Points clés
- Le slippage est tout écart entre le prix attendu et le prix d’exécution ; il peut vous aider ou vous pénaliser.
- Les requotes relèvent de l’exécution instantanée, où le serveur propose un nouveau prix que vous pouvez accepter ou refuser.
- Marchés rapides, liquidité faible, taille importante, latence et gaps en sont les principales causes.
- Les ordres stop sont les plus exposés, car ils deviennent des ordres au marché lorsqu’ils sont déclenchés.
- Heures liquides, ordres limites, limites d’écart raisonnables et journal d’exécution réduisent l’impact et le rendent mesurable.
Vous cliquez sur acheter à 1,0850 et la transaction s’ouvre à 1,0853. Rien n’est cassé : le prix que vous voyez est la dernière cotation, et le prix que vous obtenez est celui que le marché propose à l’instant où votre ordre arrive. Cet écart est le slippage (glissement) ; un ordre rejeté ou repricé est une requote. Ce sont deux caractéristiques normales de l’exécution, et toutes deux se gèrent.
Slippage ou requote : quelle différence ?
Le slippage est l’écart entre le prix attendu et le prix auquel l’ordre a réellement été exécuté. Il peut être négatif (défavorable pour vous), nul ou positif (favorable). Une exécution honnête laisse le slippage positif se produire autant que le négatif.
Une requote est différente : le serveur du courtier refuse d’exécuter au prix demandé et en renvoie un nouveau, que vous pouvez accepter ou refuser. Les requotes relèvent des modèles d’exécution instantanée, où l’ordre est envoyé à un prix précis et doit être approuvé. La plupart des plateformes de trading modernes pour particuliers utilisent plutôt l’exécution au marché : vous acceptez le meilleur prix disponible et l’exécution revient au prix obtenu, si bien que la requote est remplacée par une simple exécution avec slippage.
| Caractéristique | Slippage | Requote |
|---|---|---|
| Ce qui se passe | L’ordre est exécuté à un autre prix | L’ordre est retenu et un nouveau prix est proposé |
| Qui décide | Les conditions de marché au moment de l’exécution | Le serveur de dealing ou d’exécution |
| Votre marge de manœuvre | Limiter l’écart toléré ou utiliser un ordre limite | Accepter ou refuser le nouveau prix |
| Réglage habituel | Champ d’écart maximal ou de slippage | Plus fréquent sur les comptes à exécution instantanée |
Ce qui provoque une exécution moins favorable
- Marchés rapides. Lors d’une publication de données ou d’une actualité inattendue, les cotations peuvent bouger de plusieurs pips en une seconde. Le temps que votre ordre atteigne le fournisseur de liquidité, le prix sur lequel vous avez cliqué a disparu.
- Liquidité faible. Au rollover, pendant le creux de la séance asiatique sur les paires exotiques ou les jours fériés bancaires, il y a moins d’ordres en attente : chaque unité de volume déplace donc davantage le prix.
- Taille de l’ordre. Un ordre important peut consommer plusieurs niveaux de prix, de sorte qu’une partie seulement est exécutée au meilleur prix.
- Latence. Le délai entre votre appareil, le serveur de votre courtier et le fournisseur de liquidité laisse au marché le temps de bouger. Un aller-retour long pénalise surtout les scalpeurs.
- Gaps. Quand un marché rouvre après le week-end, le premier prix disponible peut être très éloigné de la clôture du vendredi, et les stops sont exécutés à ce nouveau prix.
- Type d’ordre. Les ordres stop et les stop loss deviennent des ordres au marché une fois déclenchés : ce sont donc les plus exposés au slippage. Les ordres limites ne peuvent pas glisser contre vous, mais ils peuvent ne pas être exécutés.
Un exemple chiffré : taille et profondeur
Imaginons un ordre d’achat de 5 lots standard sur EUR/USD alors que la profondeur visible à l’ask est, à titre illustratif : 2 lots à 1,0850, 2 lots à 1,0851 et 1 lot à 1,0852. L’ordre balaie les trois niveaux. Le prix d’exécution moyen est (2 × 1,0850 + 2 × 1,0851 + 1 × 1,0852) / 5 = 1,08508.
Par rapport aux 1,0850 affichés à l’écran, cela représente 0,8 pip de slippage. À environ 10 USD par pip et par lot, 5 lots représentent 50 USD par pip ; 0,8 pip coûte donc environ 40 USD. Le spread et la commission s’y ajoutent. Les petits ordres de particuliers balaient rarement plusieurs niveaux, mais ce principe explique pourquoi les coûts augmentent avec la taille et diminuent sur les marchés profonds.
Ces chiffres sont purement illustratifs et servent à montrer l’allure du phénomène. Les valeurs réelles dépendent de votre courtier, de votre plateforme et de l’événement précis.
Comment limiter les dégâts
Une checklist d’exécution pratique
- Éviter la minute exacte de la publication. Si vous ne pouvez pas éviter de trader autour d’annonces programmées, acceptez que le spread et le slippage s’élargissent tous deux, et réduisez votre taille pour compenser.Astuce : Attendre cinq à quinze minutes ramène souvent des conditions plus normales.
- Trader des paires liquides aux heures liquides. Les paires majeures pendant le chevauchement des séances de Londres et de New York offrent les carnets d’ordres les plus profonds. Ce n’est pas le cas des exotiques à la clôture de la journée new-yorkaise.
- Utiliser des ordres limites quand le prix compte. Un ordre limite plafonne votre prix. Sa contrepartie est le risque de ne pas être exécuté.
- Fixer un écart maximal. Sur les plateformes de type MetaTrader, le champ d’écart (deviation) définit le nombre de points de différence que vous tolérez pour un ordre au marché. Trop serré, les ordres sont rejetés ; trop large, vous acceptez n’importe quel prix.
- Vérifier la latence. Un serveur privé virtuel situé près du centre de données de votre courtier peut raccourcir le trajet pour les stratégies automatisées. Pour les traders manuels, cela compte moins que d’éviter les minutes d’actualité.
- Tenir un journal d’exécution. Notez le prix demandé, le prix exécuté et l’heure de chaque transaction pendant un mois. Les schémas apparaissent vite, tout comme les preuves si vous devez un jour questionner votre courtier.
Questions fréquentes
Le slippage est-il le signe que mon courtier est malhonnête ?
Pas en soi. Un certain slippage est inhérent à tout marché. Il devient préoccupant lorsqu’il est systématiquement à sens unique, ou lorsque requotes et rejets se concentrent aux moments où vous avez le plus besoin d’être exécuté.
Un stop garanti supprime-t-il le slippage ?
Un stop garanti est exécuté au niveau choisi même en cas de gap, mais généralement moyennant des frais ou un spread plus large, et tous les comptes ou régulateurs ne l’autorisent pas. Vérifiez les conditions avant de vous y fier.
Que signifie un écart de 10 points ?
Sur les plateformes à cinq décimales, 10 points correspondent à 1 pip. La plateforme rejettera un ordre au marché si le prix d’exécution devait différer du prix demandé de plus que cet écart.
Les comptes ECN évitent-ils le slippage ?
Non. Les comptes à spread brut acheminent les ordres vers des fournisseurs de liquidité, où la profondeur et la vitesse comptent toujours. Le slippage y est généralement plus transparent, mais ils ne peuvent pas l’éliminer.