Puntos clave
- La sorpresa respecto al consenso mueve los precios, no la cifra por sí sola.
- Los datos de inflación, crecimiento y empleo importan sobre todo por lo que implican para la política de los bancos centrales.
- La inflación subyacente, el crecimiento salarial y las revisiones suelen importar más que el titular.
- La misma sorpresa puede fortalecer o debilitar una divisa según el riesgo en el que se centre el mercado.
- Los minutos de las publicaciones traen spreads amplios y deslizamiento; reducir el tamaño o esperar son respuestas habituales.
Tres familias de datos dominan el calendario económico: la rapidez con que suben los precios, la rapidez con que crece la economía y cuánta gente trabaja. Importan a los traders de divisas porque determinan lo que probablemente harán los bancos centrales, y las expectativas sobre los tipos de interés son uno de los principales motores de los tipos de cambio.
La sorpresa es la noticia
Antes de cada publicación, los economistas difunden una previsión mediana, llamada consenso. Los precios suelen ajustarse a esa previsión con antelación, así que la lectura en sí no es lo que mueve el mercado. Lo que importa es la diferencia entre la cifra real y el consenso.
Ejemplo ilustrativo: la inflación mensual de consumo se prevé en el 0,3 %. La publicación muestra un 0,5 %. Esa sorpresa al alza de 0,2 puntos porcentuales sugiere que la inflación está más caliente de lo supuesto. Si al banco central le preocupa la inflación, los traders pueden elevar sus expectativas de tipos y la divisa suele fortalecerse. Si la misma cifra viene acompañada de un crecimiento débil, los mercados pueden centrarse en el daño a la demanda y la reacción puede invertirse.
Los principales indicadores de un vistazo
| Indicador | Qué mide | Frecuencia | Por qué lo siguen los traders de FX | A tener en cuenta |
|---|---|---|---|---|
| Índice de precios al consumidor (IPC) | Variación de los precios de una cesta de bienes y servicios | Mensual | Dato directo para las decisiones de tipos | El general y el subyacente pueden diferir mucho |
| IPC subyacente | IPC sin alimentos ni energía, que son volátiles | Mensual | Muestra la tendencia de fondo | Las definiciones varían según el país |
| Precios de producción (IPP) | Costes a pie de fábrica | Mensual | Señal temprana de los precios al consumo | Menor impacto en el mercado |
| Índice de precios PCE (EE. UU.) | Variación de precios del gasto de consumo | Mensual | A menudo el indicador preferido de la Reserva Federal | Llega después del IPC |
| PIB | Producción económica total | Trimestral | Muestra el ritmo de crecimiento | Mira hacia atrás; se revisa después |
| Informe de empleo | Empleos creados, tasa de desempleo, salarios | Mensual | Se vincula con el crecimiento, los salarios y la inflación | Las revisiones pueden ser mayores que la cifra principal |
| Encuestas PMI | Confianza empresarial según los directores de compras | Mensual | Lectura temprana del crecimiento | Son encuestas, no datos duros |
| Ventas minoristas | Gasto de los consumidores en tiendas y en línea | Mensual | El consumo es una parte importante del PIB | Sensibles a los cambios de precios |
Cómo leer cada familia
Inflación
Comprueba las cifras mensual y anual y si la sorpresa está en la cifra general o en la subyacente. Los mercados suelen dar más peso a la subyacente, ya que las oscilaciones de la energía y los alimentos pueden desvanecerse pronto. Observa componentes como los servicios y la vivienda, que tienden a ser más persistentes.
Crecimiento
El PIB llega tarde y se revisa, por lo que las sorpresas tienden a mover menos los mercados que los datos mensuales. Muchos países publican primero una estimación preliminar y luego la actualizan. La composición importa: el crecimiento impulsado por el gasto de los consumidores se interpreta de forma distinta al impulsado por los inventarios o el gasto público.
Empleo
El informe de empleo de EE. UU., que suele publicarse el primer viernes del mes, es el más conocido. Los traders miran los empleos creados, la tasa de desempleo, el crecimiento de los ingresos por hora y las revisiones de los meses anteriores. El crecimiento de los salarios suele importar más para las expectativas de tipos porque conecta el mercado laboral con la inflación. Otros países publican informes similares según sus propios calendarios y con definiciones distintas.
Una rutina para cualquier publicación de datos
- Busca el consenso y la lectura anterior. Ambos aparecen en cualquier calendario económico. Anota el rango de previsiones, no solo la mediana.Consejo: Un rango de previsiones amplio significa una mayor dispersión en las reacciones probables.
- Identifica la historia que sigue el mercado. ¿El debate gira en torno a que la inflación se mantiene alta, a que el crecimiento se frena o a que el mercado laboral se enfría? Eso decide cómo se interpreta una sorpresa.
- Lee más allá del titular. Revisa las lecturas subyacentes, los componentes y las revisiones de cifras anteriores. Pueden compensar o invertir la cifra principal.
- Separa el primer pico del movimiento ya asentado. La reacción inicial suele ser un reflejo que se desvanece. Si vas a juzgar la dirección, hazlo pasados los primeros minutos.
- Registra la reacción. Anota cómo se movió el par tras cada publicación. Con unos meses de práctica aprendes qué publicaciones importan para qué pares.
Operar en torno a las publicaciones
Las publicaciones están programadas, así que conoces el minuto exacto del riesgo. Los spreads de los pares afectados suelen ampliarse con fuerza, la liquidez disminuye y las órdenes stop pueden ejecutarse con un deslizamiento considerable. Algunos traders se apartan hasta que todo se calma; otros operan con un tamaño mucho menor. Ninguno de los dos enfoques elimina el riesgo, y una posición mantenida durante una publicación es una apuesta sobre la sorpresa, que nadie puede conocer de antemano.
Preguntas frecuentes
¿Qué publicación mueve más las divisas?
Depende de la economía y del momento, pero los datos de inflación y empleo relevantes para los bancos centrales de las mayores economías tienden a tener el mayor efecto. Los informes de empleo e inflación de EE. UU. son ampliamente seguidos.
¿Por qué importa menos el PIB que los datos de empleo o de inflación?
El PIB se publica con retraso y habla del trimestre pasado. Los informes mensuales llegan con más frecuencia y ofrecen información más fresca sobre las condiciones relevantes para la política monetaria.
¿Qué son las revisiones y por qué importan?
Los organismos estadísticos actualizan las lecturas anteriores a medida que llega información más completa. Una revisión grande del mes anterior puede pesar más que una pequeña sorpresa en el actual.
¿Necesito operar las noticias para aprovechar esto?
No. Entender los datos te ayuda a saber cuándo es probable que haya volatilidad y por qué cambian las tendencias, aunque nunca abras una operación durante una publicación.