Puntos clave
- La correlación va de -1 a +1 y es una estadística histórica, no una garantía.
- Los pares comparten divisas, por lo que varias operaciones pueden sumar una gran apuesta sobre la misma divisa.
- Con tres posiciones iguales y una correlación de 0,8, el riesgo combinado es de unas 2,8 veces el de una sola operación, no 1,7 veces.
- Haz un seguimiento de la exposición neta por divisa y limita el riesgo total por divisa o tema.
- Las correlaciones cambian y a menudo suben en momentos de estrés; vuelve a comprobarlas con regularidad.
Abrir tres pares distintos da la sensación de diversificar. A menudo es la misma operación tres veces. Los pares de divisas comparten divisas, así que muchos se mueven juntos, y una cartera de posiciones que parecen independientes puede comportarse como una sola posición desmesurada cuando el mercado gira.
Qué mide realmente la correlación
La correlación es un número entre -1 y +1 que describe cómo se mueven juntas dos series de precios. En +1 se mueven al unísono, en -1 se mueven en direcciones opuestas y cerca de 0 no hay una relación consistente. La cifra se calcula a partir de una ventana de rentabilidades históricas, por ejemplo los últimos 60 cambios diarios.
A menudo se pasan por alto dos puntos. La correlación describe la dirección, no el tamaño: dos pares pueden estar muy correlacionados y aun así diferir en cuántos pips se mueven. Y es una descripción estadística de la ventana pasada, no una ley, por lo que cambia con el tiempo.
| Combinación (tendencia histórica) | Relación típica | Qué significa en la práctica |
|---|---|---|
| EUR/USD y GBP/USD | A menudo positiva | Ambos dependen del dólar; estar en largo en los dos es sobre todo una apuesta corta contra el dólar |
| EUR/USD y USD/CHF | A menudo negativa | Largo en EUR/USD y largo en USD/CHF se compensan en parte; estar largo en ambos puede ser una cobertura |
| AUD/USD y NZD/USD | A menudo muy positiva | Dos economías similares; casi la misma operación |
| USD/CAD y petróleo | Moderada, inestable | El vínculo con los precios de las materias primas varía según el periodo |
| EUR/USD y USD/JPY | Débil, cambia de signo | Poca relación consistente, por lo que combinarlos puede repartir el riesgo |
La tabla describe tendencias observadas en algunos periodos y nada más. Las relaciones entre pares pueden debilitarse, reforzarse o invertirse, sobre todo en torno a grandes acontecimientos.
De dónde viene la duplicación
Cada par son dos divisas. Largo en EUR/USD significa largo en euros y corto en dólares. Largo en GBP/USD significa largo en libras y corto en dólares. Si mantienes ambos, estás corto en dólares dos veces. Si el dólar se aprecia de forma generalizada, las dos operaciones pierden a la vez.
También confunde lo inverso. Largo en EUR/USD y corto en GBP/USD cancela la pata del dólar y deja una apuesta sobre el euro frente a la libra, que es una posición distinta de lo que parece, y pagas el spread de dos operaciones para mantenerla.
Un ejemplo práctico
Toma una cuenta de 10 000 USD y una regla de arriesgar el 1 % (100 USD) por operación. Abres tres posiciones largas: EUR/USD, GBP/USD y AUD/USD, cada una arriesgando 100 USD hasta su stop. Si no estuvieran relacionadas, una oscilación combinada típica sería la raíz cuadrada de tres veces el riesgo de una sola operación, unas 1,73 veces 100 USD.
Supón ahora que la correlación entre cada par de ellos es de 0,8. Con la fórmula estándar para tres posiciones iguales, el riesgo combinado es el riesgo de una sola operación multiplicado por la raíz cuadrada de (3 + 6 x 0,8) = la raíz cuadrada de 7,8, que es aproximadamente 2,79. Eso son unos 279 USD, cerca de los 300 USD que perderías si las tres se cerraran por stop a la vez. Tu exposición real se acerca más al 2,8 % que al 1 %.
Cifras ilustrativas obtenidas con la fórmula anterior: el riesgo como múltiplo del riesgo de una sola operación, para distintas correlaciones entre los pares.
Para mantener el riesgo total cerca del 1 % en el caso de 0,8, cada posición tendría que arriesgar aproximadamente 1 % / 2,79 = 0,36 % (36 USD), en lugar del 1 %.
Cómo comprobar la correlación antes de añadir una operación
- Haz una lista de la exposición neta por divisa. Anota cada posición abierta como larga o corta en cada divisa. Busca la misma divisa apareciendo en el mismo lado más de una vez.
- Consulta una matriz de correlación. Muchas plataformas y sitios web ofrecen una. Usa rentabilidades de una ventana que coincida con tu periodo de tenencia, por ejemplo 60 velas diarias para operaciones swing.
- Compara ventanas. Contrastar las cifras de 20 días, 60 días y un año muestra si el vínculo es estable o se está desplazando.Consejo: Si las lecturas discrepan mucho, considera la relación poco fiable.
- Limita el riesgo por divisa, no solo por operación. Fija un tope al total que arriesgarás en una sola divisa o tema, como el dólar.
- Reduce el tamaño de las posiciones correlacionadas. Si quieres dos operaciones similares, reduce cada una para que el riesgo combinado encaje con tu regla.
Límites de la correlación
- Las correlaciones se disparan en momentos de estrés. En episodios bruscos de aversión al riesgo, muchos pares empiezan a moverse juntos y la diversificación aparente se reduce.
- El cálculo estadístico depende de la ventana y de la frecuencia de los datos; dos herramientas pueden dar valores distintos.
- La correlación no demuestra causalidad. Dos pares pueden moverse juntos por un tercer factor, como la fortaleza del dólar o los precios de las materias primas.
- Las operaciones en sentidos opuestos que se compensan pueden pagar spreads y swaps sin tener mucha exposición.
Preguntas frecuentes
¿Es una correlación negativa una buena cobertura?
Puede compensar el riesgo mientras la relación se mantenga, pero un par de operaciones cubiertas sigue pagando dos spreads y swaps, y el vínculo puede romperse. Una cobertura reduce la exposición, no la elimina.
¿Con qué frecuencia debería actualizar las cifras de correlación?
Revísalas siempre que cambie tu periodo de tenencia o el contexto del mercado, y al menos antes de añadir posiciones. Las comprobaciones semanales convienen a los traders swing; los day traders pueden usar ventanas más cortas.
¿Evita el problema operar mercados no relacionados, como índices y oro?
Puede reducirlo, pero también existen relaciones entre clases de activos, sobre todo en mercados bajo estrés. Comprueba los vínculos con el dólar y con el sentimiento de riesgo.
¿Puedo usar una sola medida de volatilidad en su lugar?
La volatilidad te dice cuán grandes son los movimientos de cada par; la correlación te dice cómo se combinan. Una imagen completa usa ambas.