Wichtigste Erkenntnisse
- Die Überraschung gegenüber dem Konsens bewegt die Preise, nicht die Zahl allein.
- Inflations-, Wachstums- und Arbeitsmarktdaten sind vor allem wegen ihrer Auswirkungen auf die Geldpolitik der Zentralbanken wichtig.
- Kerninflation, Lohnwachstum und Revisionen sind oft wichtiger als die Gesamtzahl.
- Dieselbe Überraschung kann eine Währung stärken oder schwächen, je nachdem, auf welches Risiko der Markt gerade blickt.
- In den Minuten der Veröffentlichung gibt es weite Spreads und Slippage; kleinere Größen oder Abwarten sind übliche Reaktionen.
Drei Datenfamilien dominieren den Wirtschaftskalender: wie schnell die Preise steigen, wie schnell die Wirtschaft wächst und wie viele Menschen arbeiten. Für Währungshändler sind sie wichtig, weil sie prägen, was Zentralbanken voraussichtlich tun, und Zinserwartungen sind ein wesentlicher Treiber von Wechselkursen.
Die Überraschung ist die Nachricht
Vor jeder Veröffentlichung geben Ökonomen eine Median-Prognose ab, den sogenannten Konsens. Die Preise passen sich dieser Prognose in der Regel im Voraus an, sodass nicht der Messwert selbst den Markt bewegt. Entscheidend ist die Differenz zwischen der tatsächlichen Zahl und dem Konsens.
Beispiel: Die monatliche Verbraucherinflation wird mit 0,3 % prognostiziert. Die Veröffentlichung zeigt 0,5 %. Diese Überraschung nach oben um 0,2 Prozentpunkte deutet darauf hin, dass die Inflation heißer ist als angenommen. Macht sich die Zentralbank Sorgen um die Inflation, können Trader ihre Zinserwartungen anheben, und die Währung legt oft zu. Kommt dieselbe Zahl zusammen mit schwachem Wachstum, richtet sich der Markt womöglich auf den Schaden für die Nachfrage aus, und die Reaktion kann sich umkehren.
Die wichtigsten Indikatoren im Überblick
| Indikator | Was er misst | Häufigkeit | Warum Forex-Trader ihn beobachten | Worauf zu achten ist |
|---|---|---|---|---|
| Verbraucherpreisindex (CPI) | Preisveränderung eines Warenkorbs aus Gütern und Dienstleistungen | Monatlich | Direkter Input für Zinsentscheidungen | Gesamt- und Kerninflation können stark abweichen |
| Kern-CPI | CPI ohne die volatilen Posten Nahrungsmittel und Energie | Monatlich | Zeigt den zugrunde liegenden Trend | Die Definitionen unterscheiden sich je nach Land |
| Erzeugerpreise (PPI) | Kosten ab Werk | Monatlich | Frühsignal für die Verbraucherpreise | Geringere Marktwirkung |
| PCE-Preisindex (USA) | Preisveränderung der Konsumausgaben | Monatlich | Oft der von der Federal Reserve bevorzugte Messwert | Kommt nach dem CPI |
| BIP | Gesamte Wirtschaftsleistung | Vierteljährlich | Zeigt das Tempo des Wachstums | Rückwärtsgewandt; wird später revidiert |
| Beschäftigungsbericht | Neu geschaffene Stellen, Arbeitslosenquote, Löhne | Monatlich | Verbindet Wachstum, Löhne und Inflation | Revisionen können größer ausfallen als die Hauptzahl |
| PMI-Umfragen | Stimmung der Unternehmen laut Einkaufsmanagern | Monatlich | Frühe Einschätzung des Wachstums | Umfragen, keine harten Daten |
| Einzelhandelsumsätze | Konsumausgaben in Geschäften und online | Monatlich | Der Konsum macht einen großen Teil des BIP aus | Reagiert empfindlich auf Preisänderungen |
Die einzelnen Familien lesen
Inflation
Prüfen Sie die Monats- und Jahreswerte und ob die Überraschung in der Gesamtzahl oder in der Kernzahl liegt. Märkte gewichten die Kernrate in der Regel stärker, da Schwankungen bei Energie und Nahrungsmitteln schnell wieder verschwinden können. Sehen Sie sich Komponenten wie Dienstleistungen und Wohnen an, die tendenziell hartnäckiger sind.
