Points clés
- C’est la surprise par rapport au consensus qui fait bouger les prix, et non le chiffre seul.
- Les données d’inflation, de croissance et d’emploi comptent surtout par ce qu’elles impliquent pour la politique des banques centrales.
- L’inflation sous-jacente, la croissance des salaires et les révisions comptent souvent plus que le chiffre principal.
- La même surprise peut renforcer ou affaiblir une devise selon le risque sur lequel le marché est concentré.
- Les minutes de publication apportent des spreads larges et du slippage ; réduire sa taille ou attendre sont des réponses courantes.
Trois familles de données dominent le calendrier économique : la vitesse à laquelle les prix augmentent, la vitesse à laquelle l’économie croît et le nombre de personnes qui travaillent. Elles comptent pour les traders de devises parce qu’elles déterminent ce que les banques centrales sont susceptibles de faire, et que les anticipations de taux sont un moteur majeur des taux de change.
La surprise, c’est l’information
Avant chaque publication, les économistes publient une prévision médiane, appelée consensus. Les prix s’ajustent généralement à cette prévision à l’avance : ce n’est donc pas la lecture elle-même qui fait bouger le marché. Ce qui compte, c’est l’écart entre le chiffre réel et le consensus.
Exemple illustratif : l’inflation mensuelle à la consommation est attendue à 0,3 %. La publication affiche 0,5 %. Cette surprise haussière de 0,2 point de pourcentage suggère que l’inflation est plus forte qu’on ne le supposait. Si la banque centrale s’inquiète de l’inflation, les traders peuvent relever leurs anticipations de taux, et la devise se renforce souvent. Si le même chiffre s’accompagne d’une croissance faible, les marchés peuvent se concentrer sur les dégâts pour la demande et la réaction peut s’inverser.
Les principaux indicateurs en un coup d’œil
| Indicateur | Ce qu’il mesure | Fréquence | Pourquoi les traders de forex le suivent | À surveiller |
|---|---|---|---|---|
| Indice des prix à la consommation (IPC) | Variation des prix d’un panier de biens et de services | Mensuelle | Donnée directe pour les décisions de taux | L’IPC global et l’IPC sous-jacent peuvent différer fortement |
| IPC sous-jacent | IPC hors alimentation et énergie, volatiles | Mensuelle | Montre la tendance de fond | Les définitions varient selon les pays |
| Prix à la production (IPP) | Coûts à la sortie d’usine | Mensuelle | Signal avancé pour les prix à la consommation | Impact de marché plus faible |
| Indice des prix PCE (États-Unis) | Variation des prix des dépenses de consommation | Mensuelle | Souvent l’indicateur préféré de la Réserve fédérale | Publié après l’IPC |
| PIB | Production économique totale | Trimestrielle | Montre le rythme de la croissance | Rétrospectif ; révisé ultérieurement |
| Rapport sur l’emploi | Emplois créés, taux de chômage, salaires | Mensuelle | Lien avec la croissance, les salaires et l’inflation | Les révisions peuvent être plus importantes que le chiffre principal |
| Enquêtes PMI | Moral des entreprises selon les directeurs d’achat | Mensuelle | Première lecture de la croissance | Des enquêtes, pas des données objectives |
| Ventes au détail | Dépenses de consommation en magasin et en ligne | Mensuelle | La consommation représente une grande part du PIB | Sensibles aux variations de prix |
Lire chaque famille
Inflation
Vérifiez les chiffres mensuels et annuels, et si la surprise porte sur le chiffre global ou sur le chiffre sous-jacent. Les marchés accordent généralement plus de poids au sous-jacent, car les variations de l’énergie et de l’alimentation peuvent s’estomper vite. Regardez les composantes comme les services et le logement, qui tendent à être plus persistantes.
Croissance
Le PIB arrive tard et est révisé : ses surprises font donc généralement moins bouger les marchés que les données mensuelles. De nombreux pays publient d’abord une estimation précoce, puis la mettent à jour. La composition compte : une croissance tirée par la consommation des ménages ne se lit pas comme une croissance tirée par les stocks ou les dépenses publiques.
Emploi
Le rapport américain sur l’emploi, généralement publié le premier vendredi du mois, est le plus connu. Les traders examinent les emplois créés, le taux de chômage, la croissance des salaires horaires et les révisions des mois précédents. La croissance des salaires compte souvent le plus pour les anticipations de taux, car elle relie le marché du travail à l’inflation. D’autres pays publient des rapports similaires selon leur propre calendrier et avec des définitions différentes.
Une routine pour toute publication de données
- Trouver le consensus et la lecture précédente. Les deux figurent sur tout calendrier économique. Notez la fourchette des prévisions, pas seulement la médiane.Astuce : Une large fourchette de prévisions signifie une plus grande dispersion des réactions probables.
- Identifier le récit que suit le marché. Le débat porte-t-il sur une inflation qui reste élevée, une croissance qui ralentit ou un marché du travail qui se refroidit ? C’est ce qui détermine la manière dont une surprise est interprétée.
- Lire au-delà du titre. Vérifiez les lectures sous-jacentes, les composantes et les révisions des chiffres précédents. Elles peuvent compenser ou inverser le chiffre principal.
- Distinguer le premier pic du mouvement stabilisé. La réaction initiale est souvent un réflexe qui s’estompe. Jugez la direction après les premières minutes, si tant est que vous la jugiez.
- Consigner la réaction. Tenez des notes sur la façon dont la paire a bougé après chaque publication. En quelques mois, vous apprenez quelles publications comptent pour quelles paires.
Trader autour des publications
Les publications sont programmées : vous connaissez donc la minute exacte du risque. Les spreads des paires concernées s’élargissent généralement fortement, la liquidité s’amenuise, et les ordres stop peuvent être exécutés avec un fort slippage. Certains traders s’écartent jusqu’à ce que le calme revienne ; d’autres tradent avec une taille bien plus petite. Aucune approche ne supprime le risque, et une position conservée pendant une publication est un pari sur la surprise, que personne ne peut connaître à l’avance.
Questions fréquentes
Quelle publication fait le plus bouger les devises ?
Cela dépend de l’économie et du moment, mais les données d’inflation et d’emploi qui intéressent les banques centrales dans les plus grandes économies ont tendance à avoir l’effet le plus fort. Les rapports américains sur l’emploi et l’inflation sont très suivis.
Pourquoi le PIB compte-t-il moins que les données d’emploi ou d’inflation ?
Le PIB est publié avec retard et renseigne sur le trimestre écoulé. Les rapports mensuels arrivent plus souvent et donnent une information plus récente sur les conditions qui influencent la politique monétaire.
Que sont les révisions et pourquoi comptent-elles ?
Les organismes statistiques mettent à jour les lectures antérieures à mesure que des informations plus complètes arrivent. Une forte révision du mois précédent peut l’emporter sur une petite surprise du mois en cours.
Dois-je trader l’actualité pour en tirer parti ?
Non. Comprendre les données vous aide à savoir quand la volatilité est probable et pourquoi les tendances changent, même si vous ne passez jamais d’ordre pendant une publication.