Wichtigste Erkenntnisse
- Slippage ist jede Differenz zwischen erwartetem und ausgeführtem Preis; sie kann Ihnen nützen oder schaden.
- Requotes gehören zur Instant Execution, bei der der Server einen neuen Preis anbietet, den Sie annehmen oder ablehnen können.
- Schnelle Märkte, geringe Liquidität, große Orders, Latenz und Kurslücken sind die Hauptursachen.
- Stop-Orders sind am stärksten betroffen, weil sie bei Auslösung zu Market-Orders werden.
- Liquide Handelszeiten, Limit-Orders, sinnvolle Abweichungslimits und ein Ausführungsprotokoll verringern die Auswirkungen und machen sie messbar.
Sie klicken bei 1,0850 auf Kaufen, und der Trade wird bei 1,0853 eröffnet. Nichts ist defekt: Der Preis, den Sie sehen, ist der letzte Kurs, und der Preis, den Sie erhalten, ist das, was der Markt im Moment des Orderzugangs bietet. Die Differenz ist Slippage, und eine abgelehnte oder neu bepreiste Order ist ein Requote. Beides gehört zur normalen Ausführung, und beides lässt sich steuern.
Slippage im Vergleich zu Requotes
Slippage ist die Differenz zwischen dem erwarteten Preis und dem Preis, zu dem die Order tatsächlich ausgeführt wurde. Sie kann negativ (für Sie ungünstiger), null oder positiv (für Sie günstiger) sein. Eine faire Ausführung lässt positive ebenso zu wie negative Slippage.
Ein Requote ist etwas anderes: Der Server des Brokers lehnt die Ausführung zu Ihrem gewünschten Preis ab und sendet einen neuen Preis zurück, den Sie annehmen oder ablehnen können. Requotes gehören zu Instant-Execution-Modellen, bei denen die Order zu einem bestimmten Preis gesendet und genehmigt werden muss. Die meisten modernen Retail-Plattformen verwenden stattdessen Market Execution: Sie akzeptieren den bestmöglichen verfügbaren Preis, und die Ausführung kommt mit dem Preis zurück, der erzielt wurde. Ein Requote wird dadurch durch eine einfache Ausführung mit Slippage ersetzt.
| Merkmal | Slippage | Requote |
|---|---|---|
| Was passiert | Die Order wird zu einem anderen Preis ausgeführt | Die Order wird zurückgehalten und ein neuer Preis angeboten |
| Wer entscheidet | Die Marktbedingungen zum Zeitpunkt der Ausführung | Der Dealing- bzw. Ausführungsserver |
| Ihre Möglichkeit | Die tolerierte Abweichung begrenzen oder eine Limit-Order verwenden | Den neuen Preis annehmen oder ablehnen |
| Typische Einstellung | Feld für maximale Abweichung bzw. Slippage | Häufiger bei Konten mit Instant Execution |
Was zu einer schlechteren Ausführung führt
- Schnelle Märkte. Bei einer Datenveröffentlichung oder einer überraschenden Schlagzeile können sich die Kurse innerhalb einer Sekunde um viele Pips bewegen. Bis Ihre Order den Liquiditätsanbieter erreicht, ist der Preis, auf den Sie geklickt haben, verschwunden.
- Geringe Liquidität. Beim Rollover, in der asiatischen Flaute bei exotischen Paaren oder an Feiertagen gibt es weniger ausstehende Orders, sodass jede Volumeneinheit den Preis stärker bewegt.
- Ordergröße. Eine große Order kann mehrere Preisstufen aufzehren, sodass nur ein Teil zum besten Preis ausgeführt wird.
- Latenz. Die Verzögerung zwischen Ihrem Gerät, dem Server Ihres Brokers und dem Liquiditätsanbieter gibt dem Markt Zeit, sich zu bewegen. Eine lange Laufzeit trifft Scalper am stärksten.
- Kurslücken (Gaps). Wenn ein Markt nach einem Wochenende wieder öffnet, kann der erste verfügbare Preis weit vom Freitagsschluss entfernt liegen, und Stopps werden zu diesem neuen Preis ausgeführt.
- Ordertyp. Stop-Orders und Stop-Loss-Orders werden bei Auslösung zu Market-Orders und sind daher der Slippage am stärksten ausgesetzt. Limit-Orders können nicht zu Ihrem Nachteil abweichen, aber sie können verpasst werden.