Wachstum
Das BIP kommt spät und wird revidiert, sodass Überraschungen die Märkte tendenziell weniger bewegen als Monatsdaten. Viele Länder veröffentlichen zuerst eine frühe Schätzung und aktualisieren sie anschließend. Die Zusammensetzung ist wichtig: Wachstum durch Konsumausgaben wird anders gelesen als Wachstum durch Lagerbestände oder Staatsausgaben.
Arbeitsmarkt
Der US-Beschäftigungsbericht, der in der Regel am ersten Freitag des Monats erscheint, ist der bekannteste. Trader beachten die neu geschaffenen Stellen, die Arbeitslosenquote, das Wachstum der Stundenlöhne und Revisionen früherer Monate. Das Lohnwachstum ist für Zinserwartungen oft am wichtigsten, weil es den Arbeitsmarkt mit der Inflation verbindet. Andere Länder veröffentlichen ähnliche Berichte nach eigenem Zeitplan und mit anderen Definitionen.
Ein Ablauf für jede Datenveröffentlichung
- Konsens und vorherigen Wert ermitteln. Beides finden Sie in jedem Wirtschaftskalender. Notieren Sie die Bandbreite der Prognosen und nicht nur den Median.Tipp: Eine große Prognosebandbreite bedeutet eine größere Streuung der wahrscheinlichen Reaktionen.
- Die Geschichte erkennen, der der Markt folgt. Geht es in der Debatte um dauerhaft hohe Inflation, ein nachlassendes Wachstum oder einen sich abkühlenden Arbeitsmarkt? Das entscheidet, wie eine Überraschung gedeutet wird.
- Über die Schlagzeile hinaus lesen. Prüfen Sie Kernwerte, Komponenten und Revisionen früherer Zahlen. Sie können die Hauptzahl ausgleichen oder umkehren.
- Den ersten Ausschlag von der beruhigten Bewegung trennen. Die anfängliche Reaktion ist oft ein Reflex, der abklingt. Beurteilen Sie die Richtung nach den ersten Minuten, wenn Sie sie überhaupt beurteilen.
- Die Reaktion festhalten. Machen Sie sich Notizen, wie sich das Paar nach jeder Veröffentlichung bewegt hat. Über einige Monate lernen Sie, welche Veröffentlichungen für welche Paare wichtig sind.
Handel rund um Veröffentlichungen
Veröffentlichungen sind terminiert, Sie kennen also die genaue Minute des Risikos. Die Spreads der betroffenen Paare weiten sich typischerweise stark aus, die Liquidität wird dünn, und Stop-Orders können mit erheblicher Slippage ausgeführt werden. Manche Trader halten sich zurück, bis sich die Lage beruhigt hat; andere handeln mit deutlich kleinerer Größe. Keiner der Ansätze beseitigt das Risiko, und eine in eine Veröffentlichung hinein gehaltene Position ist eine Wette auf die Überraschung, die niemand vorher kennen kann.
Häufig gestellte Fragen
Welche Veröffentlichung bewegt Währungen am stärksten?
Das hängt von der Volkswirtschaft und vom Moment ab, doch für die Zentralbank relevante Inflations- und Arbeitsmarktdaten der größten Volkswirtschaften haben tendenziell die größte Wirkung. Die US-Beschäftigungs- und Inflationsberichte werden besonders breit verfolgt.
Warum ist das BIP weniger wichtig als Arbeitsmarkt- oder Inflationsdaten?
Das BIP wird mit Verzögerung veröffentlicht und sagt etwas über das vergangene Quartal aus. Monatsberichte erscheinen häufiger und liefern frischere Informationen zu den für die Geldpolitik relevanten Bedingungen.
Was sind Revisionen und warum sind sie wichtig?
Statistikämter aktualisieren frühere Messwerte, sobald vollständigere Informationen vorliegen. Eine große Revision des Vormonats kann eine kleine Überraschung im aktuellen Monat aufwiegen.
Muss ich die Nachrichten handeln, um das zu nutzen?
Nein. Das Verständnis der Daten hilft Ihnen zu erkennen, wann Volatilität wahrscheinlich ist und warum sich Trends verschieben, auch wenn Sie nie während einer Veröffentlichung handeln.