inflação, os traders podem elevar suas expectativas de juros, e a moeda costuma se fortalecer. Se o mesmo número vier acompanhado de crescimento fraco, o mercado pode se concentrar no dano à demanda e a reação pode se inverter.
Os principais indicadores num relance
| Indicador | O que mede | Frequência | Por que os traders de câmbio o acompanham | Atenção |
|---|---|---|---|---|
| Índice de preços ao consumidor (IPC) | Variação dos preços de uma cesta de bens e serviços | Mensal | Insumo direto para as decisões de juros | O índice cheio e o núcleo podem diferir bastante |
| IPC núcleo | IPC excluindo alimentos e energia, que são voláteis | Mensal | Mostra a tendência subjacente | As definições variam de país para país |
| Preços ao produtor (PPI) | Custos na porta da fábrica | Mensal | Sinal antecipado dos preços ao consumidor | Impacto menor no mercado |
| Índice de preços PCE (EUA) | Variação dos preços dos gastos de consumo | Mensal | Muitas vezes é o indicador preferido do Federal Reserve | Sai depois do IPC |
| PIB | Produção econômica total | Trimestral | Mostra o ritmo do crescimento | Olha para trás; é revisado depois |
| Relatório de emprego | Vagas criadas, taxa de desemprego, salários | Mensal | Liga-se ao crescimento, aos salários e à inflação | As revisões podem ser maiores do que o número divulgado |
| Pesquisas PMI | Sentimento empresarial segundo os gerentes de compras | Mensal | Leitura antecipada do crescimento | São pesquisas, não dados concretos |
| Vendas no varejo | Gastos dos consumidores em lojas e on-line | Mensal | O consumo é grande parte do PIB | Sensíveis a variações de preços |
Lendo cada família
Inflação
Verifique os números mensal e anual e se a surpresa está no índice cheio ou no núcleo. Os mercados costumam dar mais peso ao núcleo, já que as oscilações de energia e alimentos podem se dissipar rapidamente. Observe componentes como serviços e moradia, que tendem a ser mais persistentes.
Crescimento
O PIB chega tarde e é revisado, então as surpresas tendem a mover menos o mercado do que os dados mensais. Muitos países publicam primeiro uma estimativa antecipada e depois a atualizam. A composição importa: um crescimento impulsionado pelo consumo é lido de forma diferente de um crescimento impulsionado por estoques ou gastos do governo.
Emprego
O relatório de emprego dos EUA, geralmente publicado na primeira sexta-feira do mês, é o mais conhecido. Os traders observam as vagas criadas, a taxa de desemprego, o crescimento dos ganhos por hora e as revisões dos meses anteriores. O crescimento dos salários costuma importar mais para as expectativas de juros porque liga o mercado de trabalho à inflação. Outros países publicam relatórios semelhantes em seus próprios calendários e com definições diferentes.
Uma rotina para qualquer divulgação de dados
- Encontre o consenso e a leitura anterior. Ambos estão em qualquer calendário econômico. Anote a faixa de previsões, e não apenas a mediana.Dica: Uma faixa ampla de previsões significa uma dispersão maior nas reações prováveis.
- Identifique a narrativa que o mercado está seguindo. O debate é sobre a inflação continuar alta, o crescimento desacelerar ou o mercado de trabalho esfriar? Isso decide como uma surpresa é interpretada.
- Leia além da manchete. Verifique as leituras do núcleo, os componentes e as revisões dos números anteriores. Eles podem compensar ou reverter o número principal.
- Separe o primeiro pico do movimento já assentado. A reação inicial costuma ser um reflexo que se dissipa. Avalie a direção depois dos primeiros minutos, se é que vai avaliá-la.
- Registre a reação. Anote como o par se moveu após cada divulgação. Ao longo de alguns meses, você aprende quais divulgações importam para quais pares.
Operando em torno das divulgações
As divulgações são agendadas, então você sabe o minuto exato do risco. Os spreads dos pares afetados costumam se alargar bastante, a liquidez diminui e as ordens stop podem ser executadas com forte slippage. Alguns traders ficam de fora até a situação se acalmar; outros operam com um tamanho muito menor. Nenhuma das abordagens elimina o risco, e uma posição levada para dentro de uma divulgação é uma aposta na surpresa, que ninguém pode conhecer de antemão.
Perguntas frequentes
Qual divulgação move mais as moedas?
Depende da economia e do momento, mas os dados de inflação e emprego relevantes para o banco central nas maiores economias tendem a ter o maior efeito. Os relatórios de emprego e de inflação dos EUA são amplamente acompanhados.
Por que o PIB importa menos do que os dados de emprego ou de inflação?
O PIB é publicado com atraso e informa sobre o trimestre passado. Os relatórios mensais chegam com mais frequência e dão informações mais recentes sobre as condições relevantes para a política monetária.
O que são revisões e por que importam?
Os órgãos de estatística atualizam as leituras anteriores à medida que chegam informações mais completas. Uma grande revisão do mês anterior pode pesar mais do que uma pequena surpresa no mês atual.
Preciso operar as notícias para usar isso?
Não. Entender os dados ajuda a saber quando a volatilidade é provável e por que as tendências mudam, mesmo que você nunca faça uma operação durante uma divulgação.