Ein Rechenbeispiel zu Größe und Markttiefe
Stellen Sie sich eine Kauforder über 5 Standard-Lots EUR/USD vor, während die sichtbare Tiefe auf der Briefseite (Ask) beispielhaft so aussieht: 2 Lots zu 1,0850, 2 Lots zu 1,0851 und 1 Lot zu 1,0852. Die Order durchläuft alle drei Preisstufen. Der durchschnittliche Ausführungspreis beträgt (2 × 1,0850 + 2 × 1,0851 + 1 × 1,0852) / 5 = 1,08508.
Gegenüber den 1,0850 auf dem Bildschirm entspricht das 0,8 Pips Slippage. Bei rund 10 USD pro Pip und Lot entfallen auf 5 Lots 50 USD pro Pip, sodass 0,8 Pips etwa 40 USD kosten. Spread und Kommission kommen noch hinzu. Kleine Retail-Orders durchlaufen selten mehrere Preisstufen, doch das Prinzip erklärt, warum die Kosten mit der Größe steigen und in tiefen Märkten sinken.
Diese Zahlen dienen nur der Veranschaulichung und zeigen das Muster in seiner Form. Die tatsächlichen Werte hängen von Ihrem Broker, Ihrer Plattform und dem jeweiligen Ereignis ab.
Wie Sie den Schaden begrenzen
Eine praktische Checkliste für die Ausführung
- Meiden Sie die exakte Minute der Veröffentlichung. Wenn Sie den Handel rund um terminierte Nachrichten nicht vermeiden können, müssen Sie damit rechnen, dass sich Spread und Slippage ausweiten, und sollten die Positionsgröße entsprechend reduzieren.Tipp: Zu warten, bis fünf bis fünfzehn Minuten vergangen sind, bringt oft wieder normalere Bedingungen.
- Handeln Sie liquide Paare zu liquiden Zeiten. Die Major-Paare bieten während der Überschneidung von London und New York die tiefsten Orderbücher. Exoten am Ende des New Yorker Handelstages tun das nicht.
- Verwenden Sie Limit-Orders, wenn es auf den Preis ankommt. Eine Limit-Order begrenzt Ihren Preis. Der Preis dafür ist die Möglichkeit, nicht ausgeführt zu werden.
- Legen Sie eine maximale Abweichung fest. Auf Plattformen im MetaTrader-Stil legt das Abweichungsfeld fest, wie viele Punkte Differenz Sie bei einer Market-Order tolerieren. Ist der Wert zu eng, werden Orders abgelehnt; ist er zu weit, akzeptieren Sie jeden Preis.
- Prüfen Sie die Latenz. Ein Virtual Private Server in der Nähe des Rechenzentrums Ihres Brokers kann den Weg für automatisierte Strategien verkürzen. Für manuelle Trader spielt das eine geringere Rolle als das Meiden der Nachrichtenminuten.
- Führen Sie ein Ausführungsprotokoll. Erfassen Sie über einen Monat für jeden Trade den gewünschten Preis, den Ausführungspreis und die Uhrzeit. Muster zeigen sich schnell, und es entsteht ein Nachweis, falls Sie später Ihren Broker hinterfragen müssen.
Häufig gestellte Fragen
Ist Slippage ein Zeichen dafür, dass mein Broker unehrlich ist?
Nicht für sich genommen. Ein gewisses Maß an Slippage gehört zu jedem Markt. Bedenklich wird es, wenn sie durchgehend einseitig ausfällt oder wenn sich Requotes und Ablehnungen genau in den Momenten häufen, in denen Sie eine Ausführung am dringendsten brauchen.
Beseitigt ein garantierter Stopp die Slippage?
Ein garantierter Stopp wird auch bei einer Kurslücke zu dem von Ihnen gewählten Niveau ausgeführt, in der Regel aber gegen eine Gebühr oder mit einem weiteren Spread, und nicht jedes Konto und nicht jede Aufsichtsbehörde erlaubt ihn. Prüfen Sie die Bedingungen, bevor Sie sich darauf verlassen.
Was bedeutet eine Abweichung von 10 Punkten?
Bei Plattformen mit fünf Nachkommastellen entsprechen 10 Punkte 1 Pip. Die Plattform lehnt eine Market-Order ab, wenn der Ausführungspreis um mehr als diesen Wert von Ihrem gewünschten Preis abweichen würde.
Vermeiden ECN-Konten Slippage?
Nein. Konten mit Raw-Spread leiten Orders an Liquiditätsanbieter weiter, bei denen Markttiefe und Geschwindigkeit weiterhin eine Rolle spielen. Die Slippage ist dort tendenziell transparenter, lässt sich aber nicht ausschließen.