Principais conclusões
- Um CFD é um contrato com uma corretora que espelha um preço; você não é dono do ativo.
- O financiamento é cobrado sobre a posição inteira toda noite e pode superar a margem em períodos longos.
- Os dividendos são ajustados em dinheiro, não pagos; os eventos corporativos seguem os termos da corretora.
- Os reguladores limitam a alavancagem, exigem proteção contra saldo negativo e avisos de risco e, em alguns lugares, proíbem os CFDs para clientes de varejo.
- Os CFDs servem para a negociação de curto prazo e para o hedge; compare ativos reais para exposição de longo prazo.
- Leia sempre a especificação do contrato e dimensione a posição a partir da perda que você aceita.
Um contrato por diferença, ou CFD, é um acordo com uma corretora para trocar a diferença entre o preço no início e o preço no fim de uma operação. Você nunca é dono da ação, do índice, da commodity ou da moeda: você mantém um contrato que espelha o seu preço. Isso torna os CFDs flexíveis, baratos para entrar e fáceis para operar vendido, e também alavancados, complexos e, para a maioria dos clientes de varejo, deficitários. Este guia explica como os CFDs são precificados e quais são os seus custos, em que diferem de possuir o ativo, o que os reguladores restringiram e como decidir se um CFD é o instrumento certo para um objetivo específico.
Como funciona um CFD
Você escolhe um mercado, como um índice de ações, a ação de uma empresa, o ouro ou um par de moedas, e uma direção. Se você compra, lucra quando o preço sobe; se vende, lucra quando ele cai. Ao encerrar, a corretora paga ou cobra de você a diferença entre os preços de fechamento e de abertura multiplicada pelo tamanho do contrato. Você deposita uma margem, uma fração do valor da posição, que dá à operação a sua alavancagem. Como você negocia com a corretora, é ela que define as cotações, os requisitos de margem e as condições de financiamento, e é por isso que a regulação e a política de execução da corretora importam.
| Característica | CFD | Possuir a ação ou o ETF |
|---|---|---|
| O que você mantém | Um contrato com a corretora | O próprio ativo, mantido em custódia para você |
| Direção | Comprado ou vendido com a mesma facilidade | Comprado com facilidade; vender a descoberto exige empréstimo ou outro produto |
| Alavancagem | Embutida por meio da margem | Nenhuma, a menos que você tome emprestado com margem |
| Custo de manutenção | Financiamento diário sobre a posição inteira | Sem financiamento; podem se aplicar taxas de custódia ou da conta |
| Dividendos | Ajuste em dinheiro: crédito para posição comprada, cobrança para posição vendida | Pagos como dividendos, com imposto retido na fonte |
| Direito de voto | Nenhum | Sim, no caso de ações |
| Horizonte típico | Curto a médio | Médio a longo |
| Risco para o capital | Pode perder mais rápido; limitado pela proteção contra saldo negativo, quando aplicável | Perda limitada ao valor investido |
Onde estão os custos
Os custos dos CFDs estão em grande parte embutidos no preço, em vez de aparecerem como um item separado. O spread é o primeiro: você compra no ask e vende no bid. Alguns CFDs de ações acrescentam uma comissão, como porcentagem da posição, com uma cobrança mínima. O financiamento é o segundo grande custo: manter uma posição comprada overnight normalmente custa uma taxa de juros de referência mais uma margem adicional, cobrada sobre o valor total, enquanto uma posição vendida pode render uma taxa menor depois da margem adicional da corretora. A conversão de moeda se aplica quando o instrumento ou o seu lucro é denominado em outra moeda. Os stops garantidos, quando oferecidos, acrescentam uma taxa ou um spread mais amplo.
Exemplo prático: um CFD de índice de ações mantido por três semanas
Você compra um CFD de índice com valor nocional de 20.000 em um nível do índice de 5.000, usando uma margem de 5 por cento, ou seja, 1.000. O spread é de 1 ponto do índice, que vale 4 unidades de moeda neste contrato, de modo que a entrada custa cerca de 4. Suponha que o financiamento seja uma taxa de referência anual de 4 por cento mais uma margem adicional de 2,5 por cento, 6,5 por cento no total, cobrada sobre os 20.000 inteiros. Isso dá cerca de 3,56 por dia, ou aproximadamente 75 em 21 dias. Se o índice subir 2 por cento, o seu ganho bruto é de 400; depois do spread e de cerca de 75 de financiamento, o líquido é de cerca de 321. Se, ao contrário, o índice cair 2 por cento, você perde 400 mais os mesmos custos, 479, quase metade da sua margem com um movimento de dois por cento no índice.
| Item | Valor |
|---|---|
| Valor nocional | 20.000 |
| Margem (5%) | 1.000 |
| Custo do spread | cerca de 4 |
| Financiamento (6,5% ao ano sobre 20.000 por 21 dias) | cerca de 75 |
| Resultado bruto se o índice subir 2% | +400 |
| Resultado líquido se o índice subir 2% | cerca de +321 |
| Resultado líquido se o índice cair 2% | cerca de -479 (48% da margem) |
Financiamento a 6,5 por cento ao ano sobre uma posição de 20.000, mais um spread de 4 unidades. Uma ilustração simples de como os custos de manutenção crescem com o tempo.
Dividendos, eventos corporativos e índices
Um CFD de ação não recebe o dividendo. Em vez disso, na data ex-dividendo, a corretora credita a uma posição comprada um valor equivalente ao dividendo, muitas vezes depois de impostos, e cobra o mesmo de uma posição vendida. Um CFD de índice é ajustado pelos dividendos dos seus componentes de maneira semelhante. Os eventos corporativos, como desdobramentos, fusões e emissões de direitos, são aplicados pela corretora segundo os seus termos, que podem diferir do resultado para um acionista. Leia os termos do seu instrumento; eles constam das especificações do contrato.
O que os reguladores fizeram em relação aos CFDs
Como os CFDs são alavancados e complexos, os reguladores agiram. O Reino Unido, a União Europeia e a Austrália limitam a alavancagem para clientes de varejo, exigem proteção contra saldo negativo e encerramento por margem e determinam um aviso de risco padronizado que informa a proporção de contas de varejo com prejuízo no provedor. Algumas jurisdições restringem o marketing, incluindo bônus e incentivos, e restringem ou proíbem certos produtos, como os CFDs de criptoativos, para clientes de varejo. Nos Estados Unidos, os clientes de varejo não podem negociar CFDs. As regras mudam, por isso confirme o que se aplica à entidade que atende você.
| Proteção | O que faz |
|---|---|
| Limites de alavancagem | Restringem o tamanho da posição em relação à margem por tipo de instrumento |
| Encerramento por margem | Posições fechadas quando a margem cai para um nível definido |
| Proteção contra saldo negativo | Impede perdas além do saldo da conta para clientes de varejo |
| Aviso de risco padronizado | Mostra a proporção de contas de varejo que perdem dinheiro com o provedor |
| Restrições de marketing | Limitam bônus, incentivos e promoções enganosas |
| Restrições de produtos | Proíbem ou limitam alguns produtos subjacentes para clientes de varejo |
CFDs versus futuros, opções e ativos reais
| Instrumento | Mais indicado para | Principal contrapartida |
|---|---|---|
| CFD | Negociação de curto prazo, hedge, acesso a muitos mercados a partir de uma única conta | Financiamento sobre a posição inteira; a contraparte é a corretora; risco de alavancagem |
| Futuros | Exposição padronizada em uma bolsa, muitas vezes com custos de manutenção menores para posições grandes | Tamanhos de contrato, vencimento e rolagem; posições mínimas maiores |
| Opções | Visões de risco definido e hedge | Complexidade, perda de valor no tempo e habilidade de precificação |
| Ações e ETFs | Investimento de longo prazo | Sem alavancagem, a menos que haja empréstimo; custos de negociação e de custódia |
O CFD é a ferramenta certa? Uma lista de verificação curta
- O seu horizonte é de dias ou semanas, e não de anos? Se for de anos, compare ativos reais ou fundos.
- Você consegue explicar por escrito a taxa de financiamento e a margem adicional do seu instrumento?
- Você conhece os níveis de margin call e de stop-out da sua corretora e a política dela sobre gaps?
- A proteção contra saldo negativo está confirmada para a sua entidade?
- Você dimensionou a posição a partir da perda que aceita, e não a partir da margem disponível?
- Você entende que a corretora pode ser a contraparte da sua operação e como os conflitos são administrados?
Antes da sua primeira operação com CFD
- Leia a especificação do contrato. Ela lista o tamanho do contrato, a margem, o financiamento, o tratamento dos dividendos, o horário de negociação e qualquer posição máxima.
- Calcule o custo de manter pelo tempo planejado. Spread mais financiamento mais a conversão prevista.Dica: Se o custo for uma parcela grande da sua meta, reconsidere.
- Defina o stop antes da entrada. A distância do stop decide o tamanho da posição.
- Verifique os eventos durante o período de manutenção. Resultados de empresas, dividendos e datas de bancos centrais podem mover os preços e os spreads.
- Faça a operação pequena e revise o extrato. Confirme que os custos cobrados correspondem ao seu cálculo.
Perguntas frequentes
Posso perder mais do que deposito em um CFD?
Onde a proteção contra saldo negativo se aplica, não. Onde ela não se aplica, um gap pode deixar um saldo negativo. Verifique o seu contrato.
Os CFDs são legais em toda parte?
Não. As regras variam: alguns países restringem a alavancagem ou os produtos, e os clientes de varejo dos EUA não podem negociar CFDs.
Sou dono das ações se compro um CFD de ação?
Não. Você mantém um contrato e não tem direitos de acionista. Os dividendos são tratados por um ajuste em dinheiro.
O que é o financiamento overnight de um CFD?
Uma cobrança ou um crédito diário sobre a posição inteira por mantê-la além do horário de corte, com base em uma taxa de referência mais a margem adicional da corretora.
Por que os CFDs são considerados arriscados?
A alavancagem amplia as perdas, os custos se acumulam com o tempo e a corretora é a contraparte. Os reguladores exigem avisos de risco porque a maioria das contas de varejo perde dinheiro.
Os CFDs são bons para investir a longo prazo?
Em geral, não, porque o financiamento se acumula diariamente sobre a posição inteira. Ativos reais ou fundos costumam ser mais adequados para posições longas.
O que é um stop garantido?
Um stop que é executado no seu nível mesmo em um gap, oferecido por algumas corretoras mediante uma taxa ou um spread mais amplo.
Como escolho uma corretora de CFDs?
Verifique a regulação da sua entidade, compare os custos, incluindo o financiamento nos seus instrumentos, teste a plataforma e leia a política de execução e as especificações dos contratos.