El Banco Nacional de Suiza (BNS) dejó su tasa de política sin cambios en 0 % en su evaluación trimestral del 24 de septiembre de 2026. En el mismo comunicado, indicó que sigue dispuesto a intervenir en el mercado de divisas según sea necesario para mantener unas condiciones monetarias adecuadas.
Qué ocurrió
Según el comunicado del BNS, los depósitos a la vista (el dinero que los bancos mantienen en el banco central) devengan la tasa de política hasta un umbral, y el descuento aplicado por encima de ese umbral se mantiene en 0,25 puntos porcentuales.
El banco informó de que la inflación suiza subió del 0,6 % en mayo al 0,8 % en agosto, sobre todo por el aumento de los precios de los productos derivados del petróleo. También señaló que la inflación de los bienes pasó a ser positiva en agosto por primera vez desde mayo de 2024. Su previsión condicional, que supone una tasa de política del 0 %, ve que la inflación sube algo en el cuarto trimestre de 2026 y luego baja a lo largo de 2027. La inflación media anual se proyecta en el 0,7 % para 2026 y en el 0,8 % para cada uno de los años 2027 y 2028.
En cuanto al crecimiento, el BNS dijo que el PIB del segundo trimestre fue sólido, pero que sobrestimó el impulso subyacente debido a un estímulo puntual procedente de los sectores químico y farmacéutico. Espera un crecimiento de entre el 1,5 % y el 2 % en 2026. Identificó la situación en Oriente Medio como el principal riesgo, junto con la política comercial y los tipos de cambio, y señaló que la reciente depreciación del franco apoya a la economía.
Por qué importa a los traders
Los pares del franco suizo están determinados a la vez por dos factores: los diferenciales de tipos de interés frente a otros bancos centrales y la disposición declarada del BNS a intervenir en el mercado de divisas. Eso puede hacer que los movimientos del franco sean más bruscos y menos predecibles de lo que sugeriría por sí sola la diferencia de tipos, en especial en torno a las evaluaciones trimestrales.
Cuando la mayoría de los grandes bancos centrales están moviendo los tipos y el BNS no, el diferencial de tipos del franco cambia incluso sin ninguna decisión suiza. En las posiciones apalancadas esto se refleja en los cargos de financiación, por lo que conviene leer la tabla de swaps antes de mantener operaciones en francos durante la noche.
Qué vigilar
- Los datos mensuales de inflación de Suiza y la próxima evaluación trimestral del BNS.
- Cualquier comentario del BNS sobre su actividad en el mercado de divisas.
- La liquidez y los spreads de los pares del franco en los momentos de los anuncios.
Fuentes
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