Puntos clave
- La recuperación exige una ganancia mayor que la pérdida: tras caer un 25% hace falta +33%, y tras caer un 50% hace falta +100%.
- El riesgo por operación controla cuán profunda puede ser una racha perdedora normal.
- La recuperación también lleva tiempo, y la impaciencia durante ese proceso provoca drawdowns mayores.
- Escribe con antelación reglas de drawdown escalonadas, con una reducción del tamaño antes de cualquier parada total.
Si pierdes el 50% de una cuenta, necesitas ganar un 100% para volver al punto de partida. Esa asimetría no es un capricho de la mala suerte, es aritmética, y explica por qué los profesionales hablan del drawdown (caída del capital) antes que de la rentabilidad. Entenderla cambia cuánto estás dispuesto a arriesgar en una sola operación.
Qué mide realmente el drawdown
Un drawdown es la caída del valor de la cuenta desde un máximo anterior hasta un mínimo posterior, expresada como porcentaje de ese máximo. Si el capital sube a 10 000, baja a 7500 y luego se recupera, el drawdown fue del 25%. Sigue siendo un drawdown hasta que se alcanza un nuevo máximo.
Conviene distinguir tres conceptos relacionados. El drawdown actual es la distancia a la que te encuentras ahora respecto de tu último máximo. El drawdown máximo es la peor caída de ese tipo en todo un periodo, y es la cifra que más se cita en los historiales de resultados. La duración del drawdown es el tiempo que se tardó en recuperarse, que a menudo es la parte más difícil de sobrellevar para los traders.
Por qué la recuperación exige un porcentaje mayor que la pérdida
Un porcentaje de pérdida se aplica sobre un saldo grande, pero el porcentaje de ganancia que la repara se aplica sobre uno más pequeño. La ganancia necesaria es 1 ÷ (1 − pérdida) − 1. Partiendo de 10 000, una pérdida del 25% deja 7500. Para volver a 10 000 debes ganar 2500 sobre una base de 7500, es decir, +33,3%.
| Drawdown | Saldo restante de 10 000 | Ganancia necesaria para recuperarse |
|---|---|---|
| 10% | 9000 | +11,1% |
| 20% | 8000 | +25% |
| 30% | 7000 | +42,9% |
| 40% | 6000 | +66,7% |
| 50% | 5000 | +100% |
| 60% | 4000 | +150% |
| 75% | 2500 | +300% |
| 90% | 1000 | +900% |
La curva es suave al principio y luego se dispara hacia arriba. Pasar del 10% al 20% suma unos 14 puntos a la ganancia requerida. Pasar del 50% al 60% suma 50 puntos. A partir de aproximadamente el 30%, recuperarse empieza a parecer poco realista para la mayoría de las personas, y esa es la razón práctica por la que los límites de riesgo se fijan bastante por debajo de esa zona.
Calculado a partir de 1 ÷ (1 − pérdida) − 1. La aritmética es exacta; la cuenta es ilustrativa.
Cómo moldea el riesgo por operación el drawdown
El drawdown no depende solo de las malas estrategias. Incluso un método con una ventaja real producirá rachas perdedoras, y el tamaño de cada pérdida decide cuán profunda es la caída. Piensa en diez pérdidas seguidas, una secuencia poco común pero ni mucho menos imposible para un método que gana cuatro de cada diez operaciones. Las pérdidas se acumulan sobre un saldo cada vez menor.
| Riesgo por operación | Saldo tras 10 pérdidas seguidas (inicio: 10 000) | Drawdown | Ganancia necesaria para recuperarse |
|---|---|---|---|
| 1% | 9044 | 9,6% | +10,6% |
| 2% | 8171 | 18,3% | +22,4% |
| 5% | 5987 | 40,1% | +67,0% |
| 10% | 3487 | 65,1% | +186,8% |
Son cálculos ilustrativos con un riesgo de porcentaje fijo. Con un 1%, la racha es una molestia. Con un 5%, es una crisis, y con un 10% la cuenta queda casi inutilizable. En los productos apalancados, la tentación de arriesgar más por operación viene incorporada en el propio producto, así que la disciplina tiene que venir de ti.
El tiempo de recuperación: el coste oculto
Un drawdown también cuesta tiempo. Supongamos que un método gana en promedio un 2% al mes, lo cual es un supuesto generoso. Recuperar un drawdown del 10% (que exige +11,1%) lleva unos 5 meses. Recuperar un drawdown del 25% (que exige +33,3%) lleva entre 14 y 15 meses. Durante ese tiempo no ganas nada en términos netos, y la presión por asumir más riesgo para ir más rápido es intensa. Esa presión es justamente lo que convierte un drawdown del 25% en uno del 40%.
Fijar reglas de drawdown antes de necesitarlas
Las reglas escritas en calma son más fáciles de seguir que las decisiones tomadas después de una mala semana. La estructura siguiente es un ejemplo de política escalonada. Los porcentajes son ilustrativos, y cada persona debe elegir cifras acordes con su propia tolerancia y con el propósito de su cuenta.
Ejemplo de política de drawdown escalonada
- Define el máximo de referencia. Decide si el máximo es el pico histórico del capital o el inicio del mes en curso. Anótalo para no poder redefinirlo en plena mala racha.
- Fija un primer nivel de alerta. Por ejemplo, con un drawdown del 5%, reduce a la mitad el tamaño de las posiciones y opera solo tus configuraciones más claras.Consejo: Reducir el tamaño frena la caída y permite seguir obteniendo datos.
- Fija un nivel de pausa. Por ejemplo, con un 10%, deja de operar durante un periodo fijo y revisa tu diario en busca de incumplimientos de reglas, cambios de costes o un giro en las condiciones del mercado.
- Fija un límite estricto. Por ejemplo, con un 15 a 20%, vuelve a una cuenta demo o a un tamaño muy pequeño hasta que puedas explicar por escrito qué salió mal.
- Define el camino de vuelta. Vuelve al tamaño completo solo tras un número fijado de operaciones que sigan el plan, no después de una única ganancia afortunada.
Preguntas frecuentes
¿Es normal un drawdown del 20%?
Depende del método y del propósito de la cuenta. Los inversores de renta variable a largo plazo suelen atravesar caídas de ese tamaño o mayores. Un trader apalancado de corto plazo que arriesga una fracción de punto porcentual por operación lo consideraría una señal de que algo va mal.
¿Un drawdown menor significa siempre una mejor estrategia?
No por sí solo. Un método puede tener drawdowns pequeños porque gana muy poco, o porque oculta riesgos como un gap grande ocasional. Compara el drawdown con el rendimiento y con la distribución de las pérdidas.
¿El drawdown máximo de un historial de resultados predice el futuro?
No. La peor caída hasta ahora es solo la peor caída observada. Un historial más largo o un mercado distinto pueden producir una más profunda, por lo que muchos profesionales dan por hecho que el próximo drawdown máximo superará al anterior.
¿Cómo mido el drawdown en mi propia cuenta?
Lleva un registro continuo del capital, anota el valor más alto alcanzado y calcula la caída porcentual desde ese punto tras cada operación o cada día. La mayoría de las plataformas y hojas de cálculo pueden hacerlo con una fórmula sencilla